IPO第二輪重啟箭在弦上，相比年初那輪，此次網(wǎng)下打新規(guī)則的微調(diào)引起了機(jī)構(gòu)共同關(guān)注。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新的回?fù)軝C(jī)制將網(wǎng)下發(fā)行比例下限調(diào)至10%，將壓低機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新的收益率，打新或難再現(xiàn)年初時(shí)的暴利。而打新機(jī)構(gòu)也會(huì)更加注重資產(chǎn)配置的需要，而不是盲目參與申購。

不過，面對(duì)孱弱的市場，打新收益依舊是今年較為確定性的機(jī)會(huì)，可參與打新的混合型基金，受到各路資金追捧，提前結(jié)束募集頻現(xiàn)江湖。

超低倉位備戰(zhàn)打新

過去幾個(gè)月中，混合型基金掀起一輪又一輪搶發(fā)大潮。3月份以來，45只混合型基金“吸金”超過450億元。倉位超低的混合型基金，手握重金奔赴新一輪打新“盛宴”。

昨日，首只托管在券商的公募基金——國聯(lián)安通盈靈活配置基金，僅發(fā)行3個(gè)工作日提前募集結(jié)束，發(fā)行規(guī)模超過4億元。該基金托管在海通證券，這也是海通證券托管的首只公募基金。

而中?；鸫饲耙舶l(fā)布公告稱，中海積極收益混合基金于5月19日開始募集，原定認(rèn)購截止日為6月6日，決定將該基金的募集截止日提前到5月21日。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，正是“瞄上”了打新的確定收益，部分混合型基金實(shí)則為券商“定制”產(chǎn)品。雖然一些新基金在發(fā)行宣傳時(shí)，并沒有明確指出該基金專門用于打新，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，靈活配置型基金依舊是目前可選的打新最優(yōu)通道。

市場對(duì)于打新收益率的提升抱以更高的期待，但對(duì)于IPO新政所帶來的挑戰(zhàn)，也需要積極關(guān)注基金的應(yīng)對(duì)。如發(fā)行方案調(diào)整后，以機(jī)構(gòu)為單位、只能有一個(gè)報(bào)價(jià)，將使基金公司利用多個(gè)產(chǎn)品梯隊(duì)報(bào)價(jià)增加入圍概率的做法失效，這意味著，基金公司新股定價(jià)能力將更起決定性作用。

“新規(guī)則下，我們肯定會(huì)對(duì)打新的策略做出調(diào)整。”業(yè)內(nèi)一位基金公司人士表示，“我們會(huì)對(duì)擬上市公司進(jìn)行更為深入的調(diào)查，篩選出優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并更為準(zhǔn)確的詢價(jià)。”

年初暴利難再現(xiàn)

對(duì)于不少網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)，今年年初的新股盛宴依然記憶猶新。不過因?yàn)橐?guī)則的調(diào)整，如此強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)或許在第二輪重啟后將不復(fù)存在。

“至少收益率會(huì)下來。”招商證券資產(chǎn)管理部某投資經(jīng)理認(rèn)為，按照新的回?fù)軝C(jī)制，網(wǎng)下最低的發(fā)行比率僅為不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%，如果網(wǎng)上認(rèn)購踴躍，那么毫無疑問網(wǎng)下配售的空間就會(huì)被大幅擠壓，中簽率隨之走低。

少數(shù)機(jī)構(gòu)表示，按照年初新股申購的踴躍程度，這樣的情況出現(xiàn)概率很大，從而影響到一部分機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下打新的積極性。

不過機(jī)構(gòu)對(duì)此情況并不過分擔(dān)憂。“本來像年初這樣的暴利就是不正常的，現(xiàn)在包括定價(jià)等要素也都調(diào)整了，即便收益率下來，也是回歸原本狀態(tài)，不可能讓申購新股一直處于一種畸形狀態(tài)。”上述招商證券投資經(jīng)理表示。

不少接受采訪的機(jī)構(gòu)人士表示，等到IPO正式啟動(dòng)后，他們會(huì)積極參與新股申購。廣發(fā)證券上海玉蘭路營業(yè)部某高凈值客戶對(duì)記者表示，他目前已經(jīng)把股票倉位降到了一個(gè)很低的位置，從而騰挪出空間來參與新股網(wǎng)下申購。

這樣的現(xiàn)象在機(jī)構(gòu)中也普遍存在。上海一位基金經(jīng)理堅(jiān)持看好未來打新收益，“不管收益率怎么降，我們判斷還是會(huì)有一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的水平，至少是值得我們債基配置的。”

不過這位基金經(jīng)理也表示，未來申購新股的高回報(bào)率不會(huì)是一個(gè)普遍現(xiàn)象，在這種情況下，更多的機(jī)構(gòu)將統(tǒng)籌產(chǎn)品配置的需要，來考慮打新的事情。