盡管2013年年末這波因流動性吃緊而引發(fā)的大跌，讓市場心灰意冷，但對新年仍抱有新希望的股民來說，依然是值得期待的。因為改革已全面破題，并將在2014年縱深推進，會觸及我國經濟深層次矛盾，從建立新的制度和機制入手解決矛盾，必將對經濟的長遠發(fā)展產生積極深刻的影響。

在此背景下，作為經濟晴雨表的A股，在2014改革元年會做何反映？會否出現渴望已久的大牛市？為此，《金融投資報》特邀業(yè)內權威分析人士為您把脈2014年股市運行趨勢。

王劍輝（首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經理）：大環(huán)境轉暖 市場或漲至3070點

“我認為，A股在新的一年將會得到顯著改善，市場向上空間也將進一步擴展?！睂τ?014年市場總體趨勢，首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經理王劍輝的觀點較為樂觀，他認為，上證指數有望向上突破2011年的高點——3070點。

在王劍輝看來，經濟增長模式和政策趨勢的改變是有利于市場發(fā)展的積極因素。“從國內情況來看，首先，經濟周期在逐步企穩(wěn)，雖然國內經濟增長速度方面反應得可能不是很明顯，但未來經濟增長‘性價比’將會較高?！蓖鮿x指出，未來宏觀經濟增長速度雖然會有所放緩，但質量將有上升——例如投入會減少，但企業(yè)效率將會提高。“其次，在企業(yè)質地得到改善的同時，資本市場中非周期性的波動也將有所減少。”王劍輝表示，未來政策調控在改善經濟增長的同時，市場化趨勢或將進一步得到強化，資本市場面臨的政策風險會有所減少，也有利于股市的發(fā)展。

“從國外情況來看，歐美債務問題沒有進一步惡化，進入2014年后將趨于穩(wěn)定。美國提前達成債務協議，其經濟形勢盡管仍然存在波動預期，但探底可能性已不大，經濟和財政風險應當低于2013年，整體有望保持穩(wěn)中有升的狀態(tài)?！蓖鮿x說，國內和國外市場都具有一定積極因素，而A股已經歷近四年的低迷和較長調整期，隨著政策紅利的繼續(xù)釋放與實踐，市場值得期待。

劉景德（信達證券研發(fā)中心副總經理）：震蕩是主調 一季度行情最火爆

“從整體上看，2014年將以震蕩格局為主，震蕩向上的可能性更大。”信達證券研發(fā)中心副總經理劉景德表示，A股將在2014年進行箱體運動，以目前的指數為標準，上證指數運行區(qū)間為1900-2600點。

從宏觀方面來看，劉景德認為市場不確定因素仍然存在，貨幣政策還有變數，經濟數據如果表現太差，貨幣政策會有相應的調整。如果GDP下行且幅度較大，又或是CPI大幅度上行，那么貨幣政策也會相應有所調整。但在貨幣政策不出現大幅變化時，2014年不會出現較大行情。

在2014年經濟面具有支撐的背景下，上市公司的基本面較為平穩(wěn)，整體向下的可能不大。不過，在2014年農歷春節(jié)前后或一季度，劉景德認為應有一波行情，其中，大消費，如醫(yī)藥、食品、商業(yè)、旅游等細分行業(yè)的表現或相對較好。

孫建波（銀河證券研究所首席策略分析師）：警惕地方債 1900點為調整下限

“改革初期無牛市，2014年仍然是改革整頓年，市場不會有大的驚喜?！便y河證券研究所首席策略分析師孫建波在接受記者采訪時表示，一方面，傳統(tǒng)產業(yè)在嚴重的產能過剩壓力下繼續(xù)表現疲弱，警惕地方債帶來的泡沫破滅和股市的下行風險；另一方面，成長股在2013年的瘋狂之后也將有所緩和?！翱偟膩砜?，市場缺乏明顯的可圈可點的地方，大安全將成為2014年的主基調?！睂O建波預計2014年上證綜指波動區(qū)間為1900-2500點?！暗母镆馕吨h期的機會，2014年的布局，應循著十八屆三中全會的脈絡，重點關注大安全領域，積極關注國防安全、環(huán)境安全、食品安全、醫(yī)療安全、信息安全等領域的主題性投資機會?！痹趯O建波看來，2014年布局的重點也是改革重點領域。

IPO重啟是股市大事，孫建波認為，這不是一次簡單的IPO重啟，而是三中全會之后的改革憧憬的落實，是資本市場建設的大事。“資金面的壓力實際上并不大，多類融資方案的組合也將有助于緩解二級市場資金面壓力?！睂O建波認為，A股終于迎來了“賣者有責，買者自負”的時代，投資者可以對虛假信息披露發(fā)起賠償訴訟，這對上市公司、券商、會計師事務所和律師事務所是重大約束，這些專業(yè)的商務服務公司將被要求更加專業(yè)，這一市場的競爭也將公開化。

錢啟敏（申銀萬國研究所市場研究部副經理）：擴容將施壓 在2000-2600點運行

申銀萬國證券研究所市場研究部副經理錢啟敏向記者表示，股市將是寬幅箱體震蕩格局，主要波動區(qū)間在2000-2600點。

就經濟增長的幅度來說，錢啟敏認為，7.5%左右的經濟增速是可以保持的，但在經濟轉型的過程中體現出來可能會滯后一些，包括整個經濟周期也沒有看到快速進入新一輪上升周期的信號，“所以，對傳統(tǒng)大藍籌，我們仍然持謹慎態(tài)度，更多的是主題性投資機會?！?/p>

基于上述判斷，錢啟敏認為2014年貨幣政策仍以中性偏緊為主，再加上有新股壓力，所以進入新一輪大牛市的可能性不大，隨著改革的深化，更多的是主題機會、結構性機會，所以市場會是一個寬幅性的震蕩格局，即：上證指數下限在2000點，上限將在2600點左右。

談及IPO重啟及新三板對市場的影響，錢啟敏表示，主要還是心理層面的。因為新三板更多地是對PE、特色機構等，對個人投資者不會有太大的資金分流。而IPO方面，關鍵還是看發(fā)行或上市的節(jié)奏和速度。“因為2013年再融資也有2000多億，從發(fā)行的密度來說，應該是能夠承受的。出現超高預期、超快頻率的可能性很大，但市場會犧牲上行動力，或者說會維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)來承受或者接納這些新股?！?/p>

馮文鎖（新時代證券首席策略分析師）：春季有躁動 行情將會前高后低

在十八屆三中全會召開后，幾乎各家券商都在2014年年度策略中牢牢緊盯“改革”二字。新時代證券首席策略分析師馮文鎖認為，這是因為2014年正處于深化改革的“元年”，也是經濟穩(wěn)定的轉型初期，在此期間，宏觀經濟穩(wěn)健但不夠強健，韌性好于彈性。在此背景下，經濟減速預期對大盤的負壓有所減弱。

在上述判斷下，馮文鎖認為目前估值水平具備相當吸引力。而將這個估值放到2014改革年，這一高風險溢價的估值具備較好的吸引力，給予上證綜指2200-2800點的波動區(qū)間。

從時間點來看，2014年春季或許依然有躁動。馮文鎖從季節(jié)性角度考慮，每年一季度，股市歷來表現較好，有明顯的春季效應。除了春季效應，本輪企業(yè)盈利改善周期有望在2014年一季度達到一個高峰，兩個利好因素疊加在一起，看好2014年上半年行情；而下半年，盈利可能再次回落，一些改革措施遇波折，市場有調整回落風險。