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中投證券：新能源板塊2季度投資策略(薦股)

一季度低碳板塊在兩會(huì)行情帶動(dòng)下，出現(xiàn)整體走強(qiáng)趨勢(shì)，但此后仍是個(gè)股行情為主。我們認(rèn)為目前來(lái)說(shuō)，國(guó)家或地方政策仍將是低碳板塊的主要驅(qū)動(dòng)因素；如果政策進(jìn)一步落實(shí)，則可能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來(lái)超額收益。維持年度策略觀點(diǎn)，首推新能源汽車板塊，再看建筑節(jié)能板塊。

政策法規(guī)%2B產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)—打開新能源汽車新局面。10年-12年或?qū)⑹切履茉雌囬_始規(guī)?；臅r(shí)點(diǎn)。從各地方政府新能源汽車規(guī)劃、政府訂單、已經(jīng)或計(jì)劃的補(bǔ)貼方案，各汽車廠商的搶先布局，配套充電設(shè)備的跟上來(lái)看，無(wú)論是混合動(dòng)力還是純電動(dòng)車的產(chǎn)量將達(dá)到以往數(shù)倍甚至數(shù)十倍的規(guī)模，尤其在公共服務(wù)乘用車方面政府示范作用的推動(dòng)，可為整車企業(yè)帶來(lái)明確業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為政策推動(dòng)下整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈均能從中受益；其中，相對(duì)看好整車上游的動(dòng)力電池相關(guān)上市公

司和配套充電設(shè)備供應(yīng)商，推薦鋰電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國(guó)泰(002091)(002091)、新宙邦(300037)(300037)，建議關(guān)注中國(guó)保安(000009)、華芳紡織(600273)(600273)、佛塑股份(000973)(000973)、杉杉股份(600884)(600884)，參與充/換電站建設(shè)的許繼電氣(000400)、奧特迅(002227)(000027)。

合同能源管理或打開建筑節(jié)能的市場(chǎng)空間。世博會(huì)期間，各種低碳技術(shù)將給市場(chǎng)帶來(lái)興奮點(diǎn)。世博用新能源汽車、綠色建筑材料、可再生能源與建筑一體化等新技術(shù)、新概念將成為行業(yè)催化劑。《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》的出臺(tái)，或打開建筑節(jié)能領(lǐng)域的空間，首先受益的將是節(jié)能設(shè)備、材料供應(yīng)商。

建筑節(jié)能服務(wù)市場(chǎng)：基數(shù)小，年增速30%以上；或?qū)⑹芤婧贤茉垂芾砟Ｊ?，此模式下的建筑?jié)能服務(wù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)年增速可達(dá)60%。EPC模式惠及建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等領(lǐng)域，目前較為明確的投資標(biāo)的并不多。建議關(guān)注作為國(guó)內(nèi)較大且較早進(jìn)入該領(lǐng)域的達(dá)實(shí)智能(將上市)，以EPC模式推廣高頻無(wú)極射燈的泰豪科技(600590)和以EPC%2BC模式與業(yè)主共享節(jié)能利益的萬(wàn)邦達(dá)(300055)(300055)。我們一直看好建筑節(jié)能材料的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，推薦作為EPS板和PU板的上游供應(yīng)商雙良股份(600481)、煙臺(tái)萬(wàn)華(600309)(600309)。(中投證券研究所)

華泰證券(601688)：新能源概念股投資組合

隨著全球傳統(tǒng)能源消費(fèi)量不斷上升和儲(chǔ)量的相對(duì)有限這一矛盾的日漸深化，新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。新能源作為傳統(tǒng)能源的補(bǔ)充和替代，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能的開發(fā)以及應(yīng)用，并在用途和轉(zhuǎn)化上不斷擴(kuò)大如目前如火如荼的新能源汽車概念。A股中眾多上市公司也開始涉及這一有著廣闊前途的行業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)新能源概念上市公司超過(guò)100家，成為市場(chǎng)中最受追捧的熱點(diǎn)?；谝陨系谋尘埃覀兺瞥霰窘M合。本組合通過(guò)對(duì)A股中新能源上市公司的深入分析，從新能源類型、發(fā)展?fàn)顩r、未來(lái)成長(zhǎng)空間以及公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理等多角度進(jìn)行篩選，挑選出目前最具投資價(jià)值以及成長(zhǎng)性的新能源概念公司。我們通過(guò)對(duì)不同能源種類以及行業(yè)中進(jìn)行一定的比例分配，降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本組合具有較強(qiáng)的收益和波動(dòng)性，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)追求較高收益的投資者。

(600416)湘電股份：風(fēng)電機(jī)組制造。08年公司全年實(shí)現(xiàn)銷售收入是6.3億元，產(chǎn)能未能有效釋放的主要原因是2008年主軸承和電控系統(tǒng)包括變流器的海外采購(gòu)緊張限制了生產(chǎn)，所以公司全年僅完成2MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組56臺(tái)。為了解決風(fēng)電關(guān)鍵零部件供應(yīng)瓶頸問(wèn)題，公司在09年與美國(guó)鐵姆肯公司合資組建鐵姆肯湘電(湖南)軸承有限公司，為確保風(fēng)電產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的安全提供了保證，這也成就了公司在09年最大的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)之一。根據(jù)公司中報(bào)來(lái)看，公司上半年毛利率從08年的4%大幅上升為19.9%，風(fēng)機(jī)生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)，風(fēng)電業(yè)務(wù)約貢獻(xiàn)4200萬(wàn)元的利潤(rùn)(公司控股湘電風(fēng)能51%)，占中報(bào)業(yè)績(jī)75%左右。

