盡管管美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE后市場(chǎng)反應(yīng)良好，但這么做卻導(dǎo)致了中國(guó)錢荒。當(dāng)然，一些人可能會(huì)認(rèn)為二者只是巧合。但今年年中提出縮減QE時(shí)和年末縮減QE時(shí)都引發(fā)了中國(guó)的錢荒（見下圖），這未免也太過巧合。

但雖然美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE和中國(guó)錢荒并沒有直接的關(guān)系，但二者似乎有著強(qiáng)烈的“非直接”關(guān)聯(lián)——市場(chǎng)可能會(huì)在潛意識(shí)里認(rèn)為“所有刺激都是可替代的”。

所以，或許也可以理解為，中國(guó)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)債收益率結(jié)構(gòu)變化？