西南證券 橫向整理后續(xù)跌尋支撐

觀點(diǎn)：指數(shù)破位下行，調(diào)整主導(dǎo)運(yùn)行。2800-2900點(diǎn)弱支撐，橫向整理替代彈升，之后繼續(xù)下探，進(jìn)一步向2600-2700點(diǎn)尋求支撐。嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，輕倉操作，適當(dāng)關(guān)注超跌股。

依據(jù)：4月份，上證指數(shù)呈現(xiàn)下跌運(yùn)行，月初慣性上沖至3181點(diǎn)，月中開始掉頭向下，破位下行，全月下跌250多點(diǎn)，跌幅達(dá)到8%以上。政策的收緊已有顯現(xiàn)，從國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的一系列調(diào)控措施的出臺(tái)、央行連續(xù)發(fā)央票回收流動(dòng)性等方面均可以看到。621只基金一季度末股票倉位平均為81.95%,相比上個(gè)季度末下降了3.74個(gè)百分點(diǎn)，大型基金管理公司的降倉明顯。目前全部A股的市盈率為23倍，不存在高估，比較而言，權(quán)重板塊具有估值優(yōu)勢(shì)。上證50的市盈率為16倍，滬深300的市盈率為19倍。

從月線圖來看，月度漲跌頻率的變化給出了明確的市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱信號(hào)。市場(chǎng)的轉(zhuǎn)弱始自2009年8月，3478點(diǎn)的見頂回落結(jié)束了之前連續(xù)7個(gè)月的上行；而2010年1月的下跌，之前上行時(shí)間為4個(gè)月，上行時(shí)間明顯縮短；目前這一次，上行時(shí)間進(jìn)一步縮短至2個(gè)月就出現(xiàn)了下跌，且4月下跌的幅度將前兩個(gè)月的上漲完全吞沒。配合技術(shù)指標(biāo)SAR來看，指標(biāo)隨著4月份的下跌開始翻綠，發(fā)出撤離信號(hào)，如果說2009年8月的下跌、2010年1月的下跌，市場(chǎng)看跌還不明確的話，或是說存在階段性看多，這一次應(yīng)該十分明確了，未來一段時(shí)間指數(shù)處于調(diào)整態(tài)勢(shì)。

從日線圖來看，更為清晰，最近半年來的運(yùn)行，出現(xiàn)兩次破位下行：第一次發(fā)生在2009年底2010年初，2639-2712點(diǎn)支撐線被跌破；第二次就是最近4月19日的跳空低開大跌，由此2月3日低點(diǎn)2890點(diǎn)形成的支撐線被跌破。不斷地破位下行，市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱進(jìn)一步加強(qiáng)。

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