今日，被譽為“中國版納斯達克”的全國中小企業(yè)股份轉讓系統，將迎來一次史無前例的大擴容，266家公司將集中掛牌，資本盛宴即將開席。

盡管新三板并未對掛牌公司提出嚴苛的財務指標要求，但據《每日經濟新聞》記者統計，上述266家公司2012年共計實現營業(yè)收入221.29億元，扣除非經常性損益后凈利潤為18.86億元；有234家公司盈利，占所有擬掛牌公司的87.97%。根據申萬研究數據，截至2013年11月初，新三板平均市盈率在20倍左右，以此計算這266家新三板企業(yè)的估值高達377億元。

今日，《每日經濟新聞》在09版~14版推出新三板專題，從交易規(guī)則、行業(yè)排名、股東結構、經營亮點等多維度，對新三板市場及焦點公司進行全方位解析，以期對投資者有所幫助。

32家虧損企業(yè)入圍

在此之前，新三板共有355家公司掛牌交易。今日266家公司上市后，新三板掛牌公司將猛增至621家。

《每日經濟新聞》記者統計后發(fā)現，這266家公司中，信息技術和計算機類共計95家，占比超過三分之一。這與新三板扶持改革創(chuàng)新、轉型升級類企業(yè)的宗旨一致。而另外171家公司有從事環(huán)保產業(yè)的星火環(huán)境、曉沃環(huán)保，也有券商湘財證券，甚至有從事體育行業(yè)的歐迅體育、從事茶葉種植的謝裕大等。

這266家公司總體經營情況良好。2011年，266家公司合計實現營業(yè)收入197.95億元，2012年增加至221.29億元，增幅為11.79%；2011年合計扣除非經常性損益凈利潤為16.52億元，2012年增加至18.92億元，增幅為14.53%。2012年共計有234家公司盈利，占所有擬掛牌公司的87.97%。

從2012年扣除非經常性損益的凈利潤情況來看，規(guī)模在1000萬元以上的有57家，占比超過兩成；100萬~1000萬元區(qū)間的有128家，約占一半；值得注意的是，其中還有32家公司虧損，但它們也悉數進入新三板，新三板沒有財務門檻的特點得以充分體現。

從具體公司來看，其中有可以與主板公司“叫板”的湘財證券，其2012年扣非凈利潤高達1.6億元，2013前三季度盈利1.77億元，居266家公司之首；排名第二和第三的是紅豆杉和聯創(chuàng)種業(yè)，前者專營紅豆杉種植及相關產業(yè)研發(fā)銷售，后者經營農作物種子；2012年，這兩家公司扣非凈利潤分別達到6952.63萬元和4861.89萬元。

虧損企業(yè)方面，藍星科技2011年扣除非經常性損益凈利潤為-457.22萬元，2012年虧損進一步擴大至1898.04萬元，2013年上半年繼續(xù)虧損28.06萬元。公司的主業(yè)為從事嵌入式車載信息系統研發(fā)制造銷售和服務運營。

申銀萬國指出，新三板真正的目的是“培育創(chuàng)新企業(yè)、培育創(chuàng)業(yè)投資者、培育真正的投行”。但是，小公司經營風險大，不確定性高，“美國納斯達克幾千家公司，最終脫穎而出的不過幾家，中國1300萬中小企業(yè)，新三板后備資源可謂豐厚，但其中可能僅有極少數走向偉大，大多數將默默無聞甚至被淘汰。”

多家A股公司將受益

新三板擴容，高興的不僅是投資者和公司本身，一些上市公司也將受益匪淺。近日，云南銅業(yè)、大族激光、星輝車模和魯信創(chuàng)投等多家上市公司公告稱，旗下成員企業(yè)將在24日的新三板擴容中亮相。

云南銅業(yè)持股18.98%的子公司云銅科技即是其中一員。云銅科技創(chuàng)立于2000年6月，注冊資本為9220萬元，主營業(yè)務主要集中在硒的提取和深加工，銅深加工，粉體材料開發(fā)生產。云南銅業(yè)在公告中表示，“此次掛牌為云銅科技提供了一個直接進入資本市場的融資平臺，可反映云銅科技的公允價值，有利于規(guī)范運作、有效提高經營管理水平、進一步完善治理結構?！?/p>

大族激光旗下的元亨光電也將掛牌。資料顯示，元亨光電創(chuàng)立于2002年8月，大族激光持股比例為51%。元亨光電主要從事LED應用產品的技術開發(fā)、生產、銷售。而大族激光認為，元亨光電在新三板掛牌，實現股票市場定價、增強股份流通性，同時有利于通過資本平臺募集發(fā)展資金。

此外，魯信創(chuàng)投全資子公司持股18%的勝達科技，星輝車模持股28.5%的樹業(yè)環(huán)保也將掛牌。

但業(yè)內人士同時也指出，新三板掛牌公司的交易方式與目前投資者所熟知的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板并不相同，這主要與新三板的流動性有關。如申銀萬國指出，過去由于有股東人數不超過200人的限制，交易門檻高、股東惜售等原因，新三板流動性非常差，年換手率最高僅5%左右?！半m然新的交易平臺上線以及做市商制度運行后，新三板市場流動性有望得到明顯改善，但預計和主板活躍度相比仍相去甚遠?！?/p>

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三個維度深入剖析輕松看懂新三板

新三板之宏觀視角

解讀（圖一）

為滿足不同成長階段企業(yè)的融資需求，資本市場建設也應當具有相應的層次性；通常成長階段越低的企業(yè)總數量也越多，故理想狀態(tài)的資本市場架構，應當是一個金字塔結構；但截至2013年底，我國的多層次資本市場、尤其是三板市場發(fā)展仍十分不健全，導致出現倒金字塔的結構。

解讀（圖二）

新三板市場近年來發(fā)展速度遠不及主板和中小板，在全國的股轉系統（新三板的全國性交易系統）建立后，新三板企業(yè)的掛牌數量將大幅飆升，到2014年1月24日，掛牌企業(yè)數量從2013年底的355家增至621家，新三板的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>

解讀（圖三）

在新三板大擴容后，越來越多的優(yōu)秀企業(yè)將得以進入資本市場，獲得融資支持并繼續(xù)發(fā)展壯大；在轉板制度的推進和完善下，更多企業(yè)得以從新三板升級到滬深股市；而滬深股市的“后進生”們也能更為順暢地實現退市，至此多層次資本市場將得以貫通，形成一個良性循環(huán)的體系。

新三板之投資要點

個人投資者

專業(yè)背景：具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業(yè)背景或培訓經歷。

風險承受能力：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值500萬元人民幣以上。證券類資產包括客戶交易結算資金、在滬深交易所和全國股份轉讓系統掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財產品等，信用證券賬戶資產除外。

機構投資者

法人機構：注冊資本500萬元人民幣以上

合伙企業(yè)：實繳出資總額500萬元人民幣以上

金融產品/機構：集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃，以及由金融機構或者相關監(jiān)管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產

解讀：對個人投資者而言，新三板的資金門檻極高，大多數個人投資者將與新三板無緣；但對機構投資者而言門檻并不高，故投資者可以通過機構間接投資新三板。

新三板的投資風險

企業(yè)風險

多數屬于初創(chuàng)期，沒有穩(wěn)定盈利甚至連年虧損，甚至只有研發(fā)無盈利模式，其未來的經營風險巨大，判斷這類企業(yè)的價值難度極高。

監(jiān)管風險

由于新三板交易較為清淡，投資者按照A股的操作方式容易引起股價異動，進而觸發(fā)新三板“11項將被重點監(jiān)控的行為”。

市場風險

相比滬深股市，新三板成交極不活躍，投資者一旦買入想要獲利了解的機遇較少；尤其是在企業(yè)基本面轉壞的時候，更不容易套現離場。(見圖四）

新三板之企業(yè)機遇

1、全國性轉股系統成立，掛牌企業(yè)范圍擴展至全國；掛牌企業(yè)不受所有制限制，也不限于高新技術企業(yè)

2、新三板掛牌無財務門檻，可以尚未盈利，適合創(chuàng)新型、成長性中小微企業(yè)

