盡管最近兩日美元走勢(shì)出現(xiàn)回落，但在耶倫做出美聯(lián)儲(chǔ)可能較早加息的言論之后，美元人氣依舊看漲。早在去年年底，就有一些機(jī)構(gòu)作出“2014年美元將大展宏圖”的預(yù)期，而在加息腳步越來越近的背景之下，美元牛市的氣息也越來越濃厚，有國際大行甚至認(rèn)為，美元可能將迎來類似1990年代的大牛市。

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周三(3月19日)在貨幣政策會(huì)議結(jié)束后的記者會(huì)上表示，可能在今年秋季結(jié)束購債，然后再過大約六個(gè)月之后就可能開始加息。這促使市場(chǎng)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間的預(yù)期提前幾個(gè)月。

美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周也如市場(chǎng)預(yù)期般取消失業(yè)率6.5%的加息門檻，并表示將考慮更廣泛的數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)并宣布將美國國債和抵押支持證券(MBS)的月度購買規(guī)模從650億美元下調(diào)至550億美元。

美元在今年首季沒有如預(yù)期的上升，這令許多分析師“大跌眼鏡”。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，歐洲央行沒有進(jìn)一步放寬政策，以及大量資金回到南歐國家公債市場(chǎng)的因素，造成美元沒有走強(qiáng)。但一些人認(rèn)為耶倫的講話將是美元是否走強(qiáng)的“分水嶺”。

Western Union Business Solutions高級(jí)市場(chǎng)分析師Joe Manimbo說：“突然間市場(chǎng)聚光燈重回迥異的全球貨幣政策前景，照得美元要比歐元亮?！?/p>

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)此前公布的一份的報(bào)告稱，F(xiàn)OMC在利率決議中作出的利率預(yù)期暗示著FOMC的態(tài)度正由偏鴿派轉(zhuǎn)向偏鷹派。報(bào)告稱，預(yù)計(jì)在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走出天氣陰影之后，美元將會(huì)進(jìn)一步上行，可能就在未來的幾周?！?/p>

摩根士丹利(Morgan Stanley)在周一公布的一份研究報(bào)告中表示，該行基本情景假設(shè)是未來數(shù)年美元表現(xiàn)將優(yōu)于主要貨幣，但其的更加樂觀的情景假設(shè)則是，美元將迎來類似1990年代時(shí)的升值態(tài)勢(shì)。最近美聯(lián)儲(chǔ)透露出的加快收緊政策的傾向或?qū)⒊山衲昝涝邚?qiáng)的有力支撐。

該行分析師Calvin Tse和Dara Blume在該報(bào)告中寫道：“時(shí)光回到1990年代，美元受到兩大主要因素的支撐：強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)增長以及新興市場(chǎng)極端的脆弱局面。在當(dāng)前環(huán)境下，我們相信以下三大關(guān)鍵因素將決定美元是否能夠展開數(shù)年上升趨勢(shì)，即美國經(jīng)濟(jì)增長水平、美國經(jīng)濟(jì)增長的組成部分以及新興國家的去杠桿化?！?/p>

上世紀(jì)90年代，美元在大約5年的時(shí)間里攀升將近50%，而美元的大漲也引發(fā)亞洲金融危機(jī)以及新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值。

(圖片來源：摩根士丹利)

大摩報(bào)告指出，因短暫導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)疲弱的天氣因素消退，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇“綠芽”早已開始顯現(xiàn)。此外，美國能源自主及制造業(yè)部門的復(fù)蘇也提升了該國的投資-消費(fèi)比率，這在以往經(jīng)常與強(qiáng)勢(shì)美元相掛鉤。最后，從外部來看，盡管過去二十年間新興市場(chǎng)國家積累了大量的外匯儲(chǔ)備，但來自這些國家的傳染風(fēng)險(xiǎn)(contagion risk)的可能性要大于上世紀(jì)90年代時(shí)，中國是最大的風(fēng)險(xiǎn)所在，該國的去杠桿化之路充斥著不確定性。1997年夏季，信貸環(huán)境惡化、信心喪失及熱錢流出引發(fā)東亞國家貨幣崩盤，亞洲金融危機(jī)之后，新興市場(chǎng)國家開始累積大量外儲(chǔ)備。

大摩表示：“有鑒于此，當(dāng)前的環(huán)境與美元在1990年代中期開啟結(jié)構(gòu)性反彈的情況十分相似。我們將繼續(xù)監(jiān)控這些因素，假如局勢(shì)的發(fā)展與當(dāng)時(shí)類似，則我們對(duì)于美元的基本情景假設(shè)可能過于保守了?！?/p>

事實(shí)上摩根士丹利今年稍早也曾公布展望外匯市場(chǎng)的研究報(bào)告，該報(bào)告認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正常化，美元應(yīng)會(huì)從收益率優(yōu)勢(shì)中獲得支撐。

相關(guān)報(bào)道：大摩研報(bào)：美元未來依舊光明 新興市場(chǎng)反彈難持續(xù)

瑞銀集團(tuán)(UBS)主席韋伯(Axel Weber)上周四也表示，美國、歐洲和日本的貨幣政策差異將會(huì)導(dǎo)致主要貨幣走勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，看好美元將走強(qiáng)。

韋伯對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議發(fā)表了看法，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2015年中期開始加息。他表示，“在耶倫的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)掀開了新的篇章，看好美元指數(shù)將會(huì)進(jìn)一步上行?！?/p>

本月稍早接受路透調(diào)查的外匯策略師們預(yù)計(jì)，受益于美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整提振投資者對(duì)美國資產(chǎn)的興趣，未來一年美元將“笑傲群雄”。