基金篇

基金——發(fā)行規(guī)模迅速膨脹

從無(wú)人問(wèn)津、攤派購(gòu)買到基金熱銷、半天搶購(gòu)一空，再到最新開始執(zhí)行的按比例配售，過(guò)去的兩年里，“靠天吃飯”的基金業(yè)從寒冷的冬天走向了盛夏。很顯然，基金也是股權(quán)分置改革啟動(dòng)以后的最大受益者之一。

基金經(jīng)理盛贊股改成果

伴隨著上證指數(shù)從998點(diǎn)到2000點(diǎn)、3000點(diǎn)，最終突破3800點(diǎn)，基金業(yè)的新增開戶數(shù)量去年也突破了700萬(wàn)大關(guān)，日新增的基金開戶最高達(dá)到2萬(wàn)以上。牛市大行情下，“分紅”、“分拆”的基金比比皆是，基金凈值也從1元、2元、3元到最終突破4元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，股票型基金中最高的收益率已經(jīng)達(dá)到99%，55只基金回報(bào)超過(guò)50%，104只基金跑贏滬指大盤。

而分享股改盛宴的基金經(jīng)理們?cè)谡劦絻赡暌郧伴_始的股權(quán)分置改革時(shí)也無(wú)不交口稱贊。光大保德信基金公司董事長(zhǎng)林昌昨天接受記者采訪時(shí)指出，中國(guó)股市股權(quán)分置改革是個(gè)非常了不起的成果，也是最重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)。如果沒有2005年推出的股改，即使上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了、流動(dòng)性過(guò)剩了，也很難想象有今天的股市。股改完成后，市場(chǎng)基礎(chǔ)變了，運(yùn)行機(jī)制就可以標(biāo)準(zhǔn)化。以前基金公司面對(duì)證券市場(chǎng)總覺得國(guó)際通行的理論和方法用不上，覺得中國(guó)特色太復(fù)雜。現(xiàn)在看來(lái)，其實(shí)真正的差異就在于市場(chǎng)基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)變。

發(fā)行規(guī)模迅速膨脹

在過(guò)去的兩年里，基金業(yè)與股權(quán)分置改革遙相呼應(yīng)，形成了互動(dòng)。股改中，基金發(fā)揮了積極的作用，比如在發(fā)行體制改革中，推動(dòng)了詢價(jià)制的實(shí)施。除此以外，基金業(yè)還應(yīng)積極參與上市公司的外部治理，在提高上市公司質(zhì)量上繼續(xù)發(fā)揮應(yīng)有的作用，積極推動(dòng)中國(guó)社會(huì)保障體系的完善，使得養(yǎng)老金體系的建設(shè)和基金業(yè)的發(fā)展形成一種良性互動(dòng)的局面。

另一方面，在股改帶動(dòng)下，基金業(yè)的總規(guī)模也在今年一季度末達(dá)到了10533.93億元，而1999年這一數(shù)據(jù)僅為505億元，8年增長(zhǎng)了20倍。去年股改啟動(dòng)以來(lái)，市場(chǎng)上更是誕生了多只百億基金，嘉實(shí)策略增長(zhǎng)更是創(chuàng)下1天募集416億元的驚人紀(jì)錄。

何時(shí)不再“靠天吃飯”？

然而，牛市真的能夠讓基金業(yè)從頹廢格局逆轉(zhuǎn)到極度興奮的現(xiàn)狀，這種熱度能夠保持多久？一旦市場(chǎng)開始降溫，基金業(yè)是否還會(huì)回到寒冷的冬天？

在基金業(yè)熱火朝天的背后，也有學(xué)者提出了目前基金業(yè)存在過(guò)于依賴股市行情的情況，積存了一定風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛近日表示，目前基金業(yè)發(fā)展仍面臨許多機(jī)制性的問(wèn)題，不少基金公司依然停留在“靠天吃飯”的運(yùn)作方式上，防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和在一定程度上化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的投資組合模型尚未形成。不少基金管理公司依然簡(jiǎn)單以規(guī)模擴(kuò)張作為主要取向，具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的管理技術(shù)和操作技術(shù)尚未形成。

換句話說(shuō)，如果不能夠走出“靠天吃飯”的現(xiàn)狀，由于證券投資基金的運(yùn)作基本限制在股市之中，一旦股市轉(zhuǎn)向熊市出現(xiàn)大盤的調(diào)整，基金業(yè)業(yè)績(jī)的縮水也在所難免。另外，由于目前相當(dāng)部分的基金持倉(cāng)雷同，一旦集中持倉(cāng)股票出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)性也會(huì)受到連帶影響。因此，在股改完成后，市場(chǎng)也會(huì)日趨理性，基金公司集中獲利的場(chǎng)景難以復(fù)制，只有堅(jiān)持自己的價(jià)值投資理念，建立專業(yè)技術(shù)的運(yùn)用和開發(fā)流程，才能擺脫“靠天吃飯”的困局。