3、股東人數超過200人的企業(yè)也可實現掛牌，股東通過股權轉讓可以兌現投資收益

4、掛牌公司可以在新三板開展定向融資，緩解融資難的問題

5、掛牌公司可以直接轉板至證券交易所上市，獲得更好的融資機會

今日掛牌266家企業(yè)全掃描

266家公司行業(yè)分布（部分）（見圖五）

266家企業(yè)2012營收、扣非凈利分布（見圖六）

2012年凈利前10強企業(yè)、2012年營收前10強企業(yè)（見圖七）

主辦券商項目數（見圖八）

新三板潛力“新兵”展示臺（一）

天松醫(yī)療：專注內窺鏡敢與巨頭爭食

★總股本：4500萬股

★最新凈利：2556.68萬元（2013年1~9月）

★主辦券商：海通證券

★參股創(chuàng)投：紫杉投資、桓茂投資、眾合投資

★代碼：430588

每經記者賈麗娟

天松醫(yī)療屬于醫(yī)療器械行業(yè)，公司主營業(yè)務為內窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、生產、銷售和服務。公司將產品直接銷售或者通過經銷商銷售給醫(yī)療機構實現盈利，同時對內窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械提供維修服務并收取維修費用。公司境外業(yè)務目前約占公司主營業(yè)務收入的30%左右。

公司目前主要產品可分為3大系統，27個系列，涉及2700多種規(guī)格型號的醫(yī)用內窺鏡和手術器械，可廣泛應用于耳鼻喉科、腹部外科、泌尿肛腸外科、骨外科、胸腔心血管外科、神經外科、婦科等科室的臨床診斷和微創(chuàng)治療，在內窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械行業(yè)具有較高的知名度和良好的聲譽，生產的“天松牌醫(yī)用內窺鏡”在2007年被國家質監(jiān)局認定為“中國名牌產品”，自主研發(fā)的“耐高溫高壓腹腔鏡及可拆卸手術器械”、“胸腔鏡”、“調焦式喉內窺鏡”的技術水平居國內領先水平。

2011年、2012年及2013年前三季度，公司分別實現營業(yè)收入6810.84萬元、9673.42萬元及7662.76萬元，凈利潤分別為2247.67萬元、3100.90萬元及2556.68萬元，毛利率分別為56.67%、61.53%及71.84%。

公司所在的內窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械行業(yè)，2012年國內市場需求總量約為30億元。而國內企業(yè)大多規(guī)模較小，市場競爭力普遍不強，生產能力和技術水平無法滿足臨床需要，導致醫(yī)療機構、健康服務機構等下游客戶大量進口國外產品。以日本奧林巴斯、德國卡爾史托斯、狼牌等為代表的國際知名內窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械生產企業(yè)，占據了國內市場約75%的份額。除了這些國際巨頭之外，公司的競爭對手還有沈陽沈大內窺鏡有限公司、杭州好克光電儀器有限公司、杭州市桐廬醫(yī)療光學儀器總廠、桐廬康基醫(yī)療器械有限公司等。

天潤科技：測繪地理信息服務毛利率比肩A股同行業(yè)

★總股本：2620萬股

★最新凈利：333.68萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：中信建投

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430564

每經記者賈麗娟

天潤科技的業(yè)務，不少A股上市公司都有涉及。

天潤科技為國內知名的測繪地理信息服務提供商，主營業(yè)務為地理信息數據獲取、信息處理和信息服務與系統開發(fā)，為城市規(guī)劃、土地管理、資源開發(fā)、環(huán)境保護等行業(yè)提供地理信息產品和技術服務。

按照產品的不同，可以分為：測繪及數據產品與應用、攝影測量與遙感數據產品服務、地理信息數據庫建設、地理信息軟件開發(fā)及平臺建設。其中測繪及數據產品與應用占比最高，2013年上半年占公司總收入的比例為55.65%。公司表示，產品綜合毛利率達到47.42%，與同行業(yè)上市公司合眾思壯（002383，SZ）、超圖軟件（300036，SZ）、中海達（300177，SZ）等公司相比，基本趨于一致，能夠獲取行業(yè)平均利潤。

公司所處的行業(yè)屬于典型的技術密集型行業(yè)，公司核心競爭力在于優(yōu)秀的管理人才和掌握現代測繪地理信息技術的專業(yè)研發(fā)團隊。目前公司擁有一系列業(yè)內領先的核心技術，包括自主開發(fā)的TR-IPS全數字攝影測量系統、GeoCloud天潤互聯網地圖引擎以及NaviLite天潤空間文件數據庫，同時取得10項軟件著作權。

公司在測繪地理信息系統行業(yè)立足多年，客戶以政府機關、事業(yè)單位和國有企業(yè)為主，故通常以招投標方式獲取業(yè)務。因此，我國政府部門對地理信息產品與服務的需求會影響公司的業(yè)務開展。

2011年~2012年上半年，公司營業(yè)收入分別為3959.21萬元、6087.73萬元，凈利潤分別為1240.03萬元及1759.84萬元，增長速度不俗。但在2013年上半年，營業(yè)收入僅為2372.25萬元，凈利潤更是跌至333.68萬元。對此公司解釋稱，主要是由于政府項目有很明顯的季節(jié)性，年底國家財政會有大額的財政支出，公司收入在下半年業(yè)績預期會有較好表現。

長城軟件：受益移動應用大發(fā)展運營商“依賴癥”待解

★總股本：1650萬股

★最新凈利：649.76萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：光大證券

★參股創(chuàng)投：廣州通連投資咨詢有限公司

★代碼：430426

長城軟件前身為四川新訊電子系統有限公司，最早成立于1996年，2012年設立股份公司。該公司主營業(yè)務為移動終端應用的開發(fā)、運營并提供電信商用平臺整體解決方案，是目前國內知名的移動應用軟件開發(fā)商和技術服務提供商。目前，該公司的應用產品和服務已涵蓋了市場上從功能手機到智能手機的大多數移動終端平臺。

業(yè)績方面，長城軟件2011年、2012年、2013年上半年分別實現營收4685.28萬元、4990.44萬元、2819.28萬元，凈利潤分別為683.09萬元、872.22萬元、649.76萬元，2013年上半年公司毛利率高達79.26%。以業(yè)務來分的話，2013年上半年移動終端應用收入和技術開發(fā)服務收入分別為1626.4萬元和988.23萬元，占總收入的比例分別為57.69%和35.05%。

長城軟件在中國電信BREW業(yè)務平臺收入處于領先地位，并對中國電信持續(xù)提供專業(yè)的系統開發(fā)和技術支撐運營服務；而在Android、iOS等平臺，公司也已推出有樂斗地主、圈信、叮咚上門等多款應用產品，奠定了一定的競爭優(yōu)勢。

需要指出的是，長城軟件對運營商渠道有很強的依賴性，數據顯示，2011年、2012年、2013年1至6月，該公司來自中國電信及其子公司的業(yè)務收入分別為3857.42萬元、4793.55萬元、2519.68萬元，占當期收入總額的比例分別為82.33%、96.05%、89.37%。對此，長城軟件稱，如公司出現經營管理不善而影響與中國電信的合作，中國電信發(fā)展戰(zhàn)略出現調整，或者其他因素導致中國電信與公司費用分成等政策發(fā)生變化，將對公司經營的穩(wěn)定及利潤增長造成較大的不利影響。

益善生物：腫瘤醫(yī)療檢測前景看好利潤仍待開發(fā)

★總股本：5000萬股

★最新凈利：67.07萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：招商證券

★參股創(chuàng)投：力鼎凱得、力鼎投資、凱德科技

★代碼：430620

每經記者賈麗娟

益善生物屬于醫(yī)療服務行業(yè)中的個體化醫(yī)療檢測行業(yè)。個體化醫(yī)療分為個體化醫(yī)療檢測和個體化治療實施兩個階段：首先對患者進行相關分子靶標檢測，獲得患者攜帶的與疾病診療相關的分子與遺傳信息；臨床醫(yī)生據此制定和實施適合患者的個體化治療方案。

益善生物的業(yè)務就是前期的檢測環(huán)節(jié)，更準確地說，是腫瘤個體化醫(yī)療靶標檢測產品研發(fā)、生產和檢測技術服務，專門服務于腫瘤患者。公司針對國內需求最為迫切的肺癌、結直腸癌、乳腺癌以及胃腸道間質瘤，分別推出了特定的檢測服務方案。2013年上半年，檢測服務收入占總收入的93.37%。值得注意的是，公司是腫瘤個體化醫(yī)療靶標檢測領域唯一使用液相芯片技術平臺的公司。

