證券時(shí)報(bào)記者 秦利

我國(guó)商品期貨成交量連續(xù)三年位居全球之首，成績(jī)斐然。但在這成績(jī)背后，從業(yè)人員卻感到迷茫，期貨市場(chǎng)在一些業(yè)務(wù)層面開(kāi)始止步不前。

這種期貨行業(yè)滯漲表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

首先是客戶權(quán)益增長(zhǎng)緩慢，客戶保證金已連續(xù)4年維持在2000億元左右。去年上市了9個(gè)期貨新品種，年底全國(guó)期貨保證金為1988億，同比僅增長(zhǎng)9.72%。

其次，期貨公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)滯漲。2013年，160家期貨公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.5億元，較上年降0.62%，比海通證券一家券商的凈利潤(rùn)還少5億。

第三，產(chǎn)業(yè)客戶和普通機(jī)構(gòu)客戶參與熱情不高，散戶仍占九成。沒(méi)有機(jī)構(gòu)投資者的批量加入，期貨市場(chǎng)很難出現(xiàn)大繁榮。

期貨市場(chǎng)出現(xiàn)滯漲的根本原因是我國(guó)期貨市場(chǎng)提供的交易品種少，交易機(jī)制也難以滿足機(jī)構(gòu)客戶需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司對(duì)期貨市場(chǎng)尤其是外匯期貨有著很大的需求，但我國(guó)卻缺少相關(guān)品種。上市公司蒙發(fā)利2013年年報(bào)稱，公司2014年度金融衍生品交易業(yè)務(wù)即遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的總額控制在3.1億美元以內(nèi)。此外，包括魯泰B、九洲電氣和天齊鋰業(yè)等上市公司都參與了外匯衍生品交易，金額巨大。但由于國(guó)內(nèi)沒(méi)有相關(guān)合約，只好選擇其他市場(chǎng)。上市公司潮宏基的選擇更值得深思：主營(yíng)黃金首飾的潮宏基并沒(méi)有參與上期所的黃金期貨交易，而是選擇了現(xiàn)貨交易所的T+D交易。棄期貨交易而選擇現(xiàn)貨交易所的品種，折射出我國(guó)期貨交易規(guī)則仍然存在不完善的地方，相關(guān)品種尚無(wú)法滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。

期貨市場(chǎng)滯漲的另外一個(gè)原因是受傳統(tǒng)考核思路影響。目前審計(jì)部門對(duì)參與期貨交易的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)時(shí)，一般將企業(yè)的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)與套期保值分開(kāi)，一旦套保賬戶資金出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，審計(jì)時(shí)就很容易被計(jì)為虧損，一些公司因此寧愿面臨敞口風(fēng)險(xiǎn)也不參與期貨市場(chǎng)。

期貨公司的短視行為也影響了機(jī)構(gòu)客戶的增加。開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)客戶周期長(zhǎng)、投資頻率低，多數(shù)期貨公司更愿意開(kāi)發(fā)散戶，以賺取更多的手續(xù)費(fèi)。至于期貨公司利潤(rùn)下滑，除了期貨市場(chǎng)上存在的交易所和經(jīng)紀(jì)公司利益分配不合理以外，期貨公司業(yè)務(wù)單一、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不順也是很重要的原因。

要改變期貨業(yè)所處的滯漲狀態(tài)，需要大力發(fā)展期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，理順期貨市場(chǎng)各方利益關(guān)系，這需要監(jiān)管部門、期貨交易所、期貨公司以及市場(chǎng)人士共同努力，本著放松管制、降低成本、提升效率的原則，重建期貨市場(chǎng)相關(guān)利益格局。新“國(guó)九條”已明確提出“允許符合條件的機(jī)構(gòu)投資者以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的使用期貨衍生品工具”，在政策東風(fēng)下，期貨業(yè)擺脫滯漲狀態(tài)值得期待。