證券時報記者 吳家明

克里米亞地區(qū)完成公投之后，全球金融市場又迎來一件大事：美聯(lián)儲主席耶倫的貨幣政策例會“首秀”。從昨日開始，美聯(lián)儲召開貨幣政策例會，這也是自耶倫就任美聯(lián)儲主席以來主持的首次例會。

市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲在此次會議上將量化寬松措施（QE）的月度購債規(guī)模再減少100億美元至550億美元。例會后發(fā)布的聲明可能會提到天氣和其他暫時負(fù)面因素對經(jīng)濟(jì)的影響，但美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的中期看法將比較樂觀。除了繼續(xù)縮減QE之外，美聯(lián)儲在利率政策前瞻性指引方面的新動向也被各界關(guān)注。

目前，各國央行實行的前瞻性指引通常包括發(fā)布利率預(yù)期，或承諾利率將在一段時間內(nèi)保持特定水平，或是直至達(dá)到某些經(jīng)濟(jì)條件才會調(diào)整利率。近一年多時間以來，美聯(lián)儲一直維持寬松貨幣政策，并承諾在失業(yè)率高于6.5%、通脹預(yù)期不超過2.5%的情況下將維持基準(zhǔn)利率不變。不過，美聯(lián)儲此前暗示，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)按預(yù)期改善，預(yù)計首次加息時間是明年年中。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行駐紐約首席經(jīng)濟(jì)專家卡瑞指出，耶倫非常有可能會在此次會議上宣布放棄6.5%失業(yè)率這一利率政策指引“門檻”，并以一系列更能反映出就業(yè)市場全貌的綜合性指標(biāo)來取代，以確保美聯(lián)儲仍能履行其實現(xiàn)就業(yè)最大化的政策目標(biāo)，這又將是美聯(lián)儲貨幣政策歷史上的一大轉(zhuǎn)變。匯豐首席美國經(jīng)濟(jì)問題專家洛根則指出，美聯(lián)儲若在本次會議上再度修正利率政策前瞻性指引，則說明美聯(lián)儲有意將低利率政策延續(xù)更久。美聯(lián)儲可能會強(qiáng)調(diào)，即使在日后開始上調(diào)利率水平，其過程也將是循序漸進(jìn)的，而不會去追求一步到位式的快速加息。

此外，據(jù)美國金融業(yè)監(jiān)管局公布的文件顯示，目前美國股市的保證金負(fù)債量已經(jīng)達(dá)到了4880億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，并達(dá)到了一個危險的水平。海外媒體近日刊文指出，耶倫應(yīng)通過提高保證金要求的方式來消滅股市泡沫。耶倫此前曾表示，她并不認(rèn)為目前的股票市場遭到了高估，但先發(fā)制人提高保證金要求將向市場發(fā)出一個強(qiáng)有力的信號，即美聯(lián)儲不會允許未來的股市泡沫得以形成。