益善生物的營銷渠道具體分為直營和代理。直營模式主要分為兩類：一是向大型醫(yī)院或腫瘤?？漆t(yī)院提供腫瘤個體化醫(yī)療靶標檢測的外包服務；二是腫瘤患者委托公司進行靶標檢測，公司將檢測結果提供給臨床醫(yī)生作為治療參考。公司目前在廣州擁有一間益善生物檢驗所，并計劃在上海、北京、成都建立益善生物檢驗所。代理商模式則主要針對二三線城市及一般的綜合醫(yī)院。

2011年至2013年上半年，公司分別實現營業(yè)收入2420.29萬元、3161.74萬元及2076.77萬元，凈利潤分別為54.88萬元、29.64萬元及67.07萬元。但扣非凈利潤均為負值，凈利潤為正全靠政府補助。公司坦言銷售費用、管理費用、財務費用較高。

發(fā)展規(guī)劃上，公司計劃于2013年底將自主研發(fā)的腫瘤靶標檢測體外診斷試劑推向市場，作為新的業(yè)務增長點。公司2014年計劃開拓實體瘤以外的醫(yī)學領域相關產品，主要包括血液腫瘤分型系列產品、心血管疾病藥物的敏感性和劑量調整預測系列產品等。

差旅天下：精細化差旅管理服務基本規(guī)避低價競爭

★總股本：1000萬股

★最新凈利：145.99萬元（2013年1~7月）

★主辦券商：東北證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430578

差旅天下地處吉林長春，是國家級高新技術企業(yè)、雙軟認證企業(yè)，公司專注于為大型企事業(yè)單位、中小微企業(yè)和VIP個人客戶量身打造差旅外包和差旅管理解決方案，利用軟件和硬件的綜合技術，代替或接入大型企事業(yè)單位、中小微企業(yè)差旅管理系統，實現自動化、透明化、正規(guī)化的差旅管理目標和差旅采購目標。在提升客戶差旅管理水平的同時降低客戶差旅成本支出。

2011年、2012年、2013年1~7月，公司分別實現營收284.07萬元、916.63萬元、797.11萬元，分別實現凈利潤22.74萬元、248.68萬元、145.99萬元，2013年前7月毛利率高達74.53%。從業(yè)務來看，差旅天下主要由差旅服務和軟件產品銷售兩個業(yè)務組成，2013年前7月這兩個業(yè)務收入占比分別為89.07%、10.93%。2013年前7月前5大客戶為一汽大眾汽車有限公司、東北電力設計院、吉林深藍數碼科技、西南電力設計院、一汽大眾平臺零部件公司，5大客戶合計占到了總收入的50.37%。

需要指出的是，差旅天下與傳統意義上的機票代理公司、旅游公司、會議公司、軟件公司、電子商務公司都不完全一樣。據介紹，這是一個更加精細化定位的差旅管理和差旅外包市場，它基本規(guī)避了與攜程、藝龍的同質化、規(guī)?；偁?、也基本規(guī)避了與傳統代理商的低價競爭。占國內TMC（差旅管理）市場份額最大的公司為攜程旅行網、國旅運通商務旅行有限公司、中航嘉信商務旅行管理有限公司和上海錦江國際HRG商務旅行有限公司，其合計占有的市場份額約為8%左右。而據公開轉讓說明書數據，2012年中國TMC行業(yè)的交易規(guī)模約為2000億元，預計未來五年中國TMC行業(yè)規(guī)模有望保持20%左右的增長，市場廣闊由此可知。

頁游科技：“小說＋游戲”模式單款游戲依賴性較高

★總股本：1000萬股

★最新凈利：123.36萬元（2013年1－7月）

★主辦券商：中投證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430627

2010年成立的頁游科技相當年輕，主營為2013年A股市場大紅大紫的游戲產業(yè)，公司以網絡游戲產品的開發(fā)和運營服務為主，自成立以來，先后推出了《斗破蒼穹》、《仙逆》、《斗破蒼穹》、《天珠變》四款網頁游戲以及移動端網絡游戲《天珠OL》。該公司擁有《天珠變》、《陽神》、《仙逆》和《江山美人志》等熱門網絡小說的網絡游戲改編權，模式就是依靠自主開發(fā)或委托專業(yè)游戲研發(fā)機構開發(fā)由熱門網絡小說改編成的網頁游戲，通過自建的運營平臺或與其他機構合作的聯營平臺，運營推廣公司的網絡游戲產品，同時為游戲用戶提供豐富的平臺服務和增值服務。

數據顯示，頁游科技于2011年、2012年、2013年1至7月分別實現營收275.02萬元、3390.68萬元、1189.54萬元，凈利潤分別為－200.74萬元、434.47萬元、123.36萬元，2013年前7月前5大客戶中排位第一的是順網科技（300113，SZ）。

2012年頁游科技上線的《斗破蒼穹》國內月營收峰值達到1500萬元，居2012年行業(yè)月營收峰值排名第14位，也正是這款《斗破蒼穹》2012年開服2688個，位列當年第11名。不過在公司的公開轉讓說明書中，2013年第3季度的中國網頁游戲市場中，頁游科技還排不上號。

需要指出的是，在報告期內，頁游科技大部分收入系通過《斗破蒼穹》單款網絡游戲的運營取得。目前頁游科技應對策略包括已著手的移動端網絡游戲研發(fā)如《天珠OL》和一款SLG（策略）游戲；通過公司自營平臺代理其他網頁游戲，以降低對單一產品營收的依賴；對《斗破蒼穹》進行系列研發(fā)，進一步挖掘優(yōu)質游戲的內在價值，目前《斗破蒼穹3》的研發(fā)即將開始。

湘財證券：新三板首家券商經紀業(yè)務收入占比超50%

★總股本：31.97億股

★最新凈利：1.84億元（2013年1~9月）

★主辦券商：西南證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430399

湘財證券是一家專注于資本市場服務的湖南券商。公司于1999年獲得中國證監(jiān)會批準，成為首家全國性綜合類證券公司。

截至2013年9月30日，公司在全國32個大中城市設有52家證券營業(yè)部，為全國58萬投資者提供證券經紀服務，公司經紀業(yè)務客戶托管資產1155.59億元。

按照中國證券業(yè)協會的行業(yè)排名，2011年、2012年，湘財證券代理買賣證券業(yè)務凈收入為5.59億元，3.79億元，在從事經紀業(yè)務的近100家證券公司中排名分別為41名和40名。

近年來，湘財證券業(yè)績保持了穩(wěn)定增長。2011年、2012年及2013年1~9月，公司的營業(yè)收入分別為6.13億元、8.95億元及6.71億元，凈利潤分別為2082.75萬元、1.67億元及1.84億元。

值得注意的是，我國證券公司的財務狀況和經營成果很大程度上取決于證券市場的景氣程度，如果股市行情走弱，盈利水平可能大幅度下降。

此外，創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展還將面臨激烈的市場競爭，公司盈利仍主要依靠證券經紀等傳統業(yè)務，利潤來源相對單一。2011年、2012年及2013年1~9月，公司經紀業(yè)務收入占營業(yè)收入的比重為114.35%、56.23%、76.35%。

帝信通信：提供專網調度方案受電力行業(yè)招標影響大

★總股本：5119萬股

★最新利潤：1184.01萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：東北證券

★參與創(chuàng)投：無

★代碼：430408

帝信通信是面向電力行業(yè)提供專網調度解決方案的供應商，研發(fā)、集成、銷售電力調度通信設備。

值得注意的是，公司業(yè)績在2013年以來出現明顯滑坡。2011年、2012年、2013年1~6月，公司主營業(yè)務收入分別為1.07億元、1.71億元、5116.51萬元；凈利潤分別為2418萬元、4717.56萬元、1184.01萬元。2013年1~6月公司營業(yè)收入較2012年同期下降比例接近50%，凈利潤較2012年同期下降約60%。

帝信通信主要業(yè)務集中于東北和華北，其中遼寧省電力公司、吉林省電力公司等為公司主要客戶。公司業(yè)務收入也主要集中于上述兩地，2011年至2013年6月，東北和華北市場的收入在公司總收入中占比保持在95%左右。

