2014年是券商新一輪創(chuàng)新的開局之年，“新國九條”和“創(chuàng)新意見”的相繼推出為券商創(chuàng)新發(fā)展做了綱領(lǐng)性規(guī)劃，上周五召開的券商創(chuàng)新大會也提出了切實可行的道路，綜合來看，有三大業(yè)務(wù)陣地可能成為券商創(chuàng)新的爆發(fā)點。

私募市場 操作靈活空間大

“私募市場”是近期資本市場最活躍的名詞之一，“新國九條”已將培育私募市場作為重點內(nèi)容加以了政策上的支持，也就是說私募市場的發(fā)展正面臨重大的政策機遇，它極有可能會成為券商創(chuàng)新發(fā)展的一個業(yè)務(wù)爆發(fā)點。

長期以來國家都以發(fā)展公募市場為主，而私募市場因為法律法規(guī)和市場環(huán)境方面的限制，發(fā)展比較緩慢。不同于公募市場，私募市場是以非標(biāo)產(chǎn)品投資為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、交易策略都比較靈活，更能滿足市場各種各樣的需求。券商作為一個特殊主體，在國家現(xiàn)有政策的支持下，完全可以在私募市場上大展拳腳。

那么，券商具體該如何參與到私募市場中來呢？又該如何創(chuàng)新性地發(fā)展私募市場這部分業(yè)務(wù)？對此，安信證券董事長牛冠興在券商創(chuàng)新大會上表示，“以中小企業(yè)私募債為例，因風(fēng)險過高，發(fā)行比較困難，如果證券公司能夠?qū)⒍鄠€私募債買進，然后通過組合、分拆等方式再賣給投資者，那么私募債市場就會活躍起來。而且私募產(chǎn)品也需要證券公司通過做市交易來提高其流動性”。不過，受限于法律和監(jiān)管方面的原因，證券公司目前還無法自主創(chuàng)造這種產(chǎn)品，也不具備做市功能。牛冠興建議，希望相關(guān)法律法規(guī)能夠修改，賦予證券公司自主創(chuàng)造產(chǎn)品的權(quán)力，同時，也制定出做市細則。

針對上述問題，中信證券董事長王東明也報以了同樣的期待。他表示，“建議證券公司自主創(chuàng)設(shè)私募證券等產(chǎn)品，制定私募市場的‘ISAD協(xié)議’文本，允許證券公司與其客戶自主簽署”。

事實上，證監(jiān)會對上述建議已有所表態(tài)，其在《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中明確表示支持券商自主創(chuàng)設(shè)私募產(chǎn)品，并按照監(jiān)管分類的原則，逐步實現(xiàn)對券商自主創(chuàng)設(shè)的私募產(chǎn)品實行事后備案。

據(jù)悉，目前券商已開始搶灘私募市場。當(dāng)然，這除了是因為有政策上的支持之外，很大程度是源于私募備案登記新政實施后，私募機構(gòu)可以不用再借助信托通道，可以直接發(fā)行產(chǎn)品。今年3月17日，50家私募機構(gòu)獲得了私募基金管理人登記證書，它們是首批可以獨立發(fā)行私募產(chǎn)品的機構(gòu)。而隨著制度的不斷完善，未來擁有該資格的私募機構(gòu)會越來越多，券商的私募客戶市場也會越來越龐大。