本報(bào)記者鄭洞宇

去年中期貨幣基金遭遇的贖回潮記憶猶新，當(dāng)時(shí)多數(shù)貨幣基金份額在6月“錢荒”中過(guò)半份額遭遇機(jī)構(gòu)贖回，個(gè)別品種甚至因?yàn)楸黄荣u債影響了業(yè)績(jī)。而今年年中時(shí)點(diǎn)將近，去年的贖回噩夢(mèng)會(huì)否重現(xiàn)？有基金經(jīng)理表示，今年年中貨幣政策已明顯轉(zhuǎn)向?qū)捤?，銀行間市場(chǎng)沒(méi)有資金緊張的現(xiàn)象，而貨幣基金份額也普遍較為穩(wěn)定，沒(méi)有遭遇大額贖回。不過(guò)，由于6月底銀行攬存等現(xiàn)象有可能分流投資貨幣基金的資金，今年年中依然是考驗(yàn)貨幣基金經(jīng)理流動(dòng)性管理能力的重要時(shí)間窗口。

另一方面，打新“下半場(chǎng)”的開(kāi)場(chǎng)，可能分流部分資金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，主要資金群體為證券投資賬戶保證金的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金遭遇大幅贖回，投資者將場(chǎng)內(nèi)閑置的資金大幅用于打新，而一些具備T+0快速贖回機(jī)制的貨幣基金也會(huì)受到打新潮的沖擊。

打新成為貨基利空

2013年中期，資金面高度緊張的“錢荒”格局讓貨幣基金遭遇巨額贖回潮。2013年年中貨幣基金總體規(guī)模由2012年年底的5700億元迅速縮水至3000億元左右。不少基金公司的貨幣基金遭遇過(guò)半份額的贖回，流動(dòng)性沖擊也極大地影響了基金經(jīng)理對(duì)貨幣基金的操作，在高利率的環(huán)境下難以把握收益機(jī)會(huì)。

不過(guò)，今年年中在央行定向?qū)捤傻恼{(diào)節(jié)下，資金環(huán)境相對(duì)寬松，并沒(méi)有出現(xiàn)去年那種資金面極端緊張的“錢荒”現(xiàn)象。債券基金經(jīng)理對(duì)今年年中的資金面較為樂(lè)觀，認(rèn)為“錢荒”不會(huì)重演，主要是由于央行的貨幣政策方向已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)向，在定向?qū)捤傻闹С窒?，年中資金面不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，會(huì)保持平穩(wěn)的格局。因此，年中時(shí)點(diǎn)對(duì)貨幣基金的整體影響不大。

但由于打新潮的重臨，對(duì)場(chǎng)內(nèi)貨幣基金形成了另類沖擊。尤其對(duì)于對(duì)接證券保證金賬戶的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金而言，投資者抽出閑置于場(chǎng)內(nèi)貨基之中的資金進(jìn)行打新，使得場(chǎng)內(nèi)貨基遭遇了大額贖回。某基金公司人士表示，公司旗下場(chǎng)內(nèi)貨幣基金近日贖回是比較多，但投資者投出資金打新也是正?，F(xiàn)象，在打新過(guò)后這些低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金依然會(huì)回流到場(chǎng)內(nèi)貨幣基金增強(qiáng)收益。因此，整體而言份額有波動(dòng)，但總體影響不大。而場(chǎng)內(nèi)貨幣基金由于二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)形成折價(jià)，也給投資者帶來(lái)了反向無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的空間。

深圳一家大型基金公司的固定收益總監(jiān)認(rèn)為，且不談“錢荒”今年不會(huì)重現(xiàn)，今年年中的資金面深圳比以往的正常年份還要寬。因此今年資金面對(duì)貨幣基金份額的負(fù)面沖擊很小。當(dāng)然，銀行年中攬存的情況是肯定會(huì)發(fā)生的。存款作為機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期合作的工具，一些資金會(huì)因?yàn)椴煌脑驈呢泿呕鸱至髦零y行存款。因此對(duì)于基金而言，要維持貨幣基金規(guī)模穩(wěn)定，要著重吸納非銀行攬存對(duì)象的資金，抵消攬存的負(fù)面影響。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，7月份后資金就會(huì)大幅回流貨幣基金。

基金創(chuàng)新“變費(fèi)為寶”

從目前的情況看，由于年中資金面相對(duì)寬松，貨幣基金不會(huì)再度面臨去年年中棘手的巨額贖回問(wèn)題。但由于短期資金利率有所下滑，貨幣基金的收益水平也會(huì)有所回歸。一位貨基基金經(jīng)理分析，目前貨基的年化收益率回調(diào)應(yīng)該會(huì)穩(wěn)定在4%左右。短期而言，在穩(wěn)增長(zhǎng)階段，利率市場(chǎng)化進(jìn)程放緩，貨幣基金短期利率下滑是正?，F(xiàn)象。從長(zhǎng)期來(lái)看，金融杠桿率還是很難降下來(lái)，利率中樞依然會(huì)維持在較高的位置。貨幣基金未來(lái)的收益率還是有穩(wěn)步提升的空間。

經(jīng)過(guò)去年“余額寶”掀起的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金“寶寶”生長(zhǎng)熱潮后，今年基金對(duì)貨幣基金的創(chuàng)新范圍有所延伸，“各種費(fèi)”也納入貨幣基金理財(cái)領(lǐng)域。安信基金在今年五月底攜手深圳聯(lián)通推出“話費(fèi)寶”產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)第一次滿足合約機(jī)客戶套餐資金的理財(cái)需求；6月初，廣東聯(lián)通又?jǐn)y手百度、富國(guó)基金發(fā)布的通信理財(cái)產(chǎn)品“沃百富”；電信較早已在“翼支付”平臺(tái)推出了余額理財(cái)產(chǎn)品，今年6月中旬又?jǐn)y手寶盈基金推出天翼寶。話費(fèi)成為了基金公司貨幣基金理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)對(duì)象。

另一方面，隨著貨幣基金支付功能的不斷提升，投資者也可將閑置投資于貨幣基金，并由貨幣基金支付水電煤氣、網(wǎng)上購(gòu)物等各種費(fèi)用。目前，多款貨幣基金產(chǎn)品已經(jīng)具備了類似的支付功能。近期多家基金公司上限的“薪金寶”產(chǎn)品，也將進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣基金支付一卡通的功能。