值得注意的是，公司受電力行業(yè)的招標模式影響較大。自2012年起，原先各省電力公司的招標采購權（100萬元以上額度）被國家電網公司收回，由國家電網進行集中招標采購，同時提高了對供應商的資質要求，導致區(qū)域性中型供應商中標機會大幅下降，訂單量出現大幅下滑。

新三板潛力“新兵”展示臺（二）

太湖股份：絕緣材料成功運用于神5、神6起動電機

★總股本：7500萬股

★最新凈利：1335.43萬元（2013年前7月）

★主辦券商：宏源證券

★參股創(chuàng)投：欣達投資潤智創(chuàng)投蔚敏投資

★代碼：430460

太湖股份坐落于太湖之濱的吳江市汾湖經濟開發(fā)區(qū)，這家主營絕緣材料的企業(yè)也因太湖而得名。

轉讓說明書顯示，太湖股份致力于為電機、變壓器客戶提供系統化的絕緣材料，產品有絕緣漆、風電/高壓電機絕緣線圈等七大種類，可稱絕緣材料的“超級市場”。其中，絕緣漆是公司最為核心的產品，在2011年、2012年和2013年1~7月分別貢獻了公司56.55%、58.20%和54.89%的營業(yè)收入。

公司產品廣泛應用于風電、水電、火電、核電等領域，主要絕緣材料耐溫指數涵蓋的多個主導產品通過了美國UL安全認證，公司組建了國內最為完備的UL絕緣系統，可為終端客戶提供高效、可靠的整體絕緣系統解決方案。

公司主要采用直銷方式，客戶主要包括上海電氣（601727，SH）、東方電氣（600875，SH）、施耐德、西門子、ABB公司、愛默生等多家知名單位。

根據2012年《絕緣材料行業(yè)報告》，行業(yè)前41家企業(yè)油漆樹脂總銷售量為6.44萬噸，太湖股份銷量約為8000噸，占比12.43%，居第二名；總銷售收入12.44億元，太湖股份1.96億元，占比15.77%，居第二名。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至2013年7月31日，公司擁有16項發(fā)明專利，1項發(fā)明專利。此外，公司產品還成功運用于神州5號、6號飛船的起動電機，并得到了上海航天局下屬生產商的肯定。目前，公司研發(fā)中心共65人，其中核心技術人員4人，研發(fā)經驗豐富。

財務數據顯示，公司在2011年、2012年和2013年1~7月分別實現營業(yè)收入2.65億元、2.55億元和1.44億元，同期取得凈利潤分別為3062.14萬元、3205.95萬元和1335.43萬元。上述期間，公司的綜合毛利率水平分別為24.64%、28.88%、28.53%。

轉讓說明書顯示，近年來我國發(fā)電、輸變電等行業(yè)迅猛發(fā)展，而電力、電子和航空航天等行業(yè)在較長的時期內也將保持良好的增長。

雅達股份：致力于智能電力監(jiān)控牽手艾默生、中興通訊

★總股本：5352萬股

★最新凈利：1628萬元（2013年1~8月）

★主辦券商：中信建投

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430556

早在上個世紀80年代，智能電力監(jiān)控行業(yè)就在國外開啟發(fā)展序幕，經過近30年的發(fā)展，已經成為電力自動化的重要組成部分，在工業(yè)控制、電能質量治理等方面得到廣泛的應用并發(fā)揮著重要作用。

在“十二五”期間，我國的經濟轉型將對與高端裝備制造緊密相關的智能電力監(jiān)控行業(yè)產生重大影響，使得市場對智能電力監(jiān)控的需求實現快速增長。隨著用電負荷的持續(xù)增長、各種新型負載的出現以及國家節(jié)能減排政策的嚴格要求，用戶需要有效的電力監(jiān)控設備來應對上述變化帶來的挑戰(zhàn)，以實現輸配電系統可靠、高效、低耗地運轉。

目前，雅達股份主營業(yè)務定位于電力監(jiān)控系統組件產品的研發(fā)、生產與銷售以及提供電力監(jiān)控系統集成解決方案，其主導產品為智能電力測控裝置、智能電力保護裝置。2011~2012年，2013年上半年，智能電力測控裝置營收占比分別為63.21%、65.66%、64.47%。報告期內，雅達股份電力儀器儀表產品毛利率在48.26%至52.59%之間。

實際上，智能電力監(jiān)控設備的應用范圍非常廣泛，涵蓋通信、市政、金融等幾乎所有用電領域。

如今，雅達股份已是國內同行中少數幾家具備獨立編寫核心算法能力的企業(yè)之一，產品具有信息采集量大、可對所測數值及誤差進行補償等特點。截至目前，雅達股份擁有有效授權專利50項，其中多項為自有核心技術，已受理發(fā)明專利申請13項。

在銷售方面，雅達股份采用直銷為主，經銷為輔的營銷模式。在營銷策略上，公司以“大客戶、大項目”為中心，現已與艾默生、中興通訊等大客戶建立了長期合作關系，并在江蘇、四川、廣州、福建和新疆布局了經銷商。

未來，雅達股份將在鞏固通信領域優(yōu)勢地位的同時，積極拓展電力、鋼鐵、石化、軌道交通等領域，并適時進入國際市場。

仙宜岱：主打高品質女士內衣過半收入來自外銷

★總股本：1億股

★最新凈利：2207.38萬元（2013年前10月）

★主辦券商：廣發(fā)證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430445

仙宜岱是一家集研發(fā)設計、生產制造、銷售服務為一體的高品質內衣供應商。致力于為消費者提供細致、便捷的全方位服務。

公司旗下擁有仙宜岱、仙子宜岱等自主品牌。主要產品包括健康時尚功能型女士系列文胸、內褲、吊帶裙等，產品銷往境內外多個國家和地區(qū)。2011~2012年、2013年前10月公司分別實現主營業(yè)務收入2.15億元、2.42億元和1.95億元，其中境外收入占比分別為78.26%、67.91%和50.30%，傳統的外銷收入是公司經營發(fā)展的基礎。

2010年，公司開始將發(fā)展重心轉向境內市場的品牌化運營和銷售模式創(chuàng)新，以25歲~45歲城鎮(zhèn)女性為目標客戶群，先后獲得5項發(fā)明專利、23項實用新型專利，并將多數專利技術轉化為成品。憑借對市場趨勢的敏銳把握、高效的資源整合和線上線下相結合的創(chuàng)新營銷模式，拉動品牌快速成長，境內銷售收入由2011年的4670.71萬元增長至2013年前10月的9704.06萬元，增幅達107.76%。

據了解，近年來，全球內衣消費的年增長速度是2.9%，亞洲市場為8%，而中國作為名副其實的內衣出口和消費大國，其內衣市場容量和出口增長潛力巨大。近年來，我國內衣市場年銷售額的增速都在15%以上，遠遠高于GDP增速。未來5年內，中國內衣市場將有5000億元的巨大銷售空間，內衣市場將成為中國服裝界最具有發(fā)展前景的細分行業(yè)之一。

《每日經濟新聞》記者注意到，內銷方面，仙宜岱與全國20多個省市內衣經銷商合作，通過其銷售網絡將產品鋪設到國內各個終端店，線上通過自營獨立官方商城、天貓、拍拍網等電子商務平臺開展全網絡產品銷售，并建立了大型客服中心，與客戶進行實時地溝通交流；外銷方面，公司產品通過聯盈集團（香港）有限公司銷往美國、日本、韓國、馬來西亞、中東及歐盟等國家及地區(qū)，出口創(chuàng)匯量較高。

新疆華油：專業(yè)從事油氣田技術服務井下業(yè)務營收超九成

★總股本：5000萬股

★最新凈利：705.96萬元（2013年中報）

★主辦券商：國信證券

★參股創(chuàng)投：新疆中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司

★代碼：430466

新疆華油成立于2007年，是一家專業(yè)從事油氣田技術服務的企業(yè)。公司自成立以來，一直專業(yè)從事與油氣田穩(wěn)產增產、提高采收率相關的井下作業(yè)及配套技術服務。

