證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

新股網(wǎng)下申購(gòu)又進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，6月18日將有4只新股開始申購(gòu)，然而，原來熱情頗高的一些機(jī)構(gòu)投資者如今卻犯了難。

證監(jiān)會(huì)最新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，不僅取消打新資金的“三檔報(bào)價(jià)”，而且要求同一家機(jī)構(gòu)只能報(bào)出一個(gè)網(wǎng)下價(jià)格。

如何統(tǒng)一報(bào)價(jià)？獲配后如何分配？這讓買方機(jī)構(gòu)陷入兩難，尤其是設(shè)有風(fēng)控防火墻的券商自營(yíng)和資管部門。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，目前已有券商采用輪流打新的方式，或協(xié)調(diào)自營(yíng)和資管兩個(gè)部門統(tǒng)一報(bào)價(jià)，東吳證券等券商則從自營(yíng)和資管部門各抽調(diào)人手，設(shè)立新股定價(jià)委員會(huì)。

打新的喜與憂

新股網(wǎng)下申購(gòu)在即，機(jī)構(gòu)對(duì)打新的態(tài)度迥異。

一家大型券商資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者表示，公司準(zhǔn)備將所管理的非限定型集合理財(cái)產(chǎn)品的部分資金用于打新，“以目前的監(jiān)管環(huán)境，新股發(fā)行市盈率不會(huì)超過行業(yè)平均市盈率，發(fā)行價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)存在利潤(rùn)空間，打新算得上是一本萬利的事。”

北京一家公募基金經(jīng)理則明確表示不參與新股申購(gòu)，他管理的產(chǎn)品均屬高風(fēng)險(xiǎn)的股票型基金，累計(jì)凈值和最新凈值都在1元以上，“這輪新股申購(gòu)肯定非常火熱，而目前券商的自主配售方案具有不確定性，中簽率太低，完全是個(gè)辛苦活，空手而歸的可能性很大。”

證監(jiān)會(huì)最新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中規(guī)定，非個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行報(bào)價(jià)，且只能有一個(gè)報(bào)價(jià)，而以往同一機(jī)構(gòu)不同產(chǎn)品可以各自報(bào)價(jià)，且每只產(chǎn)品還可以分三檔報(bào)價(jià)，新規(guī)定讓以往的梯度報(bào)價(jià)做法失效了。

自營(yíng)資管陷兩難

因此，如何協(xié)調(diào)報(bào)出統(tǒng)一價(jià)格讓機(jī)構(gòu)很是為難，尤其是證券公司，因自營(yíng)部門和資管部門均可參與打新，如何協(xié)調(diào)是個(gè)難題。

華安證券證券投資部人士告訴記者，“申購(gòu)即將開始，公司還未討論出解決辦法。畢竟這兩個(gè)部門的資金來源不同，原本就需要設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，如今卻要統(tǒng)一報(bào)價(jià)，不協(xié)商怎么能行？”

東吳證券的應(yīng)對(duì)辦法是，在內(nèi)部成立新股定價(jià)委員會(huì)，分別從自營(yíng)部、資管部、合規(guī)部抽派人手，共同協(xié)調(diào)最后報(bào)價(jià)。一位大型券商資管部總經(jīng)理則表示，該公司可能采用輪流打新的方式，目前需要準(zhǔn)備足夠市值以備申購(gòu)。

此外，獲得配售之后兩個(gè)部門如何分配，是券商要解決的另一個(gè)難題。

上述華安證券自營(yíng)人士表示，新股申購(gòu)系統(tǒng)放在他的部門，新股研究詢價(jià)等都由該部門主要負(fù)責(zé)，按規(guī)定，當(dāng)自營(yíng)資金與資管資金有沖突時(shí)，自營(yíng)資金應(yīng)該讓路于資管，那么資管就要優(yōu)先配售，長(zhǎng)此以往自營(yíng)部門肯定打新不賣力。

在上述大型券商的資管總經(jīng)理看來，統(tǒng)一價(jià)格需要協(xié)商，配售后按照申購(gòu)比例分配比較合理，這批新股申購(gòu)將起到示范作用。