私募牛人展望2014年:掘金新興產(chǎn)業(yè)與藍(lán)籌股
對于2014年,陳宇坦言,新股IPO開閘把股市的新老分化推向頂峰?!?G的應(yīng)用使移動互聯(lián)網(wǎng)迎來前所未有的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對傳統(tǒng)企業(yè)的顛覆愈演愈烈。”陳宇認(rèn)為,股市似乎一直在遵循分化、顛覆的投資主線。但是,過度的分化必然導(dǎo)致風(fēng)險。2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2003年中國股市五朵金花、都曾經(jīng)一度與主板強(qiáng)烈背離?!爱?dāng)人們對新興產(chǎn)業(yè)的熱望把相關(guān)股票推升到一個難以為繼的高度,同時把傳統(tǒng)企業(yè)估值打壓到嚴(yán)重偏離均值的水平?!标愑钪赋?,當(dāng)新興行業(yè)的利潤增長低于股價上漲的幅度,泡沫爆裂,從而導(dǎo)致相關(guān)板塊的暴跌。
2013年創(chuàng)業(yè)板風(fēng)生水起,行業(yè)牛股層出不窮,相反傳統(tǒng)藍(lán)籌股跌跌不休一蹶不振。2014年IPO重啟,市場投資風(fēng)格是否就此改變?哪些行業(yè)暗藏投資機(jī)會?為此,《金融投資報》記者深入采訪了兩位私募牛人。
神農(nóng)投資陳宇:
“股市總上演相同的故事,新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)是主線”
創(chuàng)業(yè)板與主板的分化
在陳宇看來,2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅上漲82.73%,而滬深300卻陰跌了7.65%。今年前11個交易日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.95%。與此同時,滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌5.07%?!凹幢阍谏陷喕ヂ?lián)網(wǎng)泡沫時,美國納斯達(dá)克指數(shù)和道指的分化也沒到如此程度!”“股市是社會的晴雨表。股市的分化,來自于社會的變革。貴州茅臺曾經(jīng)風(fēng)光無限、三千塊一瓶不嫌貴。如今在反腐影響下,九百塊的茅臺隨便買。貴州茅臺的股價從266跌到118只用了區(qū)區(qū)一年半?!标愑畋硎?,和貴州茅臺同病相憐的還有銀行和地產(chǎn)。多數(shù)銀行股已經(jīng)一去不回地跌破了凈值。萬科市盈率跌得只剩5倍。股市正在表現(xiàn)出公眾對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)泡沫的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。
與此鮮明對比的是,自從《泰囧》以12億的票房震驚四座,人們恍然發(fā)覺電影和手游市場正爆發(fā)式地增長。而華誼兄弟也就此開始了連翻5倍的征程。
同期,阿里巴巴入股的天弘基金只用一年時間就達(dá)到2500億的管理規(guī)模,顛覆了華夏基金血戰(zhàn)16年奪得的公募第一的寶座。而小米手機(jī)只用1年就賣到百億銷售額,市值達(dá)到100億美金……“過去的一年,我們清楚地感知到:社會變革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、股市接軌、市場分化?!标愑罡懈?,親眼目睹新興經(jīng)濟(jì)的崛起,和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的衰落。親身感受到以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟(jì)的活力,以及對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的徹底顛覆。
機(jī)會在于新興產(chǎn)業(yè)套利與抄底傳統(tǒng)企業(yè)
對于2014年,陳宇坦言,新股IPO開閘把股市的新老分化推向頂峰?!?G的應(yīng)用使移動互聯(lián)網(wǎng)迎來前所未有的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對傳統(tǒng)企業(yè)的顛覆愈演愈烈?!标愑钫J(rèn)為,股市似乎一直在遵循分化、顛覆的投資主線。但是,過度的分化必然導(dǎo)致風(fēng)險。2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2003年中國股市五朵金花、都曾經(jīng)一度與主板強(qiáng)烈背離。“當(dāng)人們對新興產(chǎn)業(yè)的熱望把相關(guān)股票推升到一個難以為繼的高度,同時把傳統(tǒng)企業(yè)估值打壓到嚴(yán)重偏離均值的水平?!标愑钪赋?,當(dāng)新興行業(yè)的利潤增長低于股價上漲的幅度,泡沫爆裂,從而導(dǎo)致相關(guān)板塊的暴跌。
