隨后，財(cái)政部的說(shuō)明證實(shí)了此次特別國(guó)債的發(fā)行方式是針對(duì)央行。6月29日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了這一議案后，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯后，將增加央行持有的國(guó)債，為央行公開市場(chǎng)操作提供一個(gè)有效的工具。央行未來(lái)將通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)賣出特別國(guó)債來(lái)吸收偏多的流動(dòng)性。對(duì)此，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，隨著銀行存貸差增加，保險(xiǎn)公司與社?；鹳Y金運(yùn)用渠道的拓寬，對(duì)國(guó)債的投資需求正在快速增長(zhǎng)。

對(duì)于賣出特別國(guó)債的節(jié)奏問(wèn)題，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，央行將通過(guò)逐步賣出特別國(guó)債以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。央行行長(zhǎng)助理易綱也公開表示，逐步的含義就是要根據(jù)貨幣政策的情況，在保持各方面穩(wěn)定的情況下逐漸進(jìn)行。

不過(guò)，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人的解釋，并沒(méi)有使用特別國(guó)債的“發(fā)行對(duì)象”一詞。此后，易綱在回答記者提問(wèn)時(shí)也避免使用該詞，只是說(shuō)“財(cái)政部的提法已經(jīng)很明確”。

到底是什么原因讓兩大機(jī)構(gòu)對(duì)“發(fā)行對(duì)象”一詞諱莫如深？中信證券債券銷售交易部執(zhí)行總經(jīng)理高占軍認(rèn)為，按照2003年底修正的《中國(guó)人民銀行法》，中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷國(guó)債和其他政府債券。顯然，這一法律障礙正是財(cái)政部與央行對(duì)此措辭謹(jǐn)慎的原因。當(dāng)然，這一問(wèn)題也可通過(guò)人大特別豁免來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，但這并非常規(guī)手段。

更有專家表示，如果這次發(fā)債不是一次性的，而是未來(lái)要持續(xù)以財(cái)政部發(fā)債方式吸收新增外匯儲(chǔ)備，則是對(duì)央行獨(dú)立制定和操作貨幣政策的直接沖擊，可能造成宏觀調(diào)控體系一定的混亂。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、前央行貨幣政策委員會(huì)委員余永定公開撰文質(zhì)疑：此案是否意味著今后是否要由財(cái)政部和央行共同進(jìn)行公開市場(chǎng)的對(duì)沖操作？即在央行繼續(xù)發(fā)行央票(可能發(fā)行量有所減少)的同時(shí)，財(cái)政部要同時(shí)發(fā)行特別國(guó)債？如果未來(lái)在2000億美元之外，今后投資公司還將不斷購(gòu)買多余的外匯儲(chǔ)備，財(cái)政部持續(xù)發(fā)行特別國(guó)債就將涉及財(cái)政部同央行職能和分工的改變，整個(gè)宏觀調(diào)控體系都可能發(fā)生變化，中央銀行當(dāng)前有限的獨(dú)立性也將大受挑戰(zhàn)。

余永定表示，目前根據(jù)國(guó)務(wù)院指示，央行馬上能決定對(duì)沖多少，一個(gè)機(jī)構(gòu)就能完成穩(wěn)定匯率和緊縮貨幣兩個(gè)目的。如果由財(cái)政部來(lái)承擔(dān)部分對(duì)沖流動(dòng)性的責(zé)任，央行與財(cái)政部必然產(chǎn)生貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)問(wèn)題；即便最終能夠協(xié)調(diào)好，其間也會(huì)付出一定代價(jià)。雖然不少國(guó)家的財(cái)政部和中央銀行分別負(fù)責(zé)匯率政策和貨幣政策，但多有歷史原因，運(yùn)行中明顯存在協(xié)調(diào)難題，比如日本。

《財(cái)經(jīng)》首席研究員陸磊也表示，如果發(fā)債對(duì)象是央行，等于央行和財(cái)政部倒手，央行從利率支付者變成利率收益者，看起來(lái)只是由財(cái)政部來(lái)代替央行吸收了一部分流動(dòng)性，但央行和財(cái)政部的分工問(wèn)題就變得突出起來(lái)。

這一爭(zhēng)議實(shí)則暴露出投資公司背后兩大政府部門的博弈。未來(lái)影響如何還待觀察。當(dāng)前信息表明，無(wú)論資本金來(lái)源何處，未來(lái)投資公司將直接向國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)，而非隸屬哪個(gè)政府部門。此舉也再次創(chuàng)下了國(guó)務(wù)直接辦公司的一次特例。