1月7日，保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），正式放開保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。

與以往保險資金進入新的投資領(lǐng)域限制諸多不同，此次《通知》除了基本規(guī)范外，幾乎沒有設(shè)置任何比例、門檻等限制。保險資金投資創(chuàng)業(yè)板股票的賬面余額，納入股票資產(chǎn)統(tǒng)一計算比例，意味著只受保險資金投資于股票和股票型基金的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)20%的比例限制。

“早該放開了?！币晃槐ｋU資產(chǎn)管理人士有些惋惜2013年錯過的創(chuàng)業(yè)板行情。

目前保險行業(yè)資產(chǎn)超過8萬億，多位保險投資人士表示了投資的意愿，但也有人提示高位介入的風(fēng)險。

此外值得注意的是，保監(jiān)會也首次提出借助相關(guān)行業(yè)協(xié)會建立負面清單管理制度。

四類股票不可投

《通知》表示，具備股票投資能力的保險集團（控股）公司、保險公司均可直接投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票；不具備股票投資能力的公司，應(yīng)該委托符合條件的專業(yè)管理機構(gòu)（含保險資產(chǎn)管理公司和其他專業(yè)管理機構(gòu)，下同）投資。對保險資金并無其他更多限制。只要求合并計算后持股比例達到或超過5%時，應(yīng)當(dāng)及時向保監(jiān)會報告，按有關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

但對創(chuàng)業(yè)板股票的篩選有幾條要求，主要包括存在以下四種情形的上市公司股票不得投資：上市公司已披露正接受監(jiān)管部門調(diào)查或近一年內(nèi)受到監(jiān)管部門處罰的；最近一年內(nèi)被交易所公開譴責(zé)的；最近一年內(nèi)財報被會計師事務(wù)所出具保留、否定意見或無法表示意見的；存在被人為操縱嫌疑的及保監(jiān)會規(guī)定的其他情形。在業(yè)內(nèi)看來，這幾個要求是最基礎(chǔ)的篩選條件，并不苛刻。

2009年10月問世的創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷2010年的熱捧后，高發(fā)行價、高市盈率、高募資額的“三高”越發(fā)暴露，2011年、2012年暴跌。

但2013年，由于創(chuàng)業(yè)板估值回歸理性、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型題材等因素，創(chuàng)業(yè)板獨自狂舞，全年累計漲幅達83.23％。同期上證指數(shù)累計跌幅達7.56％；深證成指跌12.25％，中小板指累計漲16.84％。

因此，保險投資人士一直期待創(chuàng)業(yè)板的放開，但此次文件的“寬松”也超出部分保險投資人士的預(yù)期。曾有保險資管公司負責(zé)人預(yù)期，可能會設(shè)置一些注冊資本、資產(chǎn)規(guī)模等門檻。

而接近監(jiān)管的消息人士表示，之所以并沒有多加限制，主要考慮三方面的因素：一是自創(chuàng)業(yè)板推出以來，市場經(jīng)歷了大起大落，不論是投資者還是上市企業(yè)，及相關(guān)監(jiān)管制度，都趨于成熟和完善，不規(guī)范不理性的行為逐漸減少，風(fēng)險也更加可控；二是隨著保險資金運用市場化改革的推進，保險投資管理機構(gòu)也應(yīng)該向?qū)I(yè)的資管機構(gòu)比肩，具備專業(yè)投資管理能力；三是如文件所言，促進保險業(yè)支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，支持中小企業(yè)發(fā)展。

多位保險投資人士認為，2014年，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，創(chuàng)業(yè)板或許無法延續(xù)2013年的一路漲勢，但依然存在機會，因為其中有不少成長性公司值得挖掘。甚至有保險投資人士告訴記者，已有盯準(zhǔn)的投資標(biāo)的，會馬上建倉。

也有市場人士擔(dān)心，保險資金進入創(chuàng)業(yè)板，可能會造成更大的估值泡沫，保險資金甚至可能接到最后一棒。

首提負面清單制

《通知》中，還有一句表述也與以往不同：保險業(yè)相關(guān)協(xié)會組織對保險資金股票投資行為應(yīng)當(dāng)加強行業(yè)自律管理。對保險資金違規(guī)股票投資，以及股票發(fā)行交易中有關(guān)當(dāng)事人不公平對待保險資金等行為，保險業(yè)相關(guān)協(xié)會組織應(yīng)當(dāng)實行負面清單管理制度。

負面清單管理制度，在規(guī)范保險資金運用的政策文件中首次出現(xiàn)。

記者了解到，保險業(yè)相關(guān)協(xié)會主要指即將成立的保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會（2013年10月31日本報《保險業(yè)醞釀籌建資管協(xié)會 推動行業(yè)轉(zhuǎn)型提升話語權(quán)》曾予報道）。

接近監(jiān)管的消息人士透露，保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會定位于行業(yè)自律，搭建行業(yè)溝通交流平臺，也將加強與監(jiān)管機關(guān)、其他行業(yè)機構(gòu)的溝通，維護行業(yè)利益。目前協(xié)會籌建進展順利。

“正如《通知》所說，負面清單管理制度可能是未來保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會重點推動的一項自律管理制度。一方面針對保險投資行為的自律，另一方面針對保險資金的交易對手。比如，《通知》中提到股票發(fā)行交易中不公平對待保險資金等行為的有關(guān)當(dāng)事人，包括承銷商等等?！鄙鲜鱿⑷耸客嘎?，不僅在創(chuàng)業(yè)板投資方面，保險資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會未來有可能建立一套相關(guān)的行業(yè)自律，維護行業(yè)利益的長效機制。（編輯 付玉）