不過,股市總是在重演相同的故事。在陳宇看來,2014年的主要投資機(jī)會來自于對新興企業(yè)的投資、對傳統(tǒng)企業(yè)的抄底,以及如何充分利用這兩者之間的不平衡關(guān)系進(jìn)行套利。
值得一提的是,陳宇認(rèn)為,中國股市這種極度分化和震蕩的趨勢,十分有利于對沖基金發(fā)展。與此同時,股市的市場化改革,使對沖工具日趨豐富。我們判斷,2014年將是國內(nèi)對沖基金大發(fā)展的一年,主動型對沖基金將取得顯著優(yōu)勢。
邁克投資陳杰:
“久跌必漲,白酒、有色、煤炭股有后勁”
A股上行概率較大
陳杰認(rèn)為,2014年影響A股市場運(yùn)行的新因素將來自以下四個方面:其一,從經(jīng)濟(jì)基本面來看,宏觀經(jīng)濟(jì)將“穩(wěn)中向好”,管理層更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益。其二,貨幣政策名為“穩(wěn)健”,實為“穩(wěn)中偏緊”。從央行官員的表態(tài)來看,主要是盤活存量資金?!安灰南M谠隽康拇蠓黾?。”其三,從新股發(fā)行重啟,一下就上了50多家,上千億資金打新,判斷打新資金主要來自存量。其四,由于歐美股市連創(chuàng)新高,A股相對被低估,2014年A股市場上行概率將大于下行概率?!癆股在2013年再次熊冠全球,2014年一開年又繼續(xù)下跌。但物極必反,在這樣的‘無厘頭’下跌后,2014年會有一波行情。”陳杰認(rèn)為到,甚至不排除出現(xiàn)“慢牛”行情的可能。“當(dāng)然,指數(shù)上升空間并不一定會很大,預(yù)計最多可能上漲500點。”陳杰與大多數(shù)私募的觀點大相徑庭。他說,市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換是值得期待的。理由是:從短期看,雖然中小板、創(chuàng)業(yè)板是資金炒作的重點,但從中長期看,部分個股已經(jīng)不僅沒有上升的空間了,反而會有較大的下跌空間。而之前以周期性股票為代表的公司弱勢盡顯,與此相對應(yīng)的是估值優(yōu)勢日益明顯?!瓣惤鼙硎?,”久漲必跌,久跌必漲“的規(guī)律,將決定”久跌“的周期性行業(yè)后市機(jī)會多于風(fēng)險,而”久漲的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票在后市則是風(fēng)險多于機(jī)會。
久跌的個股有機(jī)會
陳杰告訴記者,2014年他看好以下三類股票:首先是酒類股票。這類股票經(jīng)過長時間的調(diào)整,其風(fēng)險已經(jīng)得到大幅度的釋放,如貴州茅臺(600519)、洋河大曲(002304)、五糧液(000858),現(xiàn)在15元左右的的五糧液,已經(jīng)有較高的投資價值?!捌浯问怯猩惞善??!标惤苷劦?,雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)還處于“弱復(fù)蘇”狀態(tài),但炒股歷來都是炒未來,當(dāng)大家都不看好時,往往是介入的最佳時點。
另外被陳杰看好的是煤炭股。“道理也和看好有色股一樣。我們已有過這樣的投資經(jīng)歷了,2013年的時候,當(dāng)銀行股大幅下跌后,我們及時介入,結(jié)果賺了50%。”
在操作手法上,陳杰主要采取波段操作。“在一般情況下,我不會長線持有,但也不做‘今天買來明天賣’那種超短線的做法。因為在資金量較大的情況下非常不適宜這樣的操作?!?/p>
“我們同時通過股指期貨和融資融券來規(guī)避市場下跌的風(fēng)險,過去買了票只能‘死’等它上漲,現(xiàn)在有了股指期貨和融資融券就比較靈活了。當(dāng)然,融資融券會增加一些成本,但關(guān)鍵在于你是否看對了方向,如果操作成功了,這點成本又算得了什么?”陳杰笑稱,目前很多機(jī)構(gòu)都是采取這樣的手段來操作的,不會只做個股的現(xiàn)貨交易。
在倉位控制策略上,陳杰坦言也比較靈活。他的做法為,在大行情已來時滿倉操作;而當(dāng)發(fā)現(xiàn)后市不佳時也可能空倉。“目前就是這樣一種狀態(tài),如果大盤繼續(xù)下跌1個月時間,即到2月中旬時開始慢慢建倉。”
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