目前公司已經發(fā)展成為油氣田穩(wěn)產增產業(yè)務鏈較為完整的，提供全方位一體化服務的油氣田技術服務供應商。公司主要客戶為中石油、中石化下屬公司采油廠。

在競爭方面，新疆華油依靠領先的技術工藝，公司在與眾多中石油、中石化體系內的作業(yè)單位和石油系統轉制企業(yè)的競爭中取得了一定優(yōu)勢地位。同時，通過以客戶需求為導向的技術工藝研發(fā)和引進吸收，公司目前已經擁有11項自主研發(fā)形成的實用新型專利技術、1項發(fā)明專利、10項已申報受理的自主研發(fā)發(fā)明專利項目、3項已申報受理的自主研發(fā)實用新型專利項目及6項專利獨占許可。

新疆華油在2012年實現營業(yè)收入1.51億元，歸屬凈利潤2804.78萬元；2013年上半年，實現營業(yè)收入6232.75萬元，歸屬凈利潤705.96萬元。從主要業(yè)務類別來看，井下作業(yè)是公司最大的業(yè)務，2013年上半年實現營業(yè)收入5629.15萬元，占主營業(yè)務收入的91.72%。

公司自成立以來，通過多年的積累，在多種地質特征的油氣田區(qū)塊的穩(wěn)產增產作業(yè)領域都擁有較強的自主創(chuàng)新能力和研發(fā)能力，并成為新疆維吾爾自治區(qū)認定的高新技術企業(yè)。

與此同時，《每日經濟新聞》記者也注意到，新疆華油存在客戶相對集中、行業(yè)競爭加劇、市場區(qū)域集中、技術工藝和設備升級換代等風險。

求實智能：專注住宅家庭智能化服務行業(yè)需求旺盛

★總股本：2500萬股

★最新凈利：－112.92萬元（2013年中報）

★主辦券商：大通證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430484

2002年成立的求實智能一直專注于智能控制領域，主營業(yè)務為開發(fā)、生產和銷售樓宇對講系統、智能酒店系統、智能家居系統。2011~2012年、2013年上半年求實智能分別實現營收5065.27萬元、5183.64萬元、1576.52萬元，凈利潤752.57萬元、641.98萬元、－112.92萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，在2013年上半年，智能小區(qū)模擬產品、智能小區(qū)數字產品、智能家居產品、智能酒店產品的營收占比分別為35.66％、57.1％、0.13%、6.93％。

從行業(yè)格局來看，國內市場目前主要為國內廠商占據，公司主要競爭對手也是國內同行（含外資在華企業(yè)）。國內從事樓宇智能終端模擬產品行業(yè)內前30家企業(yè)占據模擬產品50％的市場份額。由于樓宇智能終端數字技術產品技術門檻相對較高，大部分小企業(yè)還沒有獨立開發(fā)能力，市場集中度較高，掌握成熟數字信息技術的國內企業(yè)只有10多家。

除公司外，智能小區(qū)數字產品的領先廠商主要還有海爾、麥馳、瑞訊、索博、TCL集團（000100，SZ）等，智能小區(qū)模擬產品的企業(yè)有安居寶（300155，SZ）、視得安羅格朗、冠林、立林、慧銳通等。

就市場規(guī)模而言，求實智能所在細分行業(yè)目前面臨的市場供求情況較為樂觀，市場需求較為旺盛，供需基本平衡。據賽迪顧問公司預測，未來五年，我國樓宇對講行業(yè)市場銷售額的年復合增長率有望達到19.8%，2013年度的市場銷售額可達34.88億元。

未來兩年，求實智能表示仍將專注于為住宅小區(qū)（家庭）提供智能化數字化技術、產品和應用服務，并制定產品開發(fā)、市場營銷、人力資源發(fā)展、企業(yè)管理提高等發(fā)展計劃，堅持以“引領信息技術，構筑溫馨、低碳、便利、安全的數字智能家庭”為企業(yè)的發(fā)展方向，力爭成為國內領先的社區(qū)智能化、家庭信息化整體解決方案提供商。

易事達：LED顯示屏遠銷多國

★總股本：7500萬股

★最新凈利：2223.97萬元（2013年前9月）

★主辦券商：華創(chuàng)證券

★參股創(chuàng)投：鐘山九鼎、華信兄弟、湛盧九鼎

★代碼：430628

易事達自成立以來致力于為國內外客戶提供高質量、高性能的LED應用產品及解決方案，是國內領先的LED顯示和照明方案專業(yè)服務商。

目前易事達主要產品為LED全彩顯示屏和LED照明產品。前者廣泛應用于廣告媒體、大型市政廣場、機場等領域；后者是可以替代傳統照明產品的低能耗、綠色節(jié)能環(huán)保照明產品，廣泛應用于路燈、室內商用和家用照明燈等領域。

近年來，公司生產的LED全彩顯示屏已銷往美國、德國等100多個國家和地區(qū)，產品出口額始終位于我國LED顯示屏行業(yè)前列。

《每日經濟新聞》記者注意到，2012年度，易事達實現營業(yè)收入2.82億元，歸屬凈利潤3211.16萬元；2013年前9月，實現營業(yè)收入2.11億元，歸屬凈利潤2223.97萬元。

近年來，我國LED全彩顯示屏市場實現了高速增長。在轉讓說明書中，易事達預計未來幾年，在國內電子政務、公眾信息展示、戶外媒體廣告等應用領域的推動下，LED全彩顯示屏市場將繼續(xù)保持較高的增長速率。

隨著LED顯示屏產業(yè)的不斷發(fā)展，中國LED顯示屏企業(yè)數量及規(guī)模不斷增加。截至2012年10月份，國內LED顯示屏業(yè)務營收過億的企業(yè)超過40家，其中上市企業(yè)7家，市場競爭日趨激烈。因此，未來易事達將提高產品品質，加強對易事達品牌的打造；鞏固國際市場、拓展國內市場，提高公司的市場銷售能力；加強人才引進力度；加強對精細化管理能力和企業(yè)文化建設能力的打造，提高公司的綜合競爭力。

華藝園林：安徽園林行業(yè)龍頭

★總股本：6600萬股

★最新凈利：1416.28萬元（2013年中報）

★主辦券商：國元證券

★參與創(chuàng)投：無

★代碼：430459

華藝園林作為安徽園林行業(yè)龍頭，是安徽省園林行業(yè)唯一一家國家級高新技術企業(yè)，主要從事風景園林建設、保護與管理；園林與旅游景觀的規(guī)劃、設計、研發(fā)；園林植物與非園林植物資材的生產、銷售等三大業(yè)務。

公司產品主要包括市政園林、庭院景觀園林等。業(yè)務目前主要集中在安徽省內。技術方面，公司先后申請了25項專利技術。主要技術包括大樹移植?；畋ｕr技術、裸露地質坡體生態(tài)復綠構建技術等。

《每日經濟新聞》記者注意到，2011年、2012年和2013年上半年，公司主營業(yè)務收入分別為2.68億元、2.54億元、1.30億元，凈利潤分別為3100.56萬元、2199.56萬元、1416.28萬元；凈利潤率分別為11.56%、8.66%、10.88%。

2011年度、2012年度和2013年上半年，公司綜合毛利率分別為28.00%、25.85%和25.49%。報告期內毛利率略有下降趨勢，主要系原材料、勞動力等成本上升所致。

隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，各級市政部門對市政園林的投資持續(xù)增加，城鎮(zhèn)環(huán)境綠化建設投資從2001年的164億元增長到2011年的1546億元，年均復合增長率達到25.15%。2012年至2016年，公司預計各級市政部門對市政園林的投資將保持穩(wěn)定增長，到2016年我國市政園林投資規(guī)模將達到3496億元。

此外，據申萬研究所預測，2012年至2016年，我國房地產景觀綠化的市場容量將以8%的年增長率穩(wěn)定增長。

不過，截至2013年6月，行業(yè)內具有國家園林綠化施工壹級資質的企業(yè)781家，而這些企業(yè)逐步跨區(qū)域拓展的趨勢將使公司面臨競爭加劇的風險。

