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    證監(jiān)會正式發(fā)布優(yōu)先股試點管理辦法 藍籌股迎生機


    來源:證券時報網(wǎng)

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍21日表示,證監(jiān)會今日正式發(fā)布優(yōu)先股試點管理辦法,涉及九章七十條。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍21日表示,證監(jiān)會今日正式發(fā)布優(yōu)先股試點管理辦法,涉及九章七十條。

    張曉軍表示,此次發(fā)布實施的《辦法》共9章70條,《辦法》主要內(nèi)容包括,一是上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股,非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。

    二是三類上市公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股:其普通股為上證50指數(shù)成份股;以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司;以減少注冊資本為目的回購普通股的,可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段,或者在回購方案實施完畢后,可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。

    三是上市公司發(fā)行優(yōu)先股,可以申請一次核準分次發(fā)行。

    四是公司非公開發(fā)行優(yōu)先股僅向本辦法規(guī)定的合格投資者發(fā)行,每次發(fā)行對象不得超過200人,且相同條款的優(yōu)先股的發(fā)行對象累計不得超過200人。

    五是優(yōu)先股交易或轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的投資者適當(dāng)性標準應(yīng)當(dāng)與發(fā)行環(huán)節(jié)保持一致;非公開發(fā)行的相同條款優(yōu)先股經(jīng)交易或轉(zhuǎn)讓后,投資者不得超過200人。

    對于優(yōu)先股的影響,各大主流機構(gòu)券商較為樂觀。如中金公司研報認為,優(yōu)先股的推出將給市場帶來積極因素,將利好大盤股,特別是金融行業(yè)和一些面臨兼并重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè);國信證券也指出,優(yōu)先股一方面改善藍籌估值,另一方面滿足低風(fēng)險客戶投資需求,是政府工作報告里建設(shè)多層次資本市場的重要一環(huán),將為2000點保衛(wèi)戰(zhàn)增添力量。無獨有偶,信誠滬深300基金經(jīng)理吳雅楠也指出,優(yōu)先股試點有望對市場特別是大盤藍籌股帶來正面刺激作用,一方面可改善A股分紅偏少的現(xiàn)狀,同時還可緩解市場的擴容壓力。

    東莞證券建議關(guān)注高成長、低估值和受益優(yōu)先股試點個股機會,尤其是對負債率較高的公司,銀行、能源等需要經(jīng)常性融資的行業(yè)將首先受益,作為能源行業(yè)的一員,電力行業(yè)負債率普遍在70%-80%,一些企業(yè)甚至超過(如華銀電力、吉電股份、華電國際等)80%,由于負債率過高,融資困難較大,無論是直接融資還是間接融資,成本都較高。不過電力企業(yè)估值低、分紅穩(wěn)定的優(yōu)點也更容易成為優(yōu)先股首發(fā)試點。

    瑞銀證券認為發(fā)行優(yōu)先股有利于解決上市銀行在PB 低于1 倍時的融資問題。假定優(yōu)先股在創(chuàng)新一級資本工具中占比達50%,未來兩年上市銀行可發(fā)行優(yōu)先股規(guī)模約為3000-3300 億,這有望緩解銀行資本達標壓力。不過,對普通股投資者而言,優(yōu)先股發(fā)行能夠增厚還是攤薄EPS/BVPS 將取決于優(yōu)先股發(fā)行利率與銀行中長期ROE 之間的相對水平。推薦組合:工行、招行、平安、浦發(fā)及北京。

    中信證券表示,高盈利低分紅的要剔除,還要參考第一股東的持股比例、ROE、股息率、市盈率、及市值規(guī)模等。從行業(yè)分布看,銀行、電力、交運、建筑、煤炭等比較有機會。

    一、銀行板塊,優(yōu)先股發(fā)行將提升行業(yè)整體估值15%

    中信證券分析指出,2013年中期,我國銀行業(yè)資本充足率為12.24%,一級資本充足率為9.85%,尚無一級資本工具。未來若發(fā)行優(yōu)先股,能夠大幅度緩解普通股權(quán)融資壓力。

    齊魯證券則認為,優(yōu)先股發(fā)行或?qū)⑻嵘袠I(yè)整體估值15%-20%。銀行板塊后市或迎來一波估值修復(fù)行情。

    二、電力板塊,電企優(yōu)先股的發(fā)行會增厚電企每股收益

    興業(yè)證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),電力行業(yè)自2008年采用加杠桿的方式應(yīng)對金融危機之后,其資產(chǎn)負債率的變動情況一直維持在70%以上。優(yōu)先股一方面作為資本,計入權(quán)益類資產(chǎn),電力企業(yè)在進行融資的同時,降低了公司資產(chǎn)負債率,這是其進行優(yōu)先股融資的主要動力。

    三、保險板塊,優(yōu)先股有效解決融資困境

    海外經(jīng)驗表明,保險公司可以通過優(yōu)先股有效解決融資困境。

    以美國為例,2006-2008年間,全球優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量快速上升,一方面為應(yīng)對金融危機帶來的資本困境,另一方面也為保險公司提供了有效的投資手段。荷蘭國際、大都會、保誠集團、荷蘭保險等公司在發(fā)行優(yōu)先股后股價都有不同的程度的上升。

    四、證券板塊,承銷意外提振2014年業(yè)績

    高盛高華分析指出,優(yōu)先股承銷可能為證券行業(yè)2014年收入帶來意外提振,大型券商將更有利于其把握一級市場的復(fù)蘇。

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    標簽:上市公司 普通股 吉電 

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