資金面相對寬松市場暖意襲來

“微刺激”政策影響之下，本周市場股指連續(xù)走高。從基金收益率來看，偏股型基金凈值上揚幅度明顯高于同期滬深300指數(shù)。其中，采取主動操作策略的股票型和混合型基金平均收益率分別為0.75%和0.72%，同期股票指數(shù)型基金收益率為0.32%。在A股市場反彈回暖過程中，亞太市場也相對受益，期間投資亞太領(lǐng)域及大中華概念的相關(guān)QDII基金收益率突出。

溫和回暖中IPO破繭“重”出

市場的階段性上揚，為IPO推行帶來了契機。6月9日，證監(jiān)會給9家擬上市公司發(fā)送了領(lǐng)取批文的通知，意味著自2月暫停的IPO發(fā)行之門再度開啟。

值得關(guān)注的是，本輪新股打新與年初的情況也有較大的調(diào)整，其主要影響可歸結(jié)為以下幾個方面：1、新股定價能力對基金的考驗程度有可能降低。此次為配合IPO重啟，證監(jiān)會對發(fā)行人與承銷商下達了“窗口指導(dǎo)”，建議IPO企業(yè)不要進行或者是少量進行超募，盡量不要進行或者是少量進行老股發(fā)售。此外，證監(jiān)會還要求公司在招股書中詳細披露發(fā)行費用。這樣使得原本需要多項因素估算的新股價格變得較為清晰，投資者對新股定價的思路也將發(fā)生改變。2、每家基金公司旗下產(chǎn)品統(tǒng)一報價。投資者報價由以產(chǎn)品（即股東賬戶）為單位多檔報價改為以機構(gòu)為單位的一檔價格，每個投資者只能有一個報價。新規(guī)下，杜絕了投資者通過設(shè)立多產(chǎn)品多檔報價的方式，以大范圍的價格區(qū)間覆蓋來博取入圍的情況。3、對基金產(chǎn)品持有非限售股的要求明確化。網(wǎng)下投資者報價時應(yīng)持有不少于1000萬元市值的非限售股，且配售對象持有的市值按照X-2日（X日為初步詢價開始日）前20個交易日的日均持有市值計算。機構(gòu)投資者持有的市值應(yīng)當(dāng)以其管理的各個產(chǎn)品為單位單獨計算，并以其管理的投資產(chǎn)品為單位參與申購、繳款和配售。

從IPO規(guī)則細節(jié)來看，基金打新較之前的難度有增也有減，但相比于散戶自身參與新股認購而言，公募基金的優(yōu)勢還是存在的。其中，最重要一點優(yōu)惠政策是要求網(wǎng)下申購中不少于40%的份額將向公募基金和社?；鹋涫?，這使得基金中簽的可能性遠高于普通參與者，雖然在后面的規(guī)則修訂中通過回撥機制的增設(shè)檔以在極端情況下牽制網(wǎng)下過多的配售量，但基金的這一優(yōu)勢在大概率情況下依然是存在的。

參與打新的基金

從今年的首輪打新業(yè)績來看，保本型基金和混合型基金為參與打新的主要群體，其中產(chǎn)生不少因打新而業(yè)績回報較優(yōu)的基金。新股上市后的業(yè)績表現(xiàn)，也是該類基金凈值收益的重要支撐。從今年1、2月份首發(fā)上市的公司來看，迄今為止除炬華科技外，其余公司股價均較發(fā)行價實現(xiàn)正收益。其中，收益率超過100%的共17家公司，超過50%的共31家。今年以來首輪新上市的公司為投資者帶來了豐厚的業(yè)績回報，IPO的再開啟對資金的吸引力很大，基金參與的熱度也相對較高。

投資者在選擇基金產(chǎn)品借道打新時，可主要考慮以下幾點：1、基金可參與打新的資金量占基金資產(chǎn)的比重。在新規(guī)修改之下，基金對新股的定價能力相對淡化，可參與打新的資金量始終是一個重要的考量標準。建議主要關(guān)注倉位相對較輕的混合型基金和保本基金，其中基金規(guī)模過大或過小的產(chǎn)品稍顯劣勢。2、同時關(guān)注基金的業(yè)績管理能力。一方面，多數(shù)基金產(chǎn)品不會用全資進行打新，那么其他持倉股票也將決定其業(yè)績優(yōu)良；另一方面，新股上市后存在破發(fā)的可能，即使不破發(fā)，上市后新股間走勢差異分化也非常大，能否選擇到真正的優(yōu)質(zhì)新股還是要考驗基金的投研能力。3、留意新股公告，關(guān)注中簽基金?；鹬泻炁c否在一定程度上憑借運氣，基金投資者所能取巧之處在于可參見新股期間發(fā)布的公告，從中選取新股獲配資金比例較高的品種進行投資，以便更大程度分享新股上市后的收益。■

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