新年伊始，創(chuàng)業(yè)板的逆預(yù)期新高秀，著實(shí)令人眼饞；不過，利好刺激下的天量成交，卻暗藏隱患。天量天價(jià)的魔咒難免會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的新高之旅構(gòu)成壓制，不過在深市打新熱情持續(xù)高漲的帶動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高已幾無懸念。分析人士表示，逼近新高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)若要就此構(gòu)筑W底的完美形態(tài)，進(jìn)而開啟反轉(zhuǎn)之門，一是要打破天量天價(jià)魔咒的束縛，二是要繼續(xù)強(qiáng)化小盤成長股走牛的中期邏輯。

兩因素加快創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高節(jié)奏

近來，創(chuàng)業(yè)板走出了一出逆預(yù)期的超強(qiáng)戲碼。自2013年12月24日以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)便開啟“快漲鍵”，11個(gè)交易日以來九漲兩跌，期間累計(jì)飆漲13.05%，基本上將12月份的“失地”全數(shù)收回。如今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢站上1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，離歷史高點(diǎn)1423.97點(diǎn)僅有20余點(diǎn)之隔，再創(chuàng)新高已幾無懸念。

應(yīng)該說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本輪的快速拉漲，并不在市場預(yù)期之內(nèi)。2013年12月初，證監(jiān)會(huì)突然宣布新股重啟之際，創(chuàng)業(yè)板一度以踩踏式暴跌進(jìn)行回應(yīng)。不過，隨著階段下跌風(fēng)險(xiǎn)的初步釋放，創(chuàng)業(yè)板也逐步迎來止跌企穩(wěn)行情。而近來推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板的快速拉漲，更多是源于兩方面因素的推動(dòng)：

一是深市打新熱情的高漲客觀推動(dòng)了資金加大對(duì)深市股票的配置，進(jìn)而推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的逆預(yù)期上漲?；仡櫲ツ?2月份證監(jiān)會(huì)突然宣布重啟IPO的情形，當(dāng)時(shí)券商機(jī)構(gòu)幾乎一致認(rèn)同創(chuàng)業(yè)板的末日已然來臨，即巨量的供給沖擊首先會(huì)沖擊創(chuàng)業(yè)板。然而，滬深交易所發(fā)布的打新規(guī)則，卻在一定程度上攪亂了這一預(yù)期。很顯然，資金對(duì)深市小盤股的打新熱情要明顯高于滬市股票，為了增加中簽率，投資者當(dāng)然要加大對(duì)深市股票的配置，這其中創(chuàng)業(yè)板的明星成長股就順理成章地成為資金配置的重點(diǎn)。

二是保監(jiān)會(huì)發(fā)布險(xiǎn)資可投創(chuàng)業(yè)板的新規(guī)，客觀上也加快了資金進(jìn)駐創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)程，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日大舉放量上攻，強(qiáng)勢站上1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)。不過，需要指出的是，基于保險(xiǎn)投資的特性，此次險(xiǎn)資可投創(chuàng)業(yè)板最多會(huì)帶動(dòng)險(xiǎn)資參與深市打新，短期帶來的更多是情緒性的提振，其對(duì)創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際效應(yīng)還有待觀察。

創(chuàng)業(yè)板W型反轉(zhuǎn)尚待驗(yàn)證

如今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)正向歷史新高發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。從技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的W底形態(tài)初具雛形，如果創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新高后延續(xù)上行通道，則W底的反轉(zhuǎn)形態(tài)就正式確立，屆時(shí)小盤股仍將成為2014年“造富”發(fā)源地。

不過，創(chuàng)業(yè)板的W反轉(zhuǎn)戲，首要的就是要打破天量天價(jià)魔咒的束縛。目前來看，在利好消息頻出的推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板的交投熱情正趨于極致。正所謂盛極而衰，短期資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的過度炒作，勢必會(huì)埋下其后調(diào)整的隱患；再加上隨著新股大批量的發(fā)行上市，正面的供給沖擊還是會(huì)逐步顯現(xiàn)出來。除非資金源源不斷地進(jìn)駐創(chuàng)業(yè)板股票，否則打新帶來的資金分流勢必會(huì)對(duì)存量創(chuàng)業(yè)板個(gè)股構(gòu)成壓制，因而創(chuàng)業(yè)板的反轉(zhuǎn)戲必須要突破天量天價(jià)魔咒的壓制。

更深遠(yuǎn)地看，創(chuàng)業(yè)板的弱市受捧，僅僅是源于資金應(yīng)急式的反應(yīng)，還是代表著轉(zhuǎn)型期成長占優(yōu)邏輯的深化，還有待繼續(xù)驗(yàn)證。目前來看，管理層正著力安排多舉措緩沖新股發(fā)行所造成的供給沖擊，創(chuàng)業(yè)板也就得以在重壓之下走強(qiáng)。不過，隨著新股發(fā)行節(jié)奏及規(guī)模的擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板還能否真正扛住供給沖擊，還是個(gè)未知數(shù)，投資者對(duì)此需要保持密切的關(guān)注度。

此外，盡管轉(zhuǎn)型期成長占優(yōu)的邏輯依然奏效，但這一邏輯并不能脫離2014年的整體大環(huán)境。無可回避的是，在中央著力去杠桿以及地方融資平臺(tái)融資需求依然旺盛的背景下，2014年的資金利率大概率依然會(huì)高企，不排除個(gè)別時(shí)間點(diǎn)再創(chuàng)歷史新高的可能，而資金面的趨緊無疑會(huì)對(duì)股市構(gòu)成重壓，在此背景下，市場不太可能走出趨勢性的上漲行情。即便短期遭熱捧的創(chuàng)業(yè)板，也很難在此環(huán)境下獨(dú)善其身。應(yīng)該說，2014年，市場的機(jī)會(huì)大概率仍會(huì)集中于小盤成長股領(lǐng)域，只不過不同于2013年創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)行情，2014年創(chuàng)業(yè)板更可能會(huì)呈現(xiàn)出分化的特征，只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)成長股方能抵御住弱市的洗禮。