值得注意的是，2011~2012年度和2013年上半年，公司前五大客戶銷售占比分別為46.95%、51.01%和52.90%。

林產科技：生產木質纖維板受房地產景氣度影響

★總股本：1億股

★最新凈利：2232.00萬元（2013年前9月）

★主辦券商：中信建投

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430551

林產科技是一家從事林業(yè)及木材加工的企業(yè)，核心業(yè)務系纖維板的生產和銷售。中（高）密度纖維板產品是公司全部收入來源。公司擁有德國進口連續(xù)平壓高密度纖維板生產線，系西北五?。▍^(qū)）最大的纖維板生產企業(yè)之一。

公司產品廣泛應用于電子、珠寶、金銀首飾等貴重產品的精致包裝盒用板；復合地板基材板；各類豪華大小轎車內層裝飾用材及其他高檔貼面材料，為火車、飛機、輪船制造的內裝飾特殊板材。

轉讓說明書顯示，纖維板行業(yè)的最終需求與房地產行業(yè)緊密相關。房地產業(yè)是纖維板行業(yè)最大的消費領域。

財務數據顯示，林產科技在2011年、2012年和2013年前9月分別實現營業(yè)收入2.55億元、2.70億元和2.18億元，實現凈利潤1519.13萬元、2733.93萬元和2232萬元。綜合毛利率分別為9.53%、8.57%和11.40%。

與此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，2011年、2012年和2013年1~9月，公司分別獲得增值稅即征即退金額650.29萬元、1873.21萬元、717.51萬元，分別占公司當期凈利潤的42.81%、68.52%、32.15%。

另外，公司產品結構單一，僅為中（高）密度纖維板，無其他附加產品。同時，公司銷售主要集中在西北地區(qū)。

而公司所處的纖維板行業(yè)，當前國內市場呈現“供過于求”格局。但公司在轉讓說明書中指出，環(huán)保等級較高、產品質量穩(wěn)定的纖維板產品仍然供不應求，阻燃、防潮等功能型纖維板細分市場增長迅速，利潤空間較大。同時，纖維板行業(yè)市場集中度較低，行業(yè)整合空間較大。

新三板潛力“新兵”展示臺（三）

嘉達早教：致力早教產品研發(fā)學習機收入占比78%

★總股本：6000萬股

★最新凈利：3674.88萬元（2013年1~10月）

★主辦券商：申銀萬國

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430518

從全通教育（300359，SZ）上市的表現來看，涉足教育業(yè)的公司往往被市場關注，頗具稀缺性的嘉達早教，自然也進入了市場的視野。

嘉達早教以早教理論應用研究為基礎，以早教理論應用及推廣為核心，致力于早教產品研發(fā)、生產及銷售，產品主要涵蓋學習機、寶貝電腦、點讀筆等學習類早教產品；趣味書屋、嬉水企鵝、音樂小飛魚等益智類嬰童早教產品。與此同時，公司還以早教理論為指導形成系統性的早教培訓課程，并嘗試通過早教機構提供早教培訓咨詢服務。

經過多年的市場培育，嘉達早教數據方面算是比較亮麗，2011年、2012年、2013年1~10月分別實現營收1.65億元、2.55億元、2.75億元，分別實現凈利潤2097.68萬元、3836.08萬元、3674.88萬元，扣非凈利潤與上相仿，分別2087.58萬元、3849.53萬元、3742.05萬元。從收入占比來看，2013年前10月，學習機、益智車、嬰童系列、早教培訓的收入占比分別為78.33％、3.45%、17.58%、0.59%。公司的客戶主要為貿易類經銷商，公司與其之間的交易均為買斷式交易，非代理經銷關系，不承擔交易完畢后的產品風險問題。嘉達早教內外銷2013年前10月的占比為58.5％和41.5％，外銷覆蓋亞洲、北美洲、非洲、南美洲、大洋洲、歐洲。

《每日經濟新聞》記者注意到，早教領域在歐美國際發(fā)達國家發(fā)展較早，且形成了較完善的早教理論。隨著新興經濟體國家經濟快速的發(fā)展，早教市場業(yè)越來越收重視。嘉達早教表示，公司發(fā)展前期由于受產能限制，產品以外銷為主，內銷比例較低，導致公司產品國內市場占有率較低。隨著未來公司產能的提升，以及國內早教意識、早教市場的發(fā)展，公司將積極開拓國內市場，建立更為均衡的客戶結構和銷售網絡。

星科智能：提供智能化職業(yè)教育裝備行業(yè)前景看好

★總股本：3600萬股

★最新凈利：-87.86萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：湘財證券

★參股創(chuàng)投：駿德投資、信諾南海投資、多盈股權投資、潤新創(chuàng)投、天齊創(chuàng)投、紅土創(chuàng)投

★代碼：430545

星科智能所在的細分行業(yè)為職業(yè)教育教學裝備行業(yè)，公司主營業(yè)務為智能化職業(yè)教育教學裝備系列產品、虛擬仿真實訓系列產品的研發(fā)、生產、銷售，職業(yè)教育云平臺服務及應用軟件開發(fā)。2013年1~6月，公司上述三個主營產品收入占比分別為69.75%、16.99%、13.17%。主要產品和技術均擁有自主知識產權，獨創(chuàng)了虛實結合仿真技術產品等，并與行業(yè)技術研究所、知名院校建立了良好的產學研合作體系。

星科智能為客戶提供智能化、集成化、專業(yè)化、具有較高附加值的職業(yè)教育教學設備系列產品、虛擬仿真實訓產品、應用軟件產品，通過銷售產品實現盈利；為客戶提供職業(yè)教育云平臺服務。目前公司客戶是各類職業(yè)院校。

近年來，公司整體銷售保持持續(xù)增長的態(tài)勢：2011年、2012年及2013年1~6月，公司分別實現營業(yè)收入5662.26萬云、8790.78萬元、2673.66萬元；凈利潤分別為1297.09萬元、1919.16萬元及-87.86萬元，毛利率分別為60.84%、52.89%及36.91%。

《每日經濟新聞》記者注意到，星科智能所在的職業(yè)教育教學裝備行業(yè)此前在一段時期受重高教、輕職教思想影響，發(fā)展處于落后狀態(tài)。近年職業(yè)教育裝備行業(yè)也進入了高速發(fā)展的階段。據慧聰網數據顯示，2008年中國職業(yè)教育裝備市場規(guī)模已經達到85.6億元，增長15%以上。2013年中國職業(yè)教育裝備市場規(guī)模將達到112.8億元。

公司表示，“十二五”期間國家對職業(yè)院校的投資方向調整為建設特色學校、特色專業(yè)方面等軟環(huán)境方面，明確要求對實訓設備的采購資金中向軟件傾斜。由此虛擬仿真、模擬現實等技術將得到廣泛應用。

歐麗信大：軍工安防報警系統企業(yè)行業(yè)標準起草者

★總股本：3006萬股

★最新凈利：196.80萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：西部證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430528

歐麗信大是一家涉及軍工安防的信息系統研發(fā)企業(yè)，公司的主營業(yè)務為利用計算機、軟件、無線通信、數字信號處理等技術，進行人防警報系統、無線通訊設備、遙測設備的研發(fā)、生產、銷售及技術服務，主要客戶為全國縣級以上城市的人民防空辦公室或其他政府機構。

據介紹，公司主要產品分為人防警報系統、多媒體警報系統、通訊系統、無線通訊設備四大類，應用于人防、水利、農業(yè)、交通等行業(yè)的指揮通訊、應急防災、遙控遙測業(yè)務。其中，人防警報系統是公司最為核心的產品，該項收入在公司2011年至2013年1~6月的總收入中分別占比82.24%、83.37%和57.11%。

以核心產品人防警報系統為例，該產品是為人民防空部門設計，用于防空、防災、突發(fā)事件等警報信號統一控制發(fā)放的系統設備。通過包含“中央站+多種中間站/中轉站+警報終端”的一整套系統網絡的建設，滿足對防災、突然事件的報警需求。

財務數據顯示，公司在2011年、2012年和2013年1~6月分別實現營業(yè)收入6869.03萬元、6719.13萬元、2269.31萬元，同期凈利潤分別為1556.47萬元、1254.43萬元、196.80萬元。上述期間，公司綜合毛利率分別為44.74%、41.14%、42.32%。

歐麗信大表示，公司是行業(yè)內為數不多的同時具備警報器及控制系統全系列產品的生產廠商之一，同時也是國家人防辦指定緊急情況傳輸系統研制單位和國家人防警報行業(yè)標準的起草單位。

