失守80，一瀉千里。周二(4月8日)，美元指數(shù)以大潰敗的態(tài)勢(shì)幾乎回吐了美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議后的全部漲幅。追究其原因，不少市場(chǎng)人士表示，除了歐洲經(jīng)濟(jì)前景重趨樂(lè)觀，烏克蘭危機(jī)重燃、日本央行近期無(wú)疑寬松提振日元等因素在隔夜打壓美元外，市場(chǎng)在今晚的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布前，急于出脫手中的美元多頭倉(cāng)位，也被視為一大成因。

美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)3月18-19日的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要將于北京時(shí)間周四(4月10日)凌晨2:00公布。這份紀(jì)要對(duì)于投資者預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步動(dòng)向會(huì)相當(dāng)重要。對(duì)于不少外匯和貴金屬投資者而言，今晚也可能又將迎來(lái)一個(gè)不眠之夜。

美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要今晚來(lái)襲，非農(nóng)后市場(chǎng)迎來(lái)關(guān)鍵戰(zhàn)役

本周三美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新一次利率決議的會(huì)議紀(jì)要，在該紀(jì)要中美聯(lián)儲(chǔ)將提供官員們?cè)谌聲?huì)議中討論內(nèi)容的概要。盡管此次會(huì)議紀(jì)要不大可能提供有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)政策更多的信息，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債和加息極其關(guān)心的投資者仍對(duì)此保持密切關(guān)注，以期從中找出美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策走向的蛛絲馬跡。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)三次縮減每月購(gòu)債規(guī)模，目前已縮減至550億美元，并且有望在10月或12月結(jié)束購(gòu)債。

這也將是市場(chǎng)在上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，短期內(nèi)面臨的最大考驗(yàn)。上周五美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在3月份增加19.2萬(wàn)人，大體與市場(chǎng)預(yù)期值持平，而失業(yè)率則繼續(xù)維持在6.7%。但上月非農(nóng)修正值為19.7萬(wàn)，加上近期工業(yè)及就業(yè)數(shù)據(jù)在擺脫嚴(yán)寒氣候后，表現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，外界普遍更預(yù)測(cè)3月非農(nóng)會(huì)有爆炸性增長(zhǎng)，所以本次非農(nóng)表現(xiàn)可謂差強(qiáng)人意，打壓美元指數(shù)表現(xiàn)。

不過(guò)，從美聯(lián)儲(chǔ)的視角看，上個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加19.2萬(wàn)可能已經(jīng)是很好的結(jié)果了。該增幅足以鼓勵(lì)看多美國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資者，他們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在惡劣的天氣后已經(jīng)重回正軌。但該就業(yè)人口增長(zhǎng)步伐還沒(méi)有快到給那些投資債券、抵押貸款證券和其他固定收益資產(chǎn)的人帶來(lái)恐慌。

而對(duì)于今晚會(huì)議紀(jì)要對(duì)市場(chǎng)的影響，投資者在進(jìn)行交易和解讀時(shí)，顯然并不能脫離3月的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的范疇。

此前，在美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議后，美元的大幅走低主要存在兩大原因：一、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估樂(lè)觀，上調(diào)GDP預(yù)期同時(shí)維持通脹預(yù)期；二、美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在決議后提出了明春加息論。

目前來(lái)看，今晚紀(jì)要中，這兩方面的相關(guān)措辭依然將奪人眼球，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于何時(shí)加息的相關(guān)爭(zhēng)論。而除此之外，其他一些相關(guān)政策的討論，例如是否可以進(jìn)一步加快縮減QE的步伐、定向指引能否有更多新意等，也可能為市場(chǎng)交投提供額外線索。

數(shù)大看點(diǎn)籠罩全局，加息線索首屈一指

分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫召開(kāi)的首次會(huì)議和新聞發(fā)布會(huì)沒(méi)有像一些人希望地那樣悄悄地順利過(guò)去。雖然她只是犯了一個(gè)新手錯(cuò)誤，但在我們觀察3月會(huì)議記錄時(shí)，此錯(cuò)誤可能被放大。

