鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：國投瑞銀今年年初發(fā)行了境內(nèi)首只行業(yè)指數(shù)基金――金融地產(chǎn)指數(shù)基金，時隔半年之后，又推出了消費與服務(wù)行業(yè)指數(shù)基金。請問這是基于何種考慮，為什么我們要堅持推出行業(yè)指數(shù)基金？

劉凱：我想這個其實是中國證券市場、或者說中國基金市場，隨著中國證券市場的逐步發(fā)展，發(fā)展到一定階段之后，市場細分的一個必然結(jié)果。

我在這里可以先給大家舉一個數(shù)據(jù)：在2005年股改以前，市場和2005年股改之后最大的一個變化是什么？那就是市場的流通市值在不斷增加，也就是通常人們所講的，全流通時代將會逐步到來，2011年之后，可能這個市場絕大部分都是流通股了，也就是非流通股會越來越少，這與2005年股改以前(的情況)是截然相反的。

2005年底的時候，滬深兩個市場流通市值不過1萬多億，現(xiàn)在是多少呢？截至上周五(11月12日)的數(shù)據(jù)，我們看到即使是下跌了5%以后，兩個市場的流通市值仍然將近18萬億，五年來整個市場的流通市值增長到近18倍。這么大的流通市值的擴充意味著什么？意味著中國股票市場的容量增加了，而且增長幅度非常快，它的中國的經(jīng)濟和GDP的經(jīng)濟晴雨表的功能逐漸反映，這種現(xiàn)象比以前增強了很多。以前由于絕大部分是非流通股，所以股票市場的漲跌，跟經(jīng)濟的動向或者走勢的相關(guān)性要弱很多，這是一個方面。

再有，由于整個市場的流通量比較小，所以市場一旦出現(xiàn)上漲或者下跌時，齊漲共跌的現(xiàn)象是相對比較明顯的。而在目前這么大一個市場容量之下，占GDP的比重也處于越來越高的水平，一方面是它反映整個經(jīng)濟動向，反映各個行業(yè)景氣在證券市場的反映度會越來越高。另外市場的分化也會越來越嚴重，畢竟這么大的流通量，要想齊漲共跌幾乎是不大可能的一件事情。也就是在任何一個時間段，可能只會有一部分行業(yè)或者一部分股票，更能夠獲得市場資金的追捧，這是從市場發(fā)展、市場擴充的一個角度來考慮的。

另外，我們也發(fā)現(xiàn)，哪怕是在上周五(11月12日)那樣一個急跌的行情中，也有極少數(shù)板塊還是上漲的，甚至是翻紅的。觀察近期的市場，從10月份行情來看，我們看到大家所講的“煤飛色舞”行情――煤炭股、有色股的漲幅達30%甚至更高。但是又看到像日用品、零售板塊等近期沒有什么漲幅，甚至還出現(xiàn)了下跌。這只是一個月的行情，我們再放長遠一點來看，2007年、2008年、2009年、2010年前三個季度我們都可以看出來，實際上表現(xiàn)最好的板塊，和表現(xiàn)最差的板塊，首尾差距幅度越來越大，這意味著什么呢？說明只有符合了當前經(jīng)濟政策中一些導(dǎo)向性的主題，或者說是它的行業(yè)景氣處于高景氣階段的板塊或者行業(yè)，才能夠得到更好的表現(xiàn)。所以就是基于這些，前面市場容量又擴充了，而且市場上不同板塊之間的輪動現(xiàn)象比較明顯，在這樣一個背景之下，行業(yè)指數(shù)基金也就有了它誕生或者說可運作的一個土壤。

畢竟現(xiàn)在(市場)有近兩千只股票，這么大的市場，投資者在選擇個股的時候，要想選到黑馬，找到最好的股票可能是很難的，概率也是比較小的。但是如果說通過不同行業(yè)的劃分，通過行業(yè)指數(shù)基金的方式進入到某一個行業(yè)去把握這個行業(yè)的機會，這就是一個比較好的方式了，這也是我們之所以要推出行業(yè)指數(shù)基金的非常重要的一個原因。

(行業(yè)指數(shù)基金)為市場提供了一種工具，投資者通過這種工具、通過這樣的產(chǎn)品，非?？焖俚厍腥氲侥骋粋€行業(yè)的投資機會當中去，正是基于這樣的考慮，我們在今年年初的時候，跟中證指數(shù)公司合作開發(fā)了這個中證產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)系列。

今年年初，我們發(fā)行了金融地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)基金，它是專門跟蹤金融地產(chǎn)行業(yè)的。然后，近期我們按照上中下游產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，先推出的是中證下游消費與服務(wù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金。跟它同一個系列的還有上游的資源和中游的制造，我們在今后適當?shù)臅r機會陸陸續(xù)續(xù)為投資者提供出來。

所以，我們覺得隨著中國市場的能量擴大、行業(yè)的細分以及投資者需求的多元化，我想我們會繼續(xù)堅持推出行業(yè)指數(shù)基金這樣一個發(fā)展思路，為市場提供更多的選擇。

國投瑞銀基金公司總經(jīng)理助理劉凱做客鳳凰網(wǎng)(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

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