上周五（2月21日），人民幣兌美元匯率中間價再跌30個基點，報6.1176，再創(chuàng)2014年以來新低。與此同時，人民幣即期匯率亦連跌4天，累計貶值0.45%。此外，當日人民幣無本金交割（NDF）1年遠期匯率最新報價為6.1342，比前一日貶值0.19%。

對于春節(jié)因素導致人民幣季節(jié)性貶值的說法，招商銀行總行金融市場高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這一理由缺乏數(shù)據(jù)支持，實際上市場上并未出現(xiàn)大規(guī)模購匯的情況，反倒是結(jié)匯的規(guī)模更大，只是在大行出手后才出現(xiàn)大量的美元買盤；另外，所謂的“季節(jié)性貶值”應該只是一個巧合，而本次貶值也只是短期調(diào)整，由于支撐人民幣升值的因素并未根本轉(zhuǎn)變，長期來看升值依然是大方向。

劉東亮表示，人民幣匯率的這波下跌，可能是央行授意大行干預外匯市場，通過人民幣匯率短期內(nèi)的大幅波動，以遏制跨境套利行為。

高盛稱系季節(jié)性貶值

近日來，人民幣連續(xù)大幅下跌，引起廣泛關(guān)注。背后的原因更是眾說紛紜，高盛近日稱，這是由于春節(jié)期間中國人海外旅游、消費，生產(chǎn)減緩，經(jīng)濟指標走軟，以及在華跨國公司財年結(jié)束向母國匯回美元等因素導致的季節(jié)性地重復貶值。

記者注意到，在2012年及2013年的2月前后，人民幣匯率均有不同幅度的貶值。

對此，劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，以上理由是缺乏數(shù)據(jù)支持的，實際上市場上并未出現(xiàn)大規(guī)模購匯的情況，反倒是結(jié)匯的規(guī)模更大，只是在大行出手后才出現(xiàn)大量的美元買盤，人為干預的跡象還是比較明顯。

“像旅游換匯等因素也都比較牽強，幾十億的規(guī)模，也就是1天，甚至1天的交易量都不到，對匯率起不了什么影響。”劉東亮表示，而PMI等經(jīng)濟指標的走軟，的確會對市場心理帶來一定影響，但在交易層面上，大家看的還是中間價，不會因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)一時的變化就對買盤或者賣盤做出什么調(diào)整。

劉東亮認為，所謂的“季節(jié)性”貶值應該只是一個巧合，如果非要找出其規(guī)律性的話，倒是可能跟每年的4月份美國國會都會公布的《國際經(jīng)濟和匯率政策報告》（以下簡稱《匯率報告》）有關(guān)。

劉東亮指出，央行可能會選擇在美國的《匯率報告》公布之前，先讓人民幣有一定幅度的回落，為進一步的升值騰出一個空間來，因為一般來說，這個報告公布之前（3月下半月或4月份），人民幣匯率都會走強。所以，以此來解釋人民幣“季節(jié)性貶值”在邏輯上還能成立，但即便如此，也沒有必要像現(xiàn)在這樣，連續(xù)多個交易日每天近100個點的波幅。

大方向還是升值

在劉東亮看來，人民幣匯率的這波下跌，可能是央行授意大行干預外匯市場，通過人民幣匯率短期內(nèi)的大幅波動，來遏制比較活躍的跨境套利行為，如果真如此，那么這次人民幣匯率調(diào)整的幅度可能會比較大。

“市場上的這些跨境套利資金大都是境內(nèi)的企業(yè)，通過進出口業(yè)務的批單開信用證，以未來進出口貿(mào)易的現(xiàn)金流作為擔保去境外融資，最后再把資金轉(zhuǎn)移到國內(nèi)來?！眲|亮告訴記者，這里面具體實施的方法有很多，操作也非常靈活，但基本邏輯就是這樣。

劉東亮表示，如果人民幣繼續(xù)貶值，對這些套利資金的影響可能很快就能體現(xiàn)出來，現(xiàn)在有一部分做套利的銀行客戶，已經(jīng)開始感到恐慌了。因為他們把境外的資金轉(zhuǎn)進國內(nèi)時就是賭人民幣單向升值，并沒有鎖定遠期的匯率，現(xiàn)在即期的匯率貶值了，遠期的匯率也跟著往下調(diào)，如此一來，匯率風險就很大，他們就可能不再操作，或只是觀望了。

人民幣在短時間內(nèi)大幅貶值，對實體經(jīng)濟、做真實貿(mào)易的進出口企業(yè)是否會帶來影響呢?對此，劉東亮認為，由于時間比較短，幅度也談不上太大，對這些企業(yè)的影響體現(xiàn)不出來，但應該普遍感覺比較迷惑和彷徨；而做跨境套利的企業(yè)可能就會更擔心，因為他們將面臨很高的匯率風險問題。

劉東亮認為表示，整體上看，中國的經(jīng)濟沒有那么糟糕，支撐人民幣升值的因素并沒有發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變，所以未來人民幣匯率并沒有多少貶值空間，大的方向還是升值。

東莞銀行金融市場分析師陳龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，如果美元升值加速，形成外資撤離，人民幣就可能在短期形成趨勢性貶值；但由于中國有強大的外匯儲備，外匯干預能力比較強，一旦貶值的幅度超過預期，央行就可以出手穩(wěn)定市場。