北京大學(xué)中國(guó)金融研究中心證券研究所所長(zhǎng)呂隨啟教授（鳳凰財(cái)經(jīng)攝影）

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 隨著IPO改革首輪48只新股發(fā)行上市收官，全部IPO公司實(shí)現(xiàn)“新股不敗”，無(wú)一“破發(fā)”，而且大部分成為次新股后均得到熱炒，更不乏連續(xù)拉出“一”字漲停者，新股造富仍在繼續(xù)。發(fā)行中暴露出的三高發(fā)行、大股東提前套現(xiàn)和熟人配售等新老問(wèn)題，成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，為此，鳳凰證券邀請(qǐng)了北京大學(xué)中國(guó)金融研究中信證券研究所所長(zhǎng)呂隨啟教授，CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯首席評(píng)論員鈕文新先生，對(duì)外公共大學(xué)首席研究員財(cái)經(jīng)評(píng)論員蘇培科先生，共同解讀本輪IPO改革中存在的問(wèn)題。

呂隨啟認(rèn)為，從目前來(lái)看，實(shí)行注冊(cè)制的說(shuō)法還過(guò)于理想化，很多條件并不具備，僅僅嘗試一個(gè)從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的過(guò)程當(dāng)中，三高的問(wèn)題不僅沒(méi)有緩解，反而變得更加嚴(yán)重了。

“我們無(wú)法認(rèn)定這些券商和發(fā)行人都有如此高的覺(jué)悟，只要證監(jiān)會(huì)不審，就不造假不合謀。相反市場(chǎng)會(huì)猜測(cè)，證監(jiān)會(huì)審的時(shí)候還存在這么多問(wèn)題，在現(xiàn)有的利益機(jī)制下，如果監(jiān)管層不嚴(yán)格地去審查，這類問(wèn)題只會(huì)讓相關(guān)利益人更加為所欲為，類似問(wèn)題只會(huì)更嚴(yán)重而不是削弱?！眳坞S啟表示。

以下是呂隨啟發(fā)言實(shí)錄：

呂隨啟：注冊(cè)制還是核準(zhǔn)制，這個(gè)其實(shí)只是一個(gè)形勢(shì)，它并不是最根本的，從目前來(lái)看的話，實(shí)行注冊(cè)制的說(shuō)法還過(guò)于理想化，很多條件實(shí)際上并不具備，就是當(dāng)初很多人提出應(yīng)該由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，它的一個(gè)最重要的理由就是什么呢？就是說(shuō)它可以解決三高問(wèn)題，但是現(xiàn)在的話呢，我們僅僅嘗試一個(gè)從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡的過(guò)程當(dāng)中，大家看三高的問(wèn)題不僅沒(méi)有緩解，反而變得更加嚴(yán)重了，那么如果主張注冊(cè)制的這個(gè)理由說(shuō)核準(zhǔn)制有很多的毛病，中國(guó)的股票市場(chǎng)原來(lái)之所以存在這么多的問(wèn)題，發(fā)行人造假，機(jī)構(gòu)投資者合謀操縱市場(chǎng)，這些問(wèn)題都是核準(zhǔn)制帶來(lái)的，那就意味著是證監(jiān)會(huì)審出來(lái)的，我們肯定這些券商和發(fā)行人都有這么高的覺(jué)悟，只要證監(jiān)會(huì)不審我，我就不造假不合謀，證監(jiān)會(huì)審的時(shí)候還存在這么多問(wèn)題，在現(xiàn)有的利益機(jī)制下面，如果監(jiān)管層不嚴(yán)格的去審查，這類的問(wèn)題只會(huì)讓相關(guān)的利益人更加的為所欲為，這個(gè)問(wèn)題更嚴(yán)重而不是削弱。