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    港媒:人幣貶值五大陰謀論


    來源:鳳凰財經(jīng)綜合

    鳳凰財經(jīng)綜合 據(jù)香港信報財經(jīng)消息,人民幣匯價昨天止跌,連日貶值觸發(fā)各方猜想。綜合起來,四個解釋包括(1)政策調(diào)節(jié),(2)套利資金逆轉(zhuǎn),(3)市場投機力量,(4)中國金融風險上升。從政策層面解釋,中央及人行完全默許這輪貶值,財政部部長樓繼偉給了非??隙ǖ拇鸢福?a href="http://app.www.laredo.cc/hq/rmb/list.php" target="_blank">人民幣是在正常范圍內(nèi)波動,不代表經(jīng)濟出現(xiàn)變化。昨天外管局表示,貶值是交易策略的結(jié)果,與發(fā)達及新興市場貨幣的波動相比,仍屬正?;顒?。

    兩者的講法意味這輪貶值非但獲中央默許,甚至是由人行主導,令市場影響力提高,背后有多個目的,一是為人民幣浮動區(qū)間擴大試溫,先降低市場對單邊升值的預期;二是要阻止套利交易(Carry Trade)熱錢繼續(xù)流入;三是新興市場貨幣貶值,人民幣持續(xù)升值已開始影響中國經(jīng)濟及出口競爭力。

    事實上,上述三個因素都言之成理。放眼國際市場,自去年上半年開始,人民幣升值一直令人疑惑,新興市場貨幣貶值,中國經(jīng)濟面對減速壓力,即使說中央想提高市場力量的影響,但大幅升值背后,卻似乎升得沒道理。

    此外,自去年下半年起,外貿(mào)數(shù)據(jù)持續(xù)反映熱錢流入的跡象,今年1 月外貿(mào)數(shù)據(jù)遠超預期,穩(wěn)定升值的預期及境內(nèi)利息高兩大因素,令人民幣成為區(qū)內(nèi)carrytrade 資金的目標,尤其是日圓貶值而人民幣升值,投機者可利用日圓carry trade人民幣。

    無論是因為淡倉增加還是人行主導,匯率轉(zhuǎn)弱觸發(fā)carry trade拆倉活動,加快貶值速度。昨天有報道說,不少私人銀行與機構(gòu)客戶累積大量人民幣衍生產(chǎn)品,例如一些類似累計期權(quán)(Accumulator)的累計目標可贖回遠期合約好倉,押注人民幣長期升值而收高息,升勢逆轉(zhuǎn)即觸發(fā)拆倉潮,市場力量令人民幣匯價近日跌得更急。

    人民幣轉(zhuǎn)勢之說可圈可點,但近期的跌勢則提示大家,人民幣不可能永遠單邊升值。姑勿論如何,在人民幣升貶的過程中,大家猜想的是中央思路,上述解釋既合理,亦解釋了當下情況。不過,市場又怎會滿足于上述解釋。坊間有不少陰謀論,讀者們姑且一聽。

    貶值利國退民進

    論調(diào)一:海外淡友未收手,依然擔心中國風險。那為何在此時看淡、做拆倉?為何中央強調(diào)經(jīng)濟沒變化?時間上,就是兩會。市場擔心內(nèi)地GDP 增長目標再下調(diào)。其次,中國理財產(chǎn)品陰霾未散,淡友仍憂慮中國式次按危機,第二季是信托產(chǎn)品兌付高峰期。因此,變的未必是中國經(jīng)濟,而是市場看法。

    論調(diào)二:眾地莫企,今天「文人經(jīng)略」一欄有分析。金融市場安全資產(chǎn)買少見少,當美債息見底回升后,人民幣成為最安全的資產(chǎn),吸引大量投資及投機性資金押注人民幣升值,企業(yè)點心債、私人銀行理財產(chǎn)品盛行說明了這一點。

    1 月美股跌而美債升,單邊看淡美債的淡友受盡教訓,金價回升反映一批長期被看淡的資產(chǎn)翻生;相反,長期上升的資產(chǎn)則面臨調(diào)整風險,人民幣是其一。

    論調(diào)三:中日關系緊張,人民幣貶值除了阻止熱錢流入外,也可以抵銷日圓貶值的好處,如果人民幣持續(xù)貶值,或會威脅安倍晉三的量寬大計。大摩指出,美國退市引發(fā)新興市場震蕩,中國是唯一一個有能力通過貨幣貶值向美國施壓的國家,故貶值是政治工具之一。政治揣測,信不信由你。

    論調(diào)四:近日國企改革消息不斷,中央有意加快國退民進步伐,人民幣貶值正合此趨勢。耶魯大學教授陳志武去年底曾表示,人民幣升值打擊民企,但國企進口商品及資源時則愈來愈「舒服」。

    為了推動轉(zhuǎn)向消費型經(jīng)濟、扶助民營企業(yè)、降低國企地位,中央有必要加快匯率市場化改革,而人民幣貶值愈快愈好。

    論調(diào)五:大周期論。玄學家李健麟在2月《信報月刊》中提到,2004 年后十年周期,港元與美元疲弱,人民幣升值只讓港人感受到聯(lián)匯的壞處,但往后十年是甲午辛符周期,情況或見逆轉(zhuǎn),美元兌人民幣匯率升值,更有可能成為大趨勢。


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    [責任編輯:liu_jing]

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