保薦商身影暗藏中泰生冷大股東
據(jù)中泰深冷招股說明書披露,公司變更設(shè)立時共有發(fā)起人17名,包括中泰鋼業(yè)集團、新湖創(chuàng)投和15名自然人。相較之下,中泰深冷的同業(yè)競爭對手隆華節(jié)能、富瑞特裝在2013年的業(yè)績增幅分別達到98.33%、42.09%。
聚焦IPO
商報記者李揚帆
主營為深冷技術(shù)設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的杭州中泰深冷技術(shù)股份有限公司近期進行了IPO招股書(申報稿)預(yù)披露,擬發(fā)行不超過2000萬股,募資約2.602億元投資兩項目。不過記者注意到,中泰深冷的財務(wù)狀況存在諸多隱患,同時公司第三大股東與保薦商之間還存在隱形關(guān)聯(lián)。
保薦商為利益攸關(guān)方
值得注意的是,中泰深冷此次IPO的保薦商——湘財證券因為股權(quán)關(guān)系成為中泰生冷的利益攸關(guān)方。
據(jù)中泰深冷招股說明書披露,公司變更設(shè)立時共有發(fā)起人17名,包括中泰鋼業(yè)集團、新湖創(chuàng)投和15名自然人。其中中泰鋼業(yè)集團持有公司72.81%的股份,而中泰鋼業(yè)集團80%的股權(quán)掌控在自然人章有春手中。
中泰深冷的第三大股東為新湖創(chuàng)投,持股量為389.8萬股,持股比例約6.5%。新湖創(chuàng)投系由新湖控股和黃偉共同出資設(shè)立的有限合伙企業(yè),其中新湖控股的投資比例為99%。新湖集團和新湖中寶分別持有新湖控股52%和48%的股權(quán),新湖集團又持有新湖中寶68.95%的股份,黃偉持有新湖集團67.22%的股權(quán),為新湖創(chuàng)投實際控制人。值得注意的是,新湖控股和新湖中寶同時持有湘財證券74.59%的股權(quán),黃偉也因此成為湘財證券的實際控制人。由此可見,中泰深冷此次IPO的保薦商湘財證券與公司目前第三大股東新湖創(chuàng)投同屬于黃偉控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。
廣發(fā)證券投資顧問王立才指出,保薦商的意義在于為擬上市企業(yè)提供專業(yè)的上市輔導(dǎo)、保證擬上市企業(yè)的信息披露準確真實,而保薦商的實際控制人間接持有保薦公司的股權(quán),使得保薦商與保薦對象成為利益攸關(guān)方,有可能導(dǎo)致保薦商在輔導(dǎo)相關(guān)企業(yè)的上市過程中因為顧及控制人的利益,無法在新股定價、信息披露等方面秉持公正、客觀的態(tài)度。
財務(wù)“地雷”令人憂
除了股權(quán)問題以外,中泰深冷招股說明書所披露的財務(wù)數(shù)據(jù)也令投資者對其今后的發(fā)展心存疑慮。
首先,2011年~2013年期間,中泰深冷應(yīng)收賬款賬面余額分別為4179.70萬元、11230.71萬元和12693.24萬元,占當(dāng)期資產(chǎn)總額的比例分別為10.94%、24.41%和25.44%,呈現(xiàn)出逐年攀升的趨勢,考慮到截至2013年年末中泰深冷的資產(chǎn)負債率仍高達52.42%,且有10余處地產(chǎn)因借款抵押于銀行,一旦相關(guān)應(yīng)收賬款無法按期收回,中泰生冷的壞賬風(fēng)險將迅速膨脹。
其次,2011年~2013年期間,中泰深冷綜合毛利率分別為40.13%、37.7%和35.22%,顯示公司的盈利能力逐年下滑。而在盈利能力下滑的同時,公司的業(yè)績增速也正逐步放緩,2012年中泰深冷的凈利潤增速為45.33%,但到2013年時,這一數(shù)據(jù)僅為25.14%。相較之下,中泰深冷的同業(yè)競爭對手隆華節(jié)能、富瑞特裝在2013年的業(yè)績增幅分別達到98.33%、42.09%。
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