新股打包上市效果更佳
新股首秀滬市搶先,作為本輪IPO重啟后的第一只掛牌新股,紐威股份的表現(xiàn)被認(rèn)為是考驗(yàn)本次新股發(fā)行改革及上市新規(guī)的“試金石”。一直以來,A股市場存在這樣的惡性循環(huán):先是一級市場發(fā)行“三高”,接著在二級市場爆炒,進(jìn)一步推高股票估值,這反過來又影響一級市場價(jià)格形成機(jī)制,導(dǎo)致一級市場價(jià)格持續(xù)高燒。
新股首秀滬市搶先,作為本輪IPO重啟后的第一只掛牌新股,紐威股份的表現(xiàn)被認(rèn)為是考驗(yàn)本次新股發(fā)行改革及上市新規(guī)的“試金石”。應(yīng)該說,該股表現(xiàn)在預(yù)期之內(nèi),基本實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管層抑制炒新風(fēng)潮再現(xiàn)的政策效果,也為進(jìn)一步理順新股發(fā)行改革問題創(chuàng)造了條件。
一直以來,A股市場存在這樣的惡性循環(huán):先是一級市場發(fā)行“三高”,接著在二級市場爆炒,進(jìn)一步推高股票估值,這反過來又影響一級市場價(jià)格形成機(jī)制,導(dǎo)致一級市場價(jià)格持續(xù)高燒。即便是在此前的改革過程中,曾有通過“窗口指導(dǎo)”等方式抑制新股高價(jià)發(fā)行,希望以此達(dá)到理順新股改革問題的做法,但由于此舉只摁住了源頭,而沒能實(shí)現(xiàn)全程管理,非市場化形成的低價(jià)發(fā)行在二級市場上遭遇了更為瘋狂的報(bào)復(fù)性炒作。
正是基于此,在本次新股發(fā)行改革中,除了詢價(jià)發(fā)行環(huán)節(jié)的各項(xiàng)新做法外,監(jiān)管層還特別修改完善了新股價(jià)格形成機(jī)制以及首日停牌機(jī)制,也被市場譽(yù)為“史上最嚴(yán)限炒令”,力求通過掐住新股發(fā)行和新股上市兩頭,合力解決新股發(fā)行上市舊疾。
紐威股份雖首日表現(xiàn)平穩(wěn),但新規(guī)成效幾何仍有待進(jìn)一步觀察。隨著深市新股的陸續(xù)啟程,新股改革及上市新規(guī)將迎來真正的檢驗(yàn)。由于盤子小、市場交投活躍等原因,深市新股爆炒之風(fēng)歷來兇猛。在本輪改革中,深市結(jié)合具體情況修改完善了新股價(jià)格形成機(jī)制和首日停牌機(jī)制,以期實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行上市的平穩(wěn)過渡。已經(jīng)掛牌的滬市新股紐威股份市場表現(xiàn)為政策實(shí)施效果提供了一定的參照,但從深市實(shí)際考慮出發(fā),不少市場人士建議通過打包上市,對沖單只新股上市流通股份較少的潛在爆炒影響。當(dāng)然,一次打包規(guī)模也不能過于龐大,還要考慮市場本身的承接能力。
一旦深市新股打包上市成行,在監(jiān)管層狠剎炒新風(fēng)的前提下,大面積爆炒行情再現(xiàn)的可能性明顯降低,新股表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化的幾率則隨之增大,績差公司很可能漲幅很小,甚至破發(fā)也有可能,好公司股價(jià)也將呈現(xiàn)一個(gè)慢慢尋找合理價(jià)值的過程,而不是此前的一步到位,這才是市場發(fā)現(xiàn)價(jià)值的合理軌跡。二級市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制理順了,最終也會對一級市場的價(jià)格形成機(jī)制產(chǎn)生積極作用。
或許,這才是市場各方都樂見的結(jié)果。監(jiān)管層得以騰出時(shí)間和精力,密切關(guān)注新股改革政策實(shí)施過程的情況和問題,加強(qiáng)對新股發(fā)行事中、事后監(jiān)管,價(jià)格發(fā)現(xiàn)的事情則交還給市場本身;資本市場迎來新股發(fā)行的常態(tài)化,投融資基本功能得以更好地踐行;而廣大投資者也有望在市場政策的積極作用下,充分享有改革帶來的紅利。
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