降準(zhǔn)就是放水，一點(diǎn)沒錯(cuò)

銀行放貸的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)是儲(chǔ)戶儲(chǔ)蓄的增加，而在沒有儲(chǔ)蓄增加前提下的信用擴(kuò)張，則屬于憑空放貸。這必須受到嚴(yán)格限制，而降準(zhǔn)則是放松對(duì)銀行使用非儲(chǔ)蓄資金放貸的限制，必然的結(jié)果就是擴(kuò)大通脹。

財(cái)知道：周一，央行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率開始實(shí)施，但降準(zhǔn)對(duì)象“擴(kuò)大”到部分符合標(biāo)準(zhǔn)的股份制商業(yè)銀行。興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行證實(shí)，均符合條件，已獲批降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。你怎么看？為什么銀行降準(zhǔn)增加信貸被認(rèn)為是放水？

胡釋之：銀行新增貸款本身并不會(huì)增加貨幣供應(yīng)，要看信貸資金的來(lái)源。企業(yè)獲得新貸款，當(dāng)期可用資金增多，但如果銀行新增信貸資金來(lái)自新增儲(chǔ)蓄，那意味著儲(chǔ)戶在減少當(dāng)期可用資金。一增來(lái)自一減，社會(huì)的貨幣總量沒有增加，銀行只是作為金融中介促進(jìn)資金融通，并沒有創(chuàng)造貨幣。

但如果銀行的新增信貸資金不是來(lái)自新增儲(chǔ)蓄，也就是說，并沒有誰(shuí)減少當(dāng)期可用資金，銀行的可貸資金卻增多，那銀行新增放貸就是在放水，增加社會(huì)的貨幣總量。

不是來(lái)自新增儲(chǔ)蓄的新增信貸資金從何而來(lái)？主要有兩部分，一部分是挪用活期存款，一部分是央行投放的資金，過去這些年以外匯占款為主。

銀行放貸的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)是儲(chǔ)戶儲(chǔ)蓄的增加，而在沒有儲(chǔ)蓄增加前提下的信用擴(kuò)張，則屬于憑空放貸。這必須受到嚴(yán)格限制，而降準(zhǔn)則是放松對(duì)銀行使用非儲(chǔ)蓄資金放貸的限制，必然的結(jié)果就是擴(kuò)大通脹。所以從這個(gè)意義上說，降準(zhǔn)就是放水，一點(diǎn)沒錯(cuò)。

貨幣放水從來(lái)都是定向的

貨幣放水是一個(gè)偷偷轉(zhuǎn)移財(cái)富的過程，犧牲后得到新錢的人群的利益為先得到新錢的人群謀利。這種強(qiáng)加的損失無(wú)異于課稅。你辛苦工作換來(lái)的對(duì)商品的獲取權(quán)，被別人不勞而獲。

財(cái)知道：貨幣放水會(huì)有什么危害嗎？

胡釋之：危害非常大，是最危險(xiǎn)的政策公害，但隱蔽性極強(qiáng)，反倒經(jīng)常被認(rèn)為是德政，在受害者的歡呼聲中出臺(tái)。

很少有人想想，如果貨幣放水真能穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為何還會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)？不就是保持印鈔機(jī)不要停那么簡(jiǎn)單的事嗎？為何世界上還會(huì)有增速很低甚至不增長(zhǎng)的國(guó)家？難道是因?yàn)楦F到買不起印鈔機(jī)？我們也沒法理解為何要嚴(yán)厲打擊私印貨幣的人，難道其所作所為不正是應(yīng)該受到大力表彰的愛國(guó)之舉嗎？

把增加貨幣等同增加財(cái)富是美麗的幻覺。增加貨幣并不能增加財(cái)富，只會(huì)稀釋貨幣的購(gòu)買力。你喜歡錢，喜歡的是錢帶給你的購(gòu)買力。但貨幣的購(gòu)買力是會(huì)隨著貨幣總量變化而變化的。你的貨幣收入增加1倍，但如果貨幣購(gòu)買力下降2倍，你是變富了還是變窮了？所以錢多并不一定是好事，常常是壞事。而且錢多才容易導(dǎo)致錢荒，缺錢用，因?yàn)殄X不值錢了。相反，錢少并不一定礙事。錢的購(gòu)買力提高，1塊錢可以當(dāng)以前100塊錢使，怎么會(huì)缺錢用呢？所以說什么錢少會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，完全是胡扯。東西越來(lái)越便宜，錢越值錢不正是經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)有之義嗎？

但增加貨幣確實(shí)能增加有些人的財(cái)富，靠的是犧牲其他人的利益。新錢流入市場(chǎng)稀釋貨幣購(gòu)買力有一個(gè)過程，先獲得新錢的人，在貨幣購(gòu)買力還沒有下降的時(shí)候收入先增加，后獲得新錢的人，則在收入還沒有增加之前，就已經(jīng)嘗到貨幣購(gòu)買力下降的苦果。這就是一個(gè)偷偷轉(zhuǎn)移財(cái)富的過程，犧牲后得到新錢的人群的利益為先得到新錢的人群謀利。這種強(qiáng)加的損失無(wú)異于課稅。你辛苦工作換來(lái)的對(duì)商品的獲取權(quán)，被別人不勞而獲。

這也說明，貨幣放水從來(lái)都是定向的，必須有人先得，其他人后得，這才會(huì)有轉(zhuǎn)移財(cái)富之刺激功效。如果真正全面放水，所有人同時(shí)得到新錢同時(shí)花，那無(wú)非是大家一起做了一個(gè)發(fā)財(cái)夢(mèng)，醒來(lái)都是一場(chǎng)空。

企業(yè)資金緊張就放水是慷他人之慨

只要企業(yè)資金緊張就可以放水，和只要你缺錢用就允許你去偷是一回事，是把銀行當(dāng)成了救濟(jì)院，而且不是拿自己的錢去救濟(jì)，而是偷偷拿大家的錢去施舍，慷他人之慨。

財(cái)知道：但不放水，急需資金的企業(yè)怎么辦？

胡釋之：企業(yè)資金緊張絕不是貨幣放水的充足理由。前面分析的，用貨幣放水來(lái)滿足企業(yè)的資金需求，實(shí)際就是銀行強(qiáng)行轉(zhuǎn)移他人財(cái)富給企業(yè)。只要企業(yè)資金緊張就可以放水，和只要你缺錢用就允許你去偷是一回事。

要記住，銀行用非儲(chǔ)蓄資金放貸，可不只是創(chuàng)造了一份企業(yè)急需的流動(dòng)性，而是創(chuàng)造了一筆不勞而獲的商品獲取權(quán)。

一看企業(yè)喊資金緊張就放水，是把銀行當(dāng)成了救濟(jì)院，而且不是拿自己的錢去救濟(jì)，而是偷偷拿大家的錢去施舍，慷他人之慨。

按照企業(yè)資金緊張程度來(lái)調(diào)整貨幣政策，企業(yè)喊缺錢就放水，是完全混淆了貨幣和金融。企業(yè)所需資金要通過金融市場(chǎng)吸收國(guó)民儲(chǔ)蓄來(lái)提供，而不是靠增加貨幣供應(yīng)。如果想多些錢用，就多印些錢，那還要金融市場(chǎng)干啥？

改革就是要建立一個(gè)不靠權(quán)力不靠掠奪致富的體制，要改革，就必須旗幟鮮明反對(duì)放水。

胡釋之系宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者