近日，有關(guān)新股第二輪重啟及發(fā)行前的消息和準(zhǔn)備工作報道絡(luò)繹不絕，讓市場感受到了新股再至的壓力。

第二輪新股重啟要點需把握

綜合近期新股第二輪重啟的信息，主要有以下幾方面的重點：

一，加緊補(bǔ)報IPO材料

據(jù)悉，4月15日下午，證監(jiān)會發(fā)行部二處(主管主板中小板財務(wù))召開會議，宣布近期將召開初審會和發(fā)審會，內(nèi)容包括：一是近期將召開初審會和發(fā)審會，要求目前已預(yù)披露的主板、中小板首發(fā)企業(yè)(32家)在上會前兩到三天內(nèi)盡快補(bǔ)交年報和招股說明書，已過發(fā)審會的企業(yè)則不用；二是要求這些企業(yè)明確是否變更擬上市地和募集資金用途，并按照新股改革意見要求落實投資者保護(hù)相關(guān)措施；三是對擬上會企業(yè)要抽查工作底稿，但未透露具體比例和方式。同時，多家券商投行部接到證監(jiān)會電話通知，要求在兩天內(nèi)完成更新、補(bǔ)報IPO材料。

二，轉(zhuǎn)板之爭

早在3月28日，證監(jiān)會就以監(jiān)管問答形式表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。另一方面，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍曾明確表示，目前上海主板和深圳中小板適用的法規(guī)和發(fā)行條件完全一樣，但此前兩所之間約定按企業(yè)發(fā)行股數(shù)多少劃分上市地。證監(jiān)會認(rèn)為這種做法不盡合理，需要進(jìn)行調(diào)整。

至于符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)能否選擇到上海主板上市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，由于上市規(guī)則不同，企業(yè)需要達(dá)到主板上市要求后，重新遞交材料。企業(yè)可能會考慮申報成本及排隊時間，估計創(chuàng)業(yè)板企業(yè)更改上市地的可能性較小。因此，預(yù)計本次滬深轉(zhuǎn)板之爭主要集中在申請中小板上市的企業(yè)。由于當(dāng)前上交所有168家主板企業(yè)排除申請上市，遠(yuǎn)少于深市中小板與創(chuàng)業(yè)板合計的507家，再加上地處江浙地區(qū)的擬IPO公司更改到滬市主板概率較大，預(yù)計從中小板轉(zhuǎn)到滬市主板的擬上市企業(yè)可能會有數(shù)十家乃至上百家之多。

三，加緊推進(jìn)IPO配套規(guī)則

從最近公布的信息來看，因為新股的配套文件征求意見到4月14日才結(jié)束，而網(wǎng)下投資者備案需要十個工作日，判斷IPO重啟最快需等到5月份。對于新股發(fā)行改革相關(guān)配套文件制定(修改)進(jìn)度，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍表示，為落實本次新股發(fā)行改革的有關(guān)要求，目前中國證監(jiān)會已完成對《證券發(fā)行與承銷管理辦法》、老股轉(zhuǎn)讓辦法等文件的制定、修訂工作，并完善有關(guān)信息披露規(guī)則。同時，為落實“小國九條”，證監(jiān)會正抓緊制定關(guān)于落實首次公開發(fā)行股票等規(guī)定。

四，當(dāng)前新股處于預(yù)先披露和初審會環(huán)節(jié)

4月11日，證監(jiān)會更新了發(fā)行監(jiān)管部IPO審核流程，首發(fā)審核需要經(jīng)過10個環(huán)節(jié)，包括材料受理和分發(fā)，見面會，問核，反饋會、落實反饋意見，預(yù)先披露，初審會，發(fā)審會、落實發(fā)審委意見，封卷，會后事項審核，核準(zhǔn)發(fā)行。

根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程》，發(fā)行監(jiān)管部收到相關(guān)材料后會安排預(yù)先披露，之后將按受理順序安排初審會。預(yù)計最快，初審會將于下周二召開。根據(jù)程序流程，發(fā)審會將在初審會之后。另外，證監(jiān)會發(fā)行部會議確定了4月18日進(jìn)行預(yù)披露的擬上市公司名單。預(yù)計本周末完成預(yù)披露之后的企業(yè)，按照程序首發(fā)審核將進(jìn)入初審會環(huán)節(jié)。

新股重啟將給市場帶來壓力

最新公布的一季度GDP增速7.4%，與市場預(yù)期相符，顯示經(jīng)濟(jì)已逐步進(jìn)入低增速階段。從中觀數(shù)據(jù)來看，行業(yè)利潤恢復(fù)轉(zhuǎn)好仍需時間，目前正處于政府適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增長而加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)調(diào)整階段。今年一季度，PPI再現(xiàn)下降趨勢，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)產(chǎn)品價格缺乏上行動力。其中生產(chǎn)資料價格降幅持續(xù)加大，生活資料價格降幅相對收窄，說明中上游行業(yè)復(fù)蘇差于下游消費行業(yè)。

綜合而言，在經(jīng)濟(jì)下行可控情況下，判斷政府暫不會采取過激拉動經(jīng)濟(jì)政策，而是集中加快促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生等措施。

從市場層面看，預(yù)計A股反彈短期將有瓶頸，市場缺乏向上突破動力，暫以京津冀、新疆、油氣改革、中西部投資等主題機(jī)會為主。而近日證監(jiān)會緊急通知新股補(bǔ)材料，使得市場預(yù)期IPO初審會最快于下周重啟，將給創(chuàng)業(yè)板和中小板帶來一定壓力，次新股下跌明顯。由于反彈行情已持續(xù)約一個月，預(yù)計短期A股將有調(diào)整。■

廣證恒生策略研究員張廣文

執(zhí)業(yè)證書編號：A1310512070004）