做空因素導致人民幣匯率的進一步貶值，未來一旦資產(chǎn)價格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕

■本報記者 傅蘇穎

28日，在人民幣兌美元匯率中間價上調10個基點，報6.1214的背景下，銀行間市場人民幣兌美元即期匯率再次大幅下跌逾500個基點，人民幣兌美元匯價截至11：10已經(jīng)大跌0.9%突破6.18關口，報6.1808。

中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠昨日在接受《證券日報》記者采訪時指出，人民幣兌美元匯率中間價連日來出現(xiàn)如此大幅度的貶值，正好說明了這一波人民幣匯率貶值走勢并非央行所為。真正的原因或是國際投行做空中國的具體表現(xiàn)。

民生證券宏觀研究員朱振鑫對記者表示，央行不太可能愿意看到如此劇烈的貶值。

自今年2月中旬開始，人民幣即呈現(xiàn)出貶值態(tài)勢。2月17日，人民幣兌美元即期匯率為6.0641，2月28日上午，這一數(shù)據(jù)變成了6.1600，人民幣累計貶值959個基點。

從2014年年初至今，國際市場上對中國經(jīng)濟的看空聲音一直不斷。

瑞銀證券近日發(fā)表了一份報告雖然并不認為中國經(jīng)濟會在未來一年內(nèi)大幅去杠桿或經(jīng)濟硬著陸，但其報告在市場卻引起了負面影響。

野村證券首席經(jīng)濟學家張智威年初曾預計，2014年上半年中國影子銀行和經(jīng)濟方面會傳來更多的壞消息，而其對2014年中國經(jīng)濟增速的預測更是低至6.9%。

對此，張茉楠指出，不可否認的是，人民幣匯率的這波走勢反映出當美國開始逐步退出QE后，對市場產(chǎn)生的一波漣漪效應已經(jīng)逐步向外擴散?！叭ツ?月份，隨著美聯(lián)儲退出QE的預期不斷增加，新興市場國家的貨幣出現(xiàn)了大幅貶值。去年12月份到今年1月份，美聯(lián)儲從決定退出QE到正式實施，新興市場國家的貨幣同樣出現(xiàn)大幅貶值的情況下，人民幣匯率還是仍然保持著單邊升值的態(tài)勢。但這一次人民幣出現(xiàn)大幅貶值，說明美國退出QE真正地沖擊到了中國市場”。

張茉楠指出，實際上，人民幣離岸市場在1月份已經(jīng)有反映，并出現(xiàn)了大的波動，而當時的在岸市場人民幣匯率并未受到影響，使得利差進一步收窄。人民幣的下跌也導致了我國以人民幣計價的資產(chǎn)價格出現(xiàn)了一定程度的下跌，比如我國的房地產(chǎn)市場。

張茉楠指出，從另一個角度來看，近期人民幣匯率的恐慌性殺跌，或有國際投行進一步做空的成份，因為人民幣匯率預期會自我實現(xiàn)，也就是朝著市場的預期走。當前，市場部分人士將人民幣匯率與中國經(jīng)濟下行聯(lián)系起來，導致市場的進一步恐慌，人民幣匯率貶值預期不斷增強，未來一旦資產(chǎn)價格大幅度跳水，將引發(fā)資本外逃等一系列惡性循環(huán)，值得警惕。

展望人民幣匯率未來的走勢，張茉楠指出，人民幣匯率中長期仍然是總體上呈現(xiàn)升值的態(tài)勢，短期的恐慌性波動或將暫時性的維持一段時間。

朱振鑫對記者表示，人民幣未來總體將呈現(xiàn)升值的態(tài)勢，短期來看，今年人民幣升值將明顯放緩，并呈現(xiàn)出雙向波動的態(tài)勢。

張茉楠指出，人民幣雙向波動也有利于增強經(jīng)濟復蘇的彈性，緩解出口壓力。未來監(jiān)管層應發(fā)揮“定海神針”的作用，加強對境外資本大進大出的監(jiān)管，通過更加靈活地運用貨幣政策來穩(wěn)定市場預期。