《每日經濟新聞》記者注意到，歐麗信大產品已覆蓋21個省會城市，212個地市級城市和584個縣級城市。公司特別提到，根據國家人防辦發(fā)文，2012年多媒體警報系統開始在焦作、無錫和益陽三市試點建設，單個試點建設規(guī)模約700萬，據此估計，333個地級市多媒體警報系統的總體市場規(guī)模將達24億。

赫宸環(huán)境：受益“霧霾”概念專注工業(yè)煙塵治理

★總股本：4200萬股

★最新凈利：36.69萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：中信建投

★參股創(chuàng)投：中關村創(chuàng)投、新首鋼創(chuàng)投、啟迪匯德、銀杏天使、君卿創(chuàng)投、華創(chuàng)策聯

★代碼：430365

每經記者賈麗娟

在各大城市幾乎均被霧霾籠罩的當下，赫宸環(huán)境的業(yè)務無疑讓人眼前一亮。

公司主要為用戶提供系統的工業(yè)煙塵污染治理解決方案，主營業(yè)務為靜態(tài)清灰袋式除塵器的研發(fā)、設計、生產及銷售。目前公司主要產品有靜態(tài)清灰袋式除塵器、大型煙道截止閥、高密度袋籠等。

其中，靜態(tài)清灰袋式除塵器，是用于分離工業(yè)燃煤鍋爐煙氣中粉塵的設備，是工業(yè)煙氣排放處理系統的核心組成部分。公司生產的靜態(tài)清灰袋式除塵器在除塵效果、設備生產成本、設備運行節(jié)能度、設備運行壽命等方面，相比動態(tài)清灰袋式除塵器均具有較大的競爭優(yōu)勢。

公司的主要客戶群體為電力、熱力等工業(yè)煙塵污染物排放企業(yè)?？蛻艏卸确浅８?，公司2013年1~6月、2012年度、2011年度前五大客戶合計銷售額占當期銷售總額比例分別為100%、99.67%和100%。公司業(yè)績浮動較大，2011年至2013年上半年，公司實現的營業(yè)收入分別為2194.66萬元、4032.12萬元及2083.09萬元，而凈利潤分別為-280.76萬元、636.29萬元及36.69萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，袋式除塵器的未來市場將十分廣泛。特別是在火電行業(yè)，現有火電機組大多采用靜電除塵器，為滿足環(huán)保要求，必須進行袋式除塵器改造。

截至2011年底，全國火電裝機容量為76546萬千瓦，燃煤火電裝機占比約為92.3%，這些現有燃煤火電機組，大多需要進行袋式或電袋復合除塵器改造，預計平均需要改造的燃煤機組總臺數超過2000臺。中國環(huán)境保護產業(yè)協會袋式除塵委員會預測，“十二五”期間我國袋式除塵行業(yè)發(fā)展的產值年平均增速為11%，到2015年行業(yè)總產值預計達到250億元左右。

網闊信息：車載監(jiān)控設備商已售“駕校學時卡”逾500萬張

★總股本：1000萬股

★最新凈利：984.39萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：華西證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430479

成都企業(yè)網闊信息成立于2005年，是一家致力為道路運輸車輛衛(wèi)星定位系統、機動車駕駛員計時培訓系統的研發(fā)、銷售、技術服務及運營服務的公司。公司產品銷售及服務對象主要包括道路運輸管理機構、運輸企業(yè)和駕駛培訓學校等，業(yè)務領域主要集中在道路運輸領域，涉及客運、貨運、危險品、公交車、出租車、駕駛培訓車等各個子領域。

截至2013年8月，網闊信息在四川省共建成各級平臺1400多個，在云南省共建成各級平臺近800個，共為6.5萬輛客運、貨運車輛提供運營服務。網闊信息于2008年介入計時培訓系統及運營服務業(yè)務，開始自主研發(fā)機動車駕駛員計時培訓系統，是國內少數實現集駕駛培訓管理平臺、駕駛培訓企業(yè)平臺為一體的創(chuàng)新性綜合服務平臺，并于2011年在國內率先實現與公安交警部門聯網。目前公司共服務四川、云南、福建省內的駕駛培訓機構700多家，教練車6.87萬輛，累計銷售學時記錄卡逾500萬張，位居西南地區(qū)行業(yè)前列。

據數據顯示，2011年、2012年和2013年上半年，網闊信息分別實現營收4706.84萬元、5893.93萬元、4400萬元，凈利潤分別為687.73萬元、1477.36萬元、984.39萬元，2013年上半年公司的毛利率達到58.46%，2013年上半年其車輛定位系統業(yè)務和駕駛培訓系統業(yè)務的占比分別為74.78%、25.22%。

《每日經濟新聞》記者注意到，就網闊信息所處的道路運輸車輛定位系統市場來說，2012年末全國擁有公路運輸汽車1339.89萬輛，以此數據計算，目前安裝監(jiān)控設備的車輛比例尚不足20%，未來市場將相當廣闊。

信達膠脂：箭牌口香糖系客戶

★總股本：4000萬股

★最新凈利：-164.03萬元（2013年1~7月）

★主辦券商：金元證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430507

每經記者賈麗娟

信達膠脂是一家從事食品添加劑業(yè)務的公司，主營業(yè)務為口香糖基礎原料（食品添加劑）和食品包裝材料的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括食品級松香甘油酯及其衍生物樹脂、食品級萜烯樹脂、食品級石蠟及食品級涂層蠟。產品應用于口香糖膠基行業(yè)、飲料行業(yè)、以及果品、食品、藥品外包裝和添加劑行業(yè)。

其中，食品級松香甘油酯的主要用途是作為口香糖、泡泡糖膠基及巧克力的基礎原料。公司該類產品的客戶主要包括瑪氏箭牌口香糖集團、不凡帝糖業(yè)集團等。

萜烯樹脂是口香糖的高檔膠基材料，因其穩(wěn)定性好，咀嚼口感好等優(yōu)點，正逐漸形成取代傳統松香樹脂的趨勢，信達膠脂于2011年12月13日并購麻山化工為全資子公司，收購后該基地主要開展食品級萜烯樹脂的生產。不過，麻山化工目前還處于試生產階段，產量和銷售都比較低。麻山化工2012年、2013年1~7月實現營業(yè)收入208萬元、245萬元，凈利潤虧損額分別為342萬及147萬元。公司坦言，未來如果麻山化工不能實現盈利，將對公司經營業(yè)績產生不利影響。

而食品級石蠟、涂層蠟主要用于包裝行業(yè)及水果、蔬菜的保鮮。主要用于提供箭牌、不凡帝、徐福記等公司的口香糖膠基和包封材料。

目前信達膠脂客戶較為集中，其中對箭牌糖類（上海）有限公司的銷售額占公司2013年前7個月總銷售額的34.13%，前五大客戶合計占比達到85.76%。公司稱，在箭牌公司的松香樹脂類產品中，公司占有40%的市場份額定。

藍斯股份：致力交通“治堵”解決方案

★總股本：1080萬股

★最新凈利：404.50萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：國信證券

★參股創(chuàng)投：廈門泰宏昌、廈門藍業(yè)

★代碼：430491

每經記者賈麗娟

城市交通擁堵問題日益突出，因此智能交通系統正在蓬勃興起。據最新公布的《2012年中國城市智能交通市場研究報告》顯示，中國城市智能交通市場項目數量達到4588項，市場規(guī)模達到163.4億，同比增長21.7%，市場規(guī)模正快速增長。

而藍斯股份正是一家城市公交解決方案和3G視頻/GPS監(jiān)控解決方案提供商，公司主要從事上述解決方案的中、高端系統集成產品的研發(fā)、生產和銷售，產品包括智能公交產品、GPS監(jiān)控產品和無線數據傳輸產品，主要應用于城市交通、城市安防、企業(yè)物流、環(huán)境監(jiān)控等領域。公司目前擁有12項專利、13項軟件著作權及9項軟件產品。

資料顯示，藍斯股份的主要產品有智能公交綜合信息系統、智能公交終端、司機操作屏、視頻監(jiān)控系統、車載衛(wèi)星定位監(jiān)控系統、GPS車載終端等。2013年上半年，智能公交產品部分的營業(yè)收入為1168.89萬元，占總收入的86.77%。

