新華網(wǎng)北京1月13日電（記者楊毅沉）暫停一年多的A股新股發(fā)行，在開閘伊始成為發(fā)行人、承銷商和投資者眼中的“唐僧肉”。盡管利益各方通過高價發(fā)行、老股減持和網(wǎng)下配售的“哄搶”行為，遭中國證監(jiān)會緊急監(jiān)管，但是上有政策下有對策，IPO新規(guī)“打補丁”短時間內(nèi)恐難防監(jiān)管漏洞。

新股發(fā)行成“唐僧肉”　發(fā)行人承銷商“哄搶”

截至1月13日，盡管還沒有一家擬上市公司完成發(fā)行上市的最后一個步驟；登陸交易所，但是停滯一年多的新股IPO，在開閘后儼然成為發(fā)行人、承銷商眼中的“唐僧肉”。

對于700多家排隊已久的擬上市公司來說，IPO重啟讓大家產(chǎn)生了沖動，高價發(fā)行股一個接一個。記者發(fā)現(xiàn)，在目前確定新股發(fā)行價的13家擬上市公司中，從事工業(yè)閥門設(shè)計、制造和銷售的紐威股份，發(fā)行市盈率居然高達46倍，而在其計劃掛牌的上交所，上市公司平均市盈率僅為10倍左右。

紐威股份并非孤例，此次IPO重啟以來，擬上市公司高價發(fā)行成為普遍趨勢。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，13家已經(jīng)確定發(fā)行價的擬上市公司的平均市盈率高達33．7倍。

與此同時，此次新股發(fā)行體制改革中關(guān)于老股減持的新政策，也讓擬上市公司的股東們有了在上市前大舉套現(xiàn)的機會，發(fā)行人紛紛推出老股減持安排。IPO重啟以來，在已經(jīng)進行新股申購的擬上市公司中，有9家公司在發(fā)行新股的同時，啟動了老股減持。9家公司老股減持金額總計達到31．6億元，而新股發(fā)行募集資金為29．7億元，股東在上市前的套現(xiàn)力度，超過了上市公司實質(zhì)融資的規(guī)模。

對于一年多來少有進賬的券商投行部門來說，因為都沒有IPO項目收入，因此抓緊在馬年春節(jié)前做成一單IPO，似乎成為新股發(fā)行重啟送來的大禮，難以割舍。

上周因老股減持數(shù)額巨大而被緊急叫停的奧賽康，其承銷商兼保薦人中金公司，承銷與保薦費總計達到3億元。對于能拿到上市批文的發(fā)行人和承銷商來說，越早完成發(fā)行上市風(fēng)險越少。

投資者“哄搶炒新”　難度超北京購車搖號

除了希望高價發(fā)行能夠迅速“致富”的發(fā)行人，以及盼望拿到巨額中介費用的券商投行，很多機構(gòu)投資者甚至是個人大戶投資者，都希望借著新股重啟伊始的“熱乎勁”，參與“炒新”大賺一筆。

在首批完成發(fā)行申購的4只新股當(dāng)中，每只新股都有三四百家機構(gòu)投資者參與詢價，機構(gòu)投資者的參與熱情令人吃驚。記者了解到，近期在北京舉辦的多場新股IPO路演，都吸引了眾多機構(gòu)參與，場面較為火爆。在我武生物的詢價中，從每股15元到每股62元，竟然有499家投資機構(gòu)進行了不同的價格申報。最終，這家公司的發(fā)行價定為每股40元，發(fā)行市盈率達39．31倍。對此，深圳一家參與新股申購的基金公司投研人士對記者說，按照以往的規(guī)律，新股發(fā)行重啟初期，很多新股可能會受到市場爆炒，因此很多機構(gòu)都希望更多獲配新股。

在1月9日晚間我武生物公布網(wǎng)下配售結(jié)果中，作為“批發(fā)”新股渠道的網(wǎng)下配售，公募基金和社?；皤@配有限，但部分個人投資者卻高比例獲配新股，也引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，有業(yè)內(nèi)人士表示，一位普通投資者通過網(wǎng)上申購“打新股”的中簽率可能僅有1％，最多兩三千股，但如果是參加網(wǎng)下申購這樣高比例中簽，其中獲利的差距十分巨大，涉嫌利益輸送。

不僅新股網(wǎng)下配售爭奪激烈，網(wǎng)上申購即“打新股”更是火爆。在已經(jīng)公布網(wǎng)上申購中簽率的4家公司中，中簽率最高的紐威股份“中獎概率”也僅為1．774％，而最難中簽的我武生物中簽率僅為0．568％。

設(shè)法規(guī)避監(jiān)管政策新規(guī)“打補丁”難防監(jiān)管漏洞

面對此前證監(jiān)會出臺的新股發(fā)行體制改革辦法，“唐僧肉”是如何遭利益各方“哄搶”的？記者了解到，雖然上有監(jiān)管政策，但利益各方也下有對策。

就在IPO重啟前，證監(jiān)會曾表示，一方面“將推動老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量。老股東轉(zhuǎn)讓股票的多少本身也反映其對公司價值的判斷，老股東賣得多，買方自然不敢報高價”；另一方面，“將把減持行為與發(fā)行價掛鉤，限制發(fā)行人定高價。如果定價過高，上市后一段時間內(nèi)股價跌破發(fā)行價，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動延長持股鎖定期。”

中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立等專家表示，面對證監(jiān)會此前的限制，老股東在發(fā)行前就大肆減持，找到了規(guī)避限制套現(xiàn)的渠道。另外，因為老股東可以高價減持，也就不怕上市后減持與定價掛鉤，造成新股發(fā)行市盈率仍然高高在上。

對此，證監(jiān)會于12日晚間緊急出臺監(jiān)管政策，采取對詢價路演、網(wǎng)下報價投資者進行抽查，并規(guī)范發(fā)行市盈率等辦法，希望給IPO打上“補丁”。

然而多家基金公司投研人士對記者表示，此舉雖然及時，但卻可能在短期內(nèi)難以堵上新股發(fā)行政策中的一些潛在漏洞，其中如何將老股減持與新股發(fā)行協(xié)調(diào)監(jiān)管將考驗監(jiān)管層的智慧。同時，監(jiān)管層還需要根據(jù)新股發(fā)行上市的全流程，對政策進行完善。