(600202)哈空調(diào)(600202)：核能。公司研制出我國(guó)第一臺(tái)大型核級(jí)空氣處理機(jī)，已經(jīng)具備生產(chǎn)核安Ⅱ級(jí)設(shè)備的資格，是我國(guó)唯一有10年以上核空冷產(chǎn)品安全運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于秦山二期、巴基斯坦恰西馬核電站等。目前核空冷產(chǎn)品對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)較小，但是隨著我國(guó)將加大核電投入，核電將迎來(lái)黃金發(fā)展期，公司的核空冷產(chǎn)品需求將增加，未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

(600537)海通集團(tuán)：太陽(yáng)能概念。公司完成與億晶光電置換后成為一家光伏發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。億晶光電是國(guó)內(nèi)第8大光伏設(shè)備生產(chǎn)商。2006至2008年，億晶光電的銷售收入從1.65億元增長(zhǎng)到27.24億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率306.2%，凈利潤(rùn)從6874萬(wàn)元增長(zhǎng)到2.79億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到100%。以目前估值和光伏行業(yè)平均估值來(lái)看，我們認(rèn)為公司股價(jià)依然被低估。

(600872)中炬高新(600872)：鎳氫電池。公司與國(guó)家高技術(shù)綠色材料發(fā)展中心(是國(guó)家級(jí)的研究開發(fā)中心，研制鎳氫動(dòng)力電池多年，有三種規(guī)格的方形電池參與“十五”國(guó)家863電動(dòng)汽車項(xiàng)目第一階段的攻關(guān)，混合電動(dòng)汽車電池比功率達(dá)到700-800W/kg，純電動(dòng)汽車電池比能量達(dá)到60~65kWh/kg，在國(guó)內(nèi)屬領(lǐng)先水平)合作成立了中山中炬森萊高技術(shù)有限公司，公司持股66%，該公司主要從事鎳鎘、鎳氫系列電池產(chǎn)品、動(dòng)力電池、電池生產(chǎn)及原材料銷售。07年該公司已向6家汽車生產(chǎn)廠家提供動(dòng)力電池樣品，在國(guó)家政策及汽車企業(yè)動(dòng)力汽車實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的推動(dòng)下，動(dòng)力電池有望成為企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

(002318)久立特材(002318)：核能。作為行業(yè)龍頭，公司擁有領(lǐng)先的技術(shù)和先進(jìn)的設(shè)備，2009年已正式通過(guò)認(rèn)證核級(jí)和超超臨界等特種不銹鋼管認(rèn)證，成為少數(shù)生產(chǎn)高等級(jí)特種不銹鋼管的企業(yè)之一，這將為公司新產(chǎn)品構(gòu)建較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

(002123)榮信股份(002123)：智能電網(wǎng)。公司新產(chǎn)品高壓變頻器(HVC)在工業(yè)節(jié)能方面市場(chǎng)空間巨大，未來(lái)十年HVC年均市場(chǎng)約81億元。榮信HVC走四象限變頻和超大功率的高端技術(shù)路線，未來(lái)則希望打入通用型變頻市場(chǎng)。公司HVC收入已出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，但市場(chǎng)份額仍然較低，預(yù)計(jì)09~10年公司HVC業(yè)務(wù)收入將連續(xù)翻番。

(600526)菲達(dá)環(huán)保(600526)：污染物處理。公司是我國(guó)最大的環(huán)保機(jī)械科研生產(chǎn)企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中唯一的國(guó)家重大技術(shù)裝備國(guó)產(chǎn)化基地，也是我國(guó)最早進(jìn)入大氣污染防治設(shè)備行業(yè)的企業(yè)之一，其電力設(shè)備電除塵器綜合市場(chǎng)占有率為25%，其中300MW機(jī)組配套的電除塵器市場(chǎng)占有率為33.65%，600MW、1000MW等大型機(jī)組配套的電除塵器市場(chǎng)占有率保持在75%以上。

(002121)科陸電子(002121)：智能電表作為科陸電子的主要業(yè)務(wù)之一，在經(jīng)過(guò)了2009年國(guó)家電網(wǎng)的統(tǒng)一招標(biāo)后，更加確立了其行業(yè)龍頭的地位，預(yù)計(jì)未來(lái)5年智能電表年均市場(chǎng)容量104億元，科陸憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)可以在未來(lái)高度競(jìng)爭(zhēng)的電表行業(yè)保持載波電子表5%左右的市場(chǎng)份額和非載波電子表2%的市場(chǎng)份額，未來(lái)兩年都有望保持較高水平的穩(wěn)定增長(zhǎng)。(華泰證券研究所)