IPO批文下發(fā)時(shí)點(diǎn)日益臨近，政策呵護(hù)值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新一輪IPO有四大看點(diǎn)：投保先行、滬深均衡、月度均衡、進(jìn)退有序。

加強(qiáng)投資者保護(hù)

對(duì)于IPO批文下發(fā)，市場曾一度認(rèn)為需以與投資者保護(hù)方面的配套文件出臺(tái)為必要條件。去年12月，國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見發(fā)布。意見提出九大措施，被業(yè)內(nèi)稱為“小國九條”。投行人士表示，與“小國九條”配套的文件正在制定中，盡管IPO批文下發(fā)不需要等相關(guān)配套文件發(fā)布后才能進(jìn)行，但未來的配套文件將在IPO環(huán)節(jié)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)。

投行人士認(rèn)為，政策準(zhǔn)備就緒，IPO批文下發(fā)已萬事俱備。上交所已啟動(dòng)第二輪網(wǎng)下IPO全天候測試，測試內(nèi)容包括初步詢價(jià)、配售對(duì)象確認(rèn)、定價(jià)申購、申報(bào)數(shù)據(jù)確認(rèn)等，測試主體為上交所、主承銷商和相關(guān)網(wǎng)下投資者。此前，深交所對(duì)深圳市場新股網(wǎng)下發(fā)行操作流程進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容主要為市值相關(guān)規(guī)定、網(wǎng)下投資者資格準(zhǔn)入、網(wǎng)下報(bào)價(jià)、自主配售等。

政策向投資者傾斜的一個(gè)明顯表現(xiàn)是對(duì)融資饑渴的遏制，募資計(jì)劃應(yīng)與投資需求相匹配。規(guī)定老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量不得超過自愿設(shè)定12個(gè)月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量。

發(fā)行人、轉(zhuǎn)讓老股的股東和相關(guān)網(wǎng)下投資者之間不得存在財(cái)務(wù)資助等不當(dāng)利益安排。發(fā)行將按照月度均衡的節(jié)奏進(jìn)行。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人日前表示，今年內(nèi)，主板（包括中小板）發(fā)審會(huì)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)每周分別各召開一次，每次會(huì)議大致安排2家左右企業(yè)。

退市制度有待完善

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO啟動(dòng)將帶來市場擴(kuò)容，但預(yù)計(jì)退市制度將要進(jìn)行逐步完善，形成進(jìn)退有序的局面，這將帶來上市公司整體質(zhì)量提升。

實(shí)際上，相關(guān)政策風(fēng)向已透露出來。5月28日，證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布“嚴(yán)格執(zhí)行退市制度優(yōu)化資本市場資源配置功能”微訪談。證監(jiān)會(huì)表示，市場化、多元化、常態(tài)化是退市制度的改革方向，但是，實(shí)踐證明，退市制度是一個(gè)漸進(jìn)完善的過程，具有長期性和復(fù)雜性。下一步退市制度改革的主要目標(biāo)，一是豐富退市的內(nèi)涵，為依據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、利益等考慮，有自主退市需求的公司提供多樣化、可操作的路徑選擇；二是針對(duì)欺詐上市等重大違法行為，明確《證券法》關(guān)于重大違法暫停上市規(guī)定的操作性安排，將“害群之馬”清除出場；三是保持退市制度的嚴(yán)肅性，進(jìn)一步抑制績差股炒作，增強(qiáng)市場的有效性；四是改善退市的內(nèi)外部制度環(huán)境，維護(hù)公司穩(wěn)定、投資者穩(wěn)定、市場穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定。

此外，IPO將按照滬深均衡的原則進(jìn)行，將有利于激活藍(lán)籌股。業(yè)內(nèi)人士稱，藍(lán)籌股多集中于滬市，但是受盤子大、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素影響，目前其價(jià)值整體被低估。原先只能在中小板上市的公司目前可到滬市IPO，有利于提升市場對(duì)滬市公司成長空間的預(yù)期及其股價(jià)的彈性。