鳳凰財經(jīng)訊 2013年12月26-27日，由鳳凰網(wǎng)與鳳凰衛(wèi)視聯(lián)合舉辦的“2013鳳凰財經(jīng)峰會”在京舉行。本屆財經(jīng)峰會繼續(xù)秉承“思想解放市場”的旨歸，以“重塑市場力量”為主題，關(guān)注后十八屆三中全會時代中國市場化改革方向。

在圓桌論壇三“金融自由化挑戰(zhàn)”會上，中國社會科學院學部委員、中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所前所長余永定表示，中國的貨幣市場和資本市場都存在著非常嚴重的弊端。

貨幣市場存在著大量的金融亂象，必須加以整頓，否則伴隨著利息率自由化導致的利息率上升會對中國的金融穩(wěn)定產(chǎn)生嚴重的威脅，甚至有可能導致金融危機的發(fā)生。

余永定說，利息率自由化并不意味著市場可以自動找到金融資產(chǎn)的合理價格。合理價格的前提條件是必須有一個完善的金融市場。利息率自由化只是金融市場建設(shè)的催化劑，中國金融市場建設(shè)任重而道遠。

鑒于此，余永定說，中國應該健全反應市場供應關(guān)系的國債收益率曲線。這是建設(shè)一個完善的貨幣市場，資本市場的重要條件。就是說沒有這樣一條收益率曲線，國債收益率曲線，就是無風險收益率曲線，沒有這么一條曲線。沒有短期的銀行間的拆借利息率，美國有一個短期的拆借利息率，也有它的國債收益率曲線。如果沒有這兩個東西，利息率市場是是無從談起的。

他指出，目前30年的國債收益率曲線是2點多，兩個多百分點，不到三個百分點。在十年前是五個百分點，現(xiàn)在比過去低了兩個百分點。不過，圖表顯示六月份，銀行間拆借利益率暴漲。這說明我們的國債市場我們的金融市場非常淺。它不是深的，它沒有大量的供求來穩(wěn)定它，是非常不穩(wěn)定的。

“價格一會兒是這樣，一會兒又是那樣，兩個月之間價格的變動，比人家十年間的價格變動還大。在正常情況下應當是相當穩(wěn)定的。當央行調(diào)整它的貨幣政策的時候，它才是階梯式的變化，而不像咱們這樣突然就上去，這都是一種不正常的現(xiàn)象。這說明我們市場有問題。六月份短期銀行間拆借利率飆升。怎么回事，有人說流動性少了。流動性多少有一個簡單的尺度，就看看中央銀行的資產(chǎn)負債表，中央銀行資產(chǎn)負債表里一個非常大的部分銀行在中央銀行的存款，這就是基礎(chǔ)貨幣的最主要的組成部分。銀行在中央銀行的存款，加上流通的貨幣，這就構(gòu)成了流通性的最最主要的部分。我們跟美聯(lián)儲、英格蘭銀行日本銀行相比，藍線是中央銀行的資產(chǎn)負債表，它的SIZE是遠遠超過了其它發(fā)達國家?！庇嘤蓝ㄟM一步解釋說。