每經(jīng)記者 陳珂 發(fā)自上海

2010年，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)從衰退中復(fù)蘇，通貨膨脹從預(yù)期可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，這是否意味著黃金更會(huì)“一飛沖天”？市場(chǎng)似乎對(duì)2010年的黃金走勢(shì)充滿(mǎn)了樂(lè)觀情緒。

金價(jià)上漲已超投行預(yù)期

“今年黃金價(jià)格的主要因素主要在于全球市場(chǎng)的一種風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)投資品種的青睞”星展(中國(guó))銀行投資、保險(xiǎn)及存款部主管龔耀明在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪(fǎng)時(shí)表示，市場(chǎng)對(duì)貨幣的不信任包括美元的貶值、通脹預(yù)期增強(qiáng)等也促成了黃金的上漲。“但黃金價(jià)格在高位需要得到真實(shí)通貨膨脹發(fā)生的‘確認(rèn)’，而當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎還很難說(shuō)已經(jīng)徹底恢復(fù)和好轉(zhuǎn)，因地黃金當(dāng)前這個(gè)高價(jià)隨時(shí)有回調(diào)、震蕩的可能性”。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的上漲，黃金價(jià)格已處于相對(duì)高位，并已經(jīng)步入各大投行此前預(yù)計(jì)的“高價(jià)區(qū)”。

一個(gè)月前，摩根大通的預(yù)測(cè)是2010年初金價(jià)升至每盎司1050美元～1100美元之間；美國(guó)銀行對(duì)金價(jià)的預(yù)測(cè)是2011年或升至每盎司1150美元；德意志銀行的預(yù)計(jì)是金價(jià)將會(huì)在2010年突破每盎司1100美元；盡管最為樂(lè)觀的巴克萊銀行認(rèn)為2010年以后金價(jià)將挑戰(zhàn)1500美元，但其短期預(yù)測(cè)目標(biāo)1120美元，這些已基本實(shí)現(xiàn)。正因如此，包括法國(guó)巴黎銀行、瑞銀等金融機(jī)構(gòu)，紛紛上調(diào)了2010年的目標(biāo)價(jià)。

市場(chǎng)流動(dòng)性成關(guān)鍵因素

實(shí)際上，今年黃金價(jià)格上漲的起始時(shí)間在3月中旬左右，而此時(shí)恰好是全球?qū)捤韶泿耪呋{(diào)基本確定之時(shí)，歷史上黃金價(jià)格的上漲無(wú)外乎兩個(gè)因素：避險(xiǎn)和抗通脹，而2009年黃金價(jià)格的上揚(yáng)，充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性顯然扮演了相當(dāng)關(guān)鍵的角色。

那么，寬松的流動(dòng)性在2010年是否會(huì)持續(xù)？這或許也成為黃金價(jià)格能否得到高位支持的另一個(gè)重要因素。

目前，全球性寬松貨幣政策退出大幕已經(jīng)拉開(kāi)。8月24日，以色列宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，成為自去年9月國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)以來(lái)首個(gè)加息的經(jīng)濟(jì)體。之后的10月6日，澳大利亞央行將利率提高25基點(diǎn)至3.25%。而日前印度央行宣布，自11月7日起，將商業(yè)銀行法定流動(dòng)資金比率由24%調(diào)升至25%，這也就意味著印度央行朝著收緊貨幣政策邁出了第一步。此外，挪威和新西蘭也分別在上月末的央行會(huì)議中聲明放棄寬松立場(chǎng)。

摩根大通董事總經(jīng)理李晶近期在一公開(kāi)場(chǎng)合表示，從目前的情況看，全球主要央行跟進(jìn)加息還需要較長(zhǎng)的一段時(shí)間，當(dāng)前各國(guó)主要擔(dān)憂(yōu)的仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性，通脹壓力顯然也不迫切。關(guān)于寬松貨幣政策的退出時(shí)間，各國(guó)將根據(jù)自身的具體情況，采取不同的應(yīng)變。但這種退出不應(yīng)是一蹴而就的，而可以采取逐步微調(diào)的方式。在她看來(lái)，盡管多國(guó)貨幣政策依然寬松，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，產(chǎn)能過(guò)剩和失業(yè)率的問(wèn)題會(huì)使全球通脹率保持溫和——市場(chǎng)普遍預(yù)期G10和亞洲國(guó)家2009年及2010年的通脹率會(huì)在0.5%~0.8%和1.4%~2.6%之間?；跍睾偷耐涱A(yù)期，退市措施相信會(huì)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

后市：1100～1300美元間震蕩

值得注意的是，各大機(jī)構(gòu)當(dāng)前對(duì)“黃金價(jià)格可能回調(diào)”的判斷卻出奇的一致。

很明顯的是，雖然當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率保持在兩位數(shù)等因素決定了全球?qū)捤韶泿耪叩募w退出尚有時(shí)日，但一旦全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象且無(wú)法承受資產(chǎn)泡沫時(shí)，政策的退出是必然的，那時(shí)，金價(jià)會(huì)受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。同樣，高金價(jià)通常由于各國(guó)央行和國(guó)際上的金融大鱷對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心喪失，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，非但貨幣政策的收縮會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性的不足，投資者也喪失了持有黃金的理由。

“根據(jù)我們對(duì)通脹和美元的預(yù)期顯示，雖然從長(zhǎng)期看金價(jià)仍可能升值更高水平，但似乎沒(méi)有理由支撐金價(jià)超過(guò)1300美元”瑞銀在近期一份研究報(bào)告中指出。

瑞銀財(cái)富管理公司商品研究部門(mén)負(fù)責(zé)人DoMINIcSChnider12月3日表示，黃金價(jià)格可能于2010年在1300美元/盎司見(jiàn)頂，下行支撐位可能在1100美元/盎司。法國(guó)巴黎銀行也表示，由于美元反彈等因素的影響，市場(chǎng)上的流動(dòng)資金將隨著非傳統(tǒng)貨幣政策結(jié)束而減少，因此黃金價(jià)格在2010年中將會(huì)回落。

東證期貨黃金分析師陸兼勤認(rèn)為，現(xiàn)階段美元長(zhǎng)期看跌的思路維持不變，但是黃金是否繼續(xù)看漲很難確定，至少1200美元已經(jīng)到達(dá)一個(gè)休息站，年底前仍將維持在1150至1200的高位震蕩區(qū)間。

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