近年來，藍斯股份業(yè)務及利潤一直較穩(wěn)定，2011、2012年度，公司營業(yè)收入均在3000萬元附近，2013年上半年為1300余萬元。2011年~2013年上半年，公司凈利潤分別為916.16萬元、976.41萬元及404.50萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，智能交通行業(yè)在我國發(fā)展時間較晚，市場上尚沒有出現絕對的領導者。各類廠商的收入規(guī)模普遍都在5億以下，未來市場競爭將相對激烈。

萬人調查：定制化市場調研服務立足廣東面向全國

★總股本：640萬股

★最新凈利：481.73萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：廣州證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430451

萬人調查在這批新三板擴容軍團中，行業(yè)有些特殊。據公開轉讓說明書介紹，萬人調查自2001年成立以來一直專注于市場營銷調研及咨詢服務，根據客戶的調研需求，為客戶提供有針對性的、快速的、準確的調研成果。公司客戶主要來自于政府機構、公共服務機構以及醫(yī)療衛(wèi)生服務、零售商業(yè)、地產與物業(yè)、IT通訊、快速消費品、倉儲物流等領域。公司的市場以廣東地區(qū)為主，相關業(yè)務覆蓋全國。

就業(yè)務而言，萬人調查的服務分兩類。一類是根據行業(yè)細分市場客戶的共性需求與特點，研發(fā)了滿足該行業(yè)客戶調研需求的標準化的、共性化的調研服務體系與解決方案；另一類是專項需求調研，即以定制化的方式為客戶提供調研服務。具體服務包括萬人醫(yī)療服務質量評估與服務提升體系、萬人大型零售店市場提升戰(zhàn)略研究體系、適用于其他不同行業(yè)的專項調研服務等。

2011年、2012年、2013年上半年，萬人調查分別實現營收911.81萬元、990.4萬元、481.73萬元，毛利率分別為69.54%、57.56%和63.23%。

據萬人調查介紹，從1984年國內第一家市場研究公司——中國統計信息咨詢服務中心成立算起，中國市場研究行業(yè)發(fā)展至今只有28年的歷史。據萬人調查稱，即便不考慮發(fā)展因素，以美國當前市場調查業(yè)占GDP的比重來估計，國內市場調查規(guī)模應該達到300億元。

新三板潛力“新兵”展示臺（四）

森鷹窗業(yè)：致力節(jié)能木窗制造面臨產品單一風險

★總股本：6300萬股

★最新凈利：2503.15萬元（2013年1~8月）

★主辦券商：廣發(fā)證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430483

森鷹窗業(yè)長期專注于節(jié)能環(huán)保型木窗制造，公司較早引進德國木窗相關的成套技術工藝和生產線，主要從事鋁包木窗的研發(fā)、設計、生產和銷售。

目前，森鷹窗業(yè)形成了以標準窗類木窗為主導產品，以被動窗類木窗作為戰(zhàn)略產品，以中式園林窗類產品和幕墻陽光房類產品作為配套產品的總體業(yè)務格局。

標準型的鋁包木窗是公司的主要產品，該系列產品適合于別墅項目、高檔樓盤等房地產項目用窗。目前，森鷹窗業(yè)具備年產能40萬平方米節(jié)能鋁包木窗的生產能力。

《每日經濟新聞》記者了解到，隨著我國城鎮(zhèn)化水平不斷提高和消費者節(jié)能環(huán)保意識的增強，木窗行業(yè)市場規(guī)模不斷增長，未來發(fā)展前景廣闊。目前我國為全球建筑門窗總量最大的國家，門窗行業(yè)市場容量巨大。

不過行業(yè)內企業(yè)數量眾多，但規(guī)模較小，各企業(yè)生產能力、產品質量差距較大，具有全國影響力的企業(yè)和品牌數量很少，市場競爭較為激烈。

統計數據顯示，木門窗、樓梯制造業(yè)2002年3月至2013年4月，規(guī)模以上企業(yè)的家數由163家增加至230家，2012年累計產品銷售收入212.39億元，2013年1~4月累計產品銷售收入87.75億元。

在激烈的市場競爭中，森鷹窗業(yè)在國內木窗細分市場處于相對優(yōu)勢地位，是目前國內節(jié)能木窗行業(yè)成長最快的企業(yè)之一。2013年1~8月，公司實現營業(yè)收入2.06億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2503.15萬元，每股收益0.42元。

值得注意的是，盡管森鷹窗業(yè)是國內較早專注于建筑節(jié)能木窗細分行業(yè)的企業(yè)，如果公司只生產和經營單一類產品——鋁包木窗，這種高度聚焦的產品結構也將使公司面臨產品單一引致的潛在風險。如果節(jié)能木窗的市場價格發(fā)生較大波動甚至大幅下降，將會對公司營業(yè)收入和盈利能力帶來重大不利影響。

英極股份：面向日本金融企業(yè)軟件升級維護帶來穩(wěn)定收入

★總股本：2229.0916萬股

★最新凈利：2261.88萬元（2013年1~7月）

★主辦券商：海通證券

★參股創(chuàng)投：大連佳慧科技、大連精?？萍?/p>

★代碼：430441

英極股份主要為日本金融行業(yè)開發(fā)交易系統和管理系統，并負責開發(fā)后的運營和維護。目前全球軟件外包市場已形成以美國、歐洲、日本三大區(qū)域為主要發(fā)包方，以印度、愛爾蘭、中國等國家和地區(qū)為主要接包方的供求格局。

2011年，日本離岸服務外市場規(guī)模為87.1億美元，占全球總額的8.5%。其中IT服務比例占31.1%，BPO（商務流程外包）占32.8%，設計研發(fā)服務占36.1%（IDC數據）。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于公司研究開發(fā)的軟件，由公司向客戶提供軟件的持續(xù)升級和維護，這為公司帶來了穩(wěn)定的客戶基礎、項目及收入來源。

英極股份開發(fā)并維護的項目包括金融類和非金融類，其中金融類包括FX（外匯保證金交易系統）、CREDIT（個人/企業(yè)信貸系統）、CFD（差價合約交易系統）等；非金融類則包括CTI呼叫中心系統、極慧企業(yè)管理系統。根據矢野經濟研究所發(fā)布的2013年7月份排名情況，公司主要客戶DMM在7月份的客戶交易量排名第二，占該機構所統計的日本前十五大權威交易商總額的27.51%。

整體來看，公司的軟件服務外包收入規(guī)模偏小，在整個行業(yè)內的市場占有率較小。英極股份主要業(yè)務收入來自日本市場，2011年、2012年及2013年1~7月來自日本市場的軟件外包業(yè)務收入占公司營業(yè)收入比重分別為78.46%、89.51%、94.22%，公司對日本市場有重大依賴。因此日本宏觀經濟、產業(yè)政策、軟件外包需求、中日關系等因素的變化都將對公司的經營帶來不確定性。

2013年1~7月，英極股份實現營業(yè)收入4740.51萬元，歸屬于母公司凈利潤2261.88萬元，每股收益1.01元。

英極股份全資持有英極通信、英科睦軟件、英脈特信息、日本EDC株式會社和英極控股5家子公司，并通過EDC和英極控股分別持有ECM株式會社和英極投資兩家公司100%的股權。

合勝科技：區(qū)域性IT服務商客戶包括中移動

★總股本：3000萬股

★最新凈利：317.04萬元（2013年1~6月）

★主辦券商：財富證券

★參股創(chuàng)投：無

★代碼：430630

合勝科技主要從事IT服務業(yè)務，包括針對客戶網點信息系統建設和設備維護的IT終端服務；針對客戶核心架構建設、升級和維護的IT核心架構服務以及針對IT管理和應用開發(fā)的IT應用服務。

2013年1~6月，公司實現營業(yè)收入1.12億元，歸屬于母公司股東凈利潤317.04萬元，每股收益0.11元。

合勝科技的IT終端服務包括IT網點建設服務和IT終端支持與維護服務兩類。公司主要客戶為國民經濟中信息技術應用程度較高、信息化水平較高的企業(yè)，主要包括電信、金融、制造、零售等行業(yè)中的各類大中型企業(yè)。隨著信息技術應用的不斷深化，以及“兩化融合”等經濟發(fā)展戰(zhàn)略