國聯(lián)證券 休養(yǎng)生息 以利再戰(zhàn)

觀點：5月A股趨勢仍向下，低點目標(biāo)2700-2800。5月份的基調(diào)將是趨勢性機(jī)會依然沒有，而交易性機(jī)會亦將暫時退潮，快速向下調(diào)整成為市場主要方向。堅持“V”型觀點，低點有較大概率在5月產(chǎn)生，目標(biāo)位2700-2800點，中小板和創(chuàng)業(yè)板則可能面臨更大幅度的調(diào)整。

依據(jù)：目前，樂觀預(yù)期缺乏支撐，不加息和升值是少數(shù)的利好。流動性回收要求、經(jīng)濟(jì)增長過熱、通脹預(yù)期、資產(chǎn)價格泡沫等問題決定了今年的宏觀調(diào)控將延續(xù)更長時間。從市場角度而言，估值誤導(dǎo)、供需不平衡亦導(dǎo)致股指難以向上突破。就目前的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控情況看，加息的可能在減小，而人民幣升值的概率則在增大。但這少數(shù)的利好對股指趨勢作用不大。

從趨勢上看淡，風(fēng)險大于機(jī)會，休息等待機(jī)會。宏觀基本面缺乏樂觀基礎(chǔ)，市場層面則面臨較強(qiáng)的調(diào)整壓力。而面對宏調(diào)信號再現(xiàn)，投資者心理已經(jīng)轉(zhuǎn)變，從麻木悲觀到悲觀絕望的轉(zhuǎn)變將放大股指的調(diào)整幅度。市場扣除銀行等行業(yè)的估值水平并未提供足夠支撐。

2010年的投資機(jī)會是跌出來的。建議關(guān)注建倉良機(jī)的三顆信號彈。以宏觀調(diào)控政策，尤其是房地產(chǎn)調(diào)控政策“靴子”再落地、大型股招股完成以及指數(shù)連續(xù)破位將是大資金建倉的三顆信號彈。經(jīng)過恐慌性的下跌后，更好的建倉機(jī)會將再次出現(xiàn)。投資方向上注意兩點：一，金融股作為反彈第一波的可能性；二，二季度策略中關(guān)于“第三類劫材”的觀點，建議投資者關(guān)注低碳、信息類和新傳媒，以及內(nèi)需消費類個股，并注意有時效性的世博主題類消費股。

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