美聯(lián)儲(chǔ)官員自那之后試圖消除耶倫指明在結(jié)束量化寬松到加息的時(shí)間間隔為半年的影響，但可望真正達(dá)到灌輸此時(shí)間點(diǎn)不可行觀點(diǎn)目的的，也許是會(huì)議記錄。

需要指出的是，上次美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上有關(guān)今年秋天結(jié)束QE后的大約“六個(gè)月”開(kāi)始加息的言論，并沒(méi)有在此前的美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明中流露過(guò)蛛絲馬跡，雖然此后不少美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)了對(duì)其言論的支持，但在此份美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要中，也許并不會(huì)有相關(guān)描述。

這可能令今晚行情變得相當(dāng)有趣。翻看美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明可以發(fā)現(xiàn)，該聯(lián)儲(chǔ)預(yù)估中值上調(diào)2015年年底加息預(yù)期至1.00%，此前預(yù)計(jì)會(huì)加息至0.75%，上調(diào)2016年年底加息預(yù)期至2.25%，此前預(yù)計(jì)會(huì)加息至1.75%，仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在更長(zhǎng)周期內(nèi)加息預(yù)期至4.00%。

雖然決議顯示，一些鴿派委員對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的立場(chǎng)已有所動(dòng)搖，但顯然在當(dāng)時(shí)的討論中，一些委員仍將會(huì)不可避免地對(duì)相關(guān)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行爭(zhēng)論，因此如果其中相關(guān)的爭(zhēng)論結(jié)果并不非常切合耶倫的明春加息論(較此推遲)，則美元可能遭遇一定打壓。

大型資產(chǎn)管理公司富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)固定收益主管Roger Bayston稱，“美聯(lián)儲(chǔ)可能向我們提供更多的清晰度。短期利率將維持在低位很長(zhǎng)一段時(shí)間。”

而反之，Western Union Business Solutions資深市場(chǎng)分析師Joe Manimbo說(shuō)，“如果美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄內(nèi)容支持明年升息的可能性，將為美元提供支撐。＂

當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在紀(jì)要中，對(duì)相關(guān)加息線索給出更為清晰的指引，那么市場(chǎng)焦點(diǎn)也可能轉(zhuǎn)向其他方面。其中，首度被引入的定向指引可能也是市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。

在3月決議中，美聯(lián)儲(chǔ)作出重大改變，決定在未來(lái)加息路徑上放棄6.5%失業(yè)率門檻，當(dāng)決定如何保持美聯(lián)儲(chǔ)0-0.25%低利率時(shí)，會(huì)評(píng)估2%通脹率和諸多就業(yè)指標(biāo)。

Robin說(shuō)道：“我認(rèn)為會(huì)議紀(jì)要對(duì)于聯(lián)邦基金利率本身會(huì)給出很少的信息，更多的將是關(guān)注對(duì)轉(zhuǎn)向定性指引的討論。”

相比于此前失業(yè)率的前瞻門檻，此次定向指引給出的指引可謂極為模糊，這可能令市場(chǎng)在未來(lái)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策的揣摩中充滿更多不確定性。對(duì)于想要保持市場(chǎng)不遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在政策前頭的美聯(lián)儲(chǔ)而言，內(nèi)部可能也同樣對(duì)此留有爭(zhēng)議。

而除此之外，我們可以看到，在3月決議時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了GDP預(yù)期，同時(shí)對(duì)通脹的預(yù)期不變。如果紀(jì)要能依然顯示，“絕大多數(shù)”、“許多”委員等對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，那么也可能仍會(huì)對(duì)美元有所支撐。

最后，變化可能極為有限但同樣不容忽視的一點(diǎn)，依然是美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于縮減QE方面的措辭，如果有更多鷹派委員適時(shí)提議在未來(lái)擴(kuò)大縮減QE力度，那么美元也將因此獲得提振。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在決議中表示，資產(chǎn)購(gòu)買沒(méi)有預(yù)設(shè)模式，仍然取決于經(jīng)濟(jì)前景、貨幣政策效果和成本的評(píng)估。