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    四新股今日申購(gòu) 機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)“百發(fā)百中”


    來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

    從規(guī)則上來(lái)看,新股的定價(jià)是根據(jù)機(jī)構(gòu)詢價(jià)和各方面因素決定,在過去新股發(fā)行過程中,因?yàn)椴淮_定因素太多,發(fā)行價(jià)在披露之前很難確定。但早在上周,申銀萬(wàn)國(guó)的研報(bào)中,就已測(cè)算出龍大肉食發(fā)行價(jià)為9.79元/股,而測(cè)算雪浪股份14.74元/股的發(fā)行價(jià),與14.73元/股的最終結(jié)果,僅差了1分錢而已。

     

    千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。

    在各路打新資金熱切的目光中,持續(xù)四個(gè)月的新股“空窗期”,終于將隨著聯(lián)明股份 (申購(gòu)代碼:732006)、飛天誠(chéng)信(申購(gòu)代碼:300386)、雪浪環(huán)境(申購(gòu)代碼:300385)和龍大肉食(申購(gòu)代碼:002726)的攜手發(fā)行,而畫上一個(gè)句號(hào)。

    正如此前各方的預(yù)期一樣,四只新股確定的發(fā)行價(jià)都非常“低調(diào)”,給了打新資金不得不愛的理由。而過去影響發(fā)行價(jià)估算的多重因素,如今都能確定,這讓參與的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)更加精準(zhǔn)。

    估值普遍低于行業(yè)均值

    昨日(6月17日),四只新股同時(shí)披露發(fā)行公告,最終的發(fā)行價(jià)也得以確定。

    首先是滬市新股聯(lián)明股份,公司發(fā)行價(jià)確定為9.93元/股,對(duì)應(yīng)發(fā)行后總股本的市盈率為13.43倍。

    需要特別指出的是,公司發(fā)行價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率,與其所屬行業(yè)汽車制造業(yè)最近一個(gè)月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率為13.43倍保持一致。

    對(duì)此一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定,如果新股發(fā)行高于行業(yè)市盈率,需要連續(xù)三周公布風(fēng)險(xiǎn)提示,并相應(yīng)推遲發(fā)行計(jì)劃,因此絕大多數(shù)的企業(yè),都會(huì)選擇將發(fā)行價(jià)確定在行業(yè)平均市盈率之下。

    如聯(lián)明股份就表示,與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、客戶結(jié)構(gòu)比較接近的A股上市公司有天汽模、雙林股份云意電氣、亞太股份等,這部分公司2013年靜態(tài)市盈率平均為22.83倍,聯(lián)明股份本次發(fā)行市盈率不僅低于行業(yè)平均,也低于可比公司平均市盈率。

    除了聯(lián)明股份以外,計(jì)劃登陸中小板的龍大肉食,發(fā)行價(jià)也鎖定在個(gè)位數(shù),為9.79元/股,為四只新股中最便宜的一只。該發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為19.58倍,低于行業(yè)23.01倍,以及業(yè)績(jī)有一定相似度的雙匯發(fā)展得利斯、高金食品三家上市公司43.35倍的市盈率均值。

    至于今日發(fā)行的“大熱門”——雪浪環(huán)境和飛天誠(chéng)信,雪浪環(huán)境14.73元/股發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率為22.17倍,低于行業(yè)30.17倍,以及盛運(yùn)股份、龍凈環(huán)保等上市公司37.68倍平均市盈率。

    此次發(fā)行價(jià)最高的飛天誠(chéng)信,雖然發(fā)行價(jià)達(dá)到了33.13元/股,但對(duì)應(yīng)市盈率實(shí)際為16.57倍,大幅低于所在“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”52.03倍的平均市盈率,也低于旋極信息證通電子等可對(duì)比上市公司40.17倍的市盈率均值。

    總的來(lái)看,在監(jiān)管層的“窗口指導(dǎo)”下,首批發(fā)行新股都有頗高的申購(gòu)價(jià)值,考慮到資金的打新激情,首批上市的新股中簽率可能集體偏低。申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出,根據(jù)價(jià)格、流通市值情況等因素考慮,新股上市表現(xiàn)(即上市初期漲幅)依次為飛天誠(chéng)信、雪浪環(huán)境、龍大肉食和聯(lián)明股份。

    機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)更精準(zhǔn)

    從規(guī)則上來(lái)看,新股的定價(jià)是根據(jù)機(jī)構(gòu)詢價(jià)和各方面因素決定,在過去新股發(fā)行過程中,因?yàn)椴淮_定因素太多,發(fā)行價(jià)在披露之前很難確定。但早在上周,申銀萬(wàn)國(guó)的研報(bào)中,就已測(cè)算出龍大肉食發(fā)行價(jià)為9.79元/股,而測(cè)算雪浪股份14.74元/股的發(fā)行價(jià),與14.73元/股的最終結(jié)果,僅差了1分錢而已。

    華泰證券研報(bào)明確指出,此次為配合IPO重啟,證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人與承銷商下達(dá)了“窗口指導(dǎo)”,建議IPO企業(yè)不要進(jìn)行或者是少量進(jìn)行超募,且盡量不要進(jìn)行或者是少量進(jìn)行老股發(fā)售。對(duì)包括發(fā)行市盈率、超募和老股轉(zhuǎn)讓做出了更為嚴(yán)厲的限制。此外,還要求公司明確披露發(fā)行費(fèi)用,正因?yàn)榇耍^去很多影響發(fā)行價(jià)估算的因素,如今都能夠確定,讓發(fā)行價(jià)的測(cè)算成了業(yè)內(nèi)人士眼中的“數(shù)學(xué)題”。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在上一輪新股發(fā)行過程中,曾經(jīng)動(dòng)輒出現(xiàn)超過9成的剔除比例,此次已不再出現(xiàn)(根據(jù)相關(guān)規(guī)定,至少剔除詢價(jià)最高的10%部分,達(dá)到平抑發(fā)行價(jià)的目的)。四家公司中剔除率最高的為雪浪環(huán)境29.13%,其次是飛天誠(chéng)信21.6%、龍大肉食13.99%和聯(lián)明股份10.01%。

    對(duì)于這一變化,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為不是相關(guān)公司和中介機(jī)構(gòu)更加寬松,而是機(jī)構(gòu)在大致估算出公司的發(fā)行價(jià)后,報(bào)價(jià)更加精準(zhǔn)。

    以發(fā)行價(jià)格被準(zhǔn)確估算的龍大肉食為例,發(fā)行公告稱,剔除最高報(bào)價(jià)部分后,網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)為9.79元/股,加權(quán)平均數(shù)為9.76元/股,公募基金報(bào)價(jià)的中位數(shù)為9.79元/股,公募基金報(bào)價(jià)的加權(quán)平均數(shù)為9.77元/股,與最后確定的發(fā)行價(jià)非常接近。

    相關(guān)專題:IPO正式重啟

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    標(biāo)簽:發(fā)行價(jià) 承銷商 股本 

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