程凱

按道理，從元旦到春節(jié)，對于中國人來說應(yīng)該是一個慢慢放松的過程，畢竟一年忙到尾，到了該整理、休息的時候了。但是，偏偏2014年這個1月份，對于中國的金融監(jiān)管部門來說，就是這么忙！

為什么這么忙？因為市場一點沒因為兩節(jié)期間的空當(dāng)期而閑著，牛群很忙，牛仔也很忙。

作為最大的監(jiān)管者，也是金融穩(wěn)定的最高負責(zé)人、貨幣政策的制定者，央行在1月16日19點24分在其網(wǎng)站上掛出了一篇新聞稿，叫做《更好發(fā)揮金融市場在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用》。說的是1月13日至14日召開的2014年央行金融市場與信貸政策工作座談會，會議總結(jié)了2013年的工作，部署了2014年的重點及落實措施。

和常規(guī)文件一樣，稿件羅列了五個工作要點。其中有四點并不新鮮，第三點卻非常具體，明確了“科學(xué)分析和全方位監(jiān)測地方債務(wù)風(fēng)險，配合有關(guān)部門和有關(guān)地方政府，徹底清理資信差、功能不明、財務(wù)不可持續(xù)的地方融資平臺公司，落實償債責(zé)任，防范金融風(fēng)險”。

對于地方債務(wù)的風(fēng)險，央行第一次用“徹底清理”某些地方融資平臺的說法。2014年，對于央行和各個地方政府以及地方債務(wù)平臺來說，將是一個緊張的監(jiān)管年。

同樣也是在1月16日，在加強影子銀行監(jiān)管的“107號文”下發(fā)兩周后，有消息稱銀監(jiān)會成立了一個由主席尚福林親自擔(dān)任組長的銀行業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組，目的是推動包括理財業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系改革在內(nèi)的多項改革任務(wù)。

具體而言，監(jiān)管層將可能引導(dǎo)實行事業(yè)部制，同業(yè)業(yè)務(wù)進行專營部門制改革，并要求各地方局各機構(gòu)2014年一季度拿出改革方案，要求今年6月末重點改革初見成效。此前，尚福林曾經(jīng)表示，“理財業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展，直接推動了資金空轉(zhuǎn)，抬高了融資成本，加大了資金錯配和流動性風(fēng)險，增加了銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，是社會關(guān)注的焦點。必須從根本上解決這一問題，作為當(dāng)務(wù)之急去改革?！?/p>

有意思的是，銀監(jiān)會這則消息放出來，及時“回應(yīng)”了一家外媒的質(zhì)疑。之前曾有報道稱，在影子銀行的監(jiān)管上央行和銀監(jiān)會出現(xiàn)了分歧，有接受采訪者稱“央行擔(dān)心銀行想方設(shè)法將貸款從資產(chǎn)負債表上轉(zhuǎn)移出去，但銀監(jiān)會對影子銀行的監(jiān)管力度不夠”。盡管難免有各種不同的猜想，央行和銀監(jiān)會的主要目標(biāo)不會有太大的分歧，因為作為市場的監(jiān)管者，市場已經(jīng)開始蠢蠢欲動，逼著監(jiān)管者不得不正視，不得不出手。

也就是在這個1月份，作為影子銀行一個最主要部分的信托業(yè)危機已經(jīng)風(fēng)雨欲來。現(xiàn)在的市場焦點是1月31日，中誠誠至金開1號項目30億礦產(chǎn)信托的兌付大限，會不會出現(xiàn)打破信托“剛性對付”的第一單。

中誠信托2010年推出誠至金開1號，到2011年3月兩期信托共募集資金30.3億元。但目前資金的使用方山西振富集團可能已經(jīng)破產(chǎn)清算完畢，總資產(chǎn)估值不到5億元。之前還有消息稱，“誠至金開1號將如期兌付，工行承擔(dān)主要責(zé)任，中誠信托承擔(dān)部分責(zé)任?！钡牵驮?月16日，路透社報道稱，作為該項目的資金托管和代銷行，工行表示，不存在誠至金開1號項目將由“工行承擔(dān)主要責(zé)任”的情況。

這就是市場的現(xiàn)狀，監(jiān)管者越來越把監(jiān)管影子銀行當(dāng)成首要任務(wù)來抓，而影子銀行自己也走到了一個不可持續(xù)的地步。這樣一個債務(wù)鏈條的邏輯是這樣的：只要沒有借新?lián)Q舊，就沒有玩下去的可能，一旦一個窟窿破了，就可能打開一片冰面。信托是如此，理財產(chǎn)品是如此，一些地方債務(wù)平臺也是如此，越來越像肖鋼所說的“龐氏騙局”。

這還是肖鋼在中國銀行當(dāng)董事長的時候說的。2012年10月12日，肖鋼在《中國日報》撰文討論“影子銀行”問題，指出銀行業(yè)的以理財產(chǎn)品為主的財富管理蘊含較大風(fēng)險，尤其是“資金池”運作的產(chǎn)品，銀行采用“發(fā)新償舊”來滿足到期產(chǎn)品的兌付，本質(zhì)上是“騙局”。

幾個月之后的2013年3月，肖鋼去了證監(jiān)會當(dāng)主席。2014年1月，在央行和銀監(jiān)會為影子銀行忙碌的時候，肖鋼忙的不是影子銀行，而是IPO。結(jié)果還是他最忙！一行三會，還是股市的監(jiān)管者最忙。為什么最忙？大家都知道。

本來IPO在2014年1月開閘，也算是一個好事。但是，一個奧賽康以67倍的市盈率和72.99元的高定價，加上老股瘋狂套現(xiàn)，給投資者和監(jiān)管者臉上都來了一巴掌。你定價高就高吧，老股套現(xiàn)，硬是把錢裝進了大股東的口袋里，讓IPO為上市公司造血的功能喪失殆盡。

肖鋼不急才怪，不忙才怪。IPO當(dāng)然不是“龐氏騙局”。IPO是個什么局？

（作者為本報編委）