鳳凰財經(jīng)訊 2014年，世界經(jīng)濟將終于從其長達兩年的低迷期中擺脫出來，增速將加快，這無疑是個好消息。但諷刺的是，世界經(jīng)濟的增長動力源自包括美國、英國、德國和日本在內(nèi)的那些“又老又遲鈍”的發(fā)達經(jīng)濟體。盡管近年來，新興經(jīng)濟體火熱，但新興市場的平均經(jīng)濟增長率從2010年的7.4%降至2013年的4.7%，在2014的表現(xiàn)將會持續(xù)令人失望。根據(jù)HIS預測，新興經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟增長貢獻值將達到2010年以來的最低值，而發(fā)達國家將會迎來4年來最強勢增長。

私人部門去杠桿化和公共部門財政緊縮的雙重不利因素是理解發(fā)達經(jīng)濟體增長低迷和新一輪反彈的關(guān)鍵。自2010年以來，美國和歐洲經(jīng)濟體持續(xù)地給全球經(jīng)濟增速拖了后腿。金融危機之后，連續(xù)幾年的緩慢經(jīng)濟增長是種典型的長期調(diào)整。歷史上就多次出現(xiàn)這種長期調(diào)整的實例。例如，在20世紀90年代早期，瑞典和芬蘭在經(jīng)歷了各自國家的銀行危機后，各國經(jīng)濟持續(xù)了3-4年的衰退。

幸運的是，雙重不利因素的影響正在減輕，特別是在美國，在減少公共和私營部門的債務(wù)方面已經(jīng)取得實質(zhì)性進展。美國家庭和銀行在降低債務(wù)水平方面表現(xiàn)積極，盡管存在不必要的麻煩和政治分歧，但美國公共部門債務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定；另一方面，歐洲財政緊縮政策也取得了進展,但在私營部門的杠桿，尤其是在銀行業(yè)，仍處于令人擔憂的高水平階段。

最近，部分經(jīng)濟學家對“長期性經(jīng)濟停滯”深表擔憂，在長期儲蓄過多而投資過少的情況下，由于利率接近于0，使得央行的調(diào)控作用和范圍大幅削弱?？梢哉f，這簡直就是之前日本經(jīng)濟的簡寫，直到1年前，日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)政府開始了一系列的積極的促進政策才使情況有所改變?？赡苓@種長期性經(jīng)濟停滯的情況也或多或少的影響了歐洲，其中南部尤甚。然而，長期經(jīng)濟停滯的情形與美國的數(shù)據(jù)不相符。近年來，各種趨勢引發(fā)了分析人員和決策者的不安和擔憂，結(jié)婚率和出生率的低迷，以及相比于GDP而言低水平的投資額，存在大量長期事業(yè)的工人。不過現(xiàn)在已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，并有望在未來達到衰退前的水平。最終，對于美國經(jīng)濟最貼切的形容應該是正處于“長期調(diào)整”，這種情況是可能發(fā)生的，而不是所謂的“長期性經(jīng)濟停滯”。盡管歐洲調(diào)整周期沒那么長，但對歐洲也同樣適用。

對新興世界的增長預測并不樂觀。自2000年以來在經(jīng)歷了10年的繁榮發(fā)展之后，在過去的4年里出現(xiàn)了驚人的減速。2013年的春夏“美聯(lián)儲削減其月度購債計劃”引發(fā)的恐慌席卷了金融市場，進而導致這些經(jīng)濟體的資本大量外流。可以肯定的是，包括巴西、印度、印度尼西亞、南非和土耳其在內(nèi)的一些關(guān)鍵新興市場的財務(wù)狀況脆弱不堪。但對于像中國和俄羅斯這樣的經(jīng)濟體而言則面對更大挑戰(zhàn)，結(jié)構(gòu)性改革迫在眉睫。

21世紀初期，“金磚四國”的美好時代的來臨，這源于包括信貸蓬勃發(fā)展，大宗商品的超級周期(在很大程度上推動了中國兩位數(shù)的增長率)以及超級全球化（如跨國公司全球供應鏈擴展）在內(nèi)三大動力的驅(qū)動?！，F(xiàn)如今，三大馬車失去動力，空留明日黃花的新興市場沉浸茍延殘喘。大多數(shù)這些經(jīng)濟體享受經(jīng)濟繁榮的同時并未實施結(jié)構(gòu)性改革。殊不知，改革有利于提高生產(chǎn)力和競爭力，保證經(jīng)濟保持長期增長趨勢(潛在增長)。事實上，新興經(jīng)濟體潛在GDP增長速度幾乎是21世紀中期一半。沒有大刀闊斧的微觀經(jīng)濟改革來開放勞動力和產(chǎn)品市場，沒有減少財政負擔和通過提高生產(chǎn)率以降低單位勞動力成本等相關(guān)措施，想回到21世紀初期的“金磚四國”簡直天方夜譚。

這一切都意味著世界經(jīng)濟增長和競爭力格局(再次)發(fā)生變化。新興市場將不再是全球經(jīng)濟的主要動力，在更平等的基礎(chǔ)上，發(fā)達經(jīng)濟體將(再次)貢獻自己的力量。與此同時，新興世界不斷上漲的勞動力成本，與發(fā)達國家薪酬的不變化以及北美的低能源成本形成鮮明對比，我們將看到全球投資在再次回流到老牌發(fā)達經(jīng)濟體。

編譯：周穎&魯城華