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華泰聯(lián)合：節(jié)能減排主題關注11只個股

“十一五”前四年，全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計僅下降14.38%。這意味著在‘十一五’的最后一年，也就是2010年，全國單位GDP能耗至少要降低5.62%，困難很大。今年一季度以來，隨著經(jīng)濟復蘇，能源消耗再度攀升，增幅超越GDP增速。國家為抑制高能耗產(chǎn)業(yè)的電力消費，已在能源價格改革，用電管理上開始有所動作。推行居民用電階梯價格。壓縮高耗能、高排放企業(yè)用電。取消一些地方對高耗能企業(yè)實行的電價優(yōu)惠政策，嚴格執(zhí)行高差別電價。

我們認為，對資本市場的正面影響主要來自大力推廣節(jié)能產(chǎn)品方面。其中重點耗能行業(yè)余熱余壓利用(海陸重工(002255))，工業(yè)鍋爐(窯爐)改造(華光股份(600475))，發(fā)電項目脫硫改造(菲達環(huán)保)，熱電聯(lián)產(chǎn)%2B整體上市(大連熱電(600719))，電機變壓器節(jié)能(智光電氣，安泰科技(000969)，臥龍電氣(600580))，照明節(jié)能LED產(chǎn)品(浙江陽光(600261))，大型公共建筑節(jié)能(方大集團(000055))，太陽能光電建筑一體(金晶科技(600586))，合同能源管理與建筑節(jié)能計量(泰豪科技)，城市污水處理設施和配套管網(wǎng)建設等方面可以加以關注。(華泰聯(lián)合證券研究所)

節(jié)能減排政策催生新熱點 積極跟蹤三類個股

一向不為市場待見的高耗能產(chǎn)業(yè)在近期出現(xiàn)了活躍的走勢，比如水泥、鋼鐵板塊，如何看待這一信息呢？

節(jié)能減排催生新思路

從近期輿論看，水泥、鋼鐵股漲升的催化劑，直接誘因就是為節(jié)能減排目標，部分地方政府開始拉閘限電。據(jù)報道，今年為國家“十一五”規(guī)劃的最后一年，“十一五”規(guī)劃的目標是5年之內(nèi)單位GDP能耗降低20%，而此前4年單位能耗降低還沒有達到15%。加上今年一季度單位能耗不降反升，給各級政府部門很大的行政壓力。從國務院4月6日下發(fā)通知堅決減少過剩產(chǎn)能到上周五河北省實行大規(guī)模的企業(yè)限電政策，可看出國家對于此次節(jié)能減排的力度與決心。

正由于此，目前部分地區(qū)的鋼材、水泥價格出現(xiàn)了彈升趨勢。因為拉閘限電之后，供給迅速減少，但市場的剛性需求依然存在。尤其是水泥，目前正是南方水泥需求高峰季節(jié)，浙江、海南等地就是如此，這必然使水泥價格節(jié)節(jié)攀升，海南的水泥價格已躍過500元/噸，浙江的水泥價格則走出了長達5年的低谷。這些信息無疑意味著強周期的高耗能產(chǎn)業(yè)個股面臨著咸魚翻身的可能性，故迅速得到了敏感資金的追捧。因此有觀點認為，隨著節(jié)能減排效應的推廣，這些強周期性個股的活躍力度仍有望延續(xù)，從選股角度看，仍可積極關注。

行情或可反復活躍

目前市場對節(jié)能減排受益的強周期性個股的未來走勢持有一份警惕，但筆者以為，節(jié)能減排受益預期下的個股行情有望反復活躍，一是因為游資熱錢可能從近期熱門的小盤股中退出，畢竟小盤股在嚴厲的監(jiān)控之下，很難有大的作為，游資熱錢需要尋找新的突破口。

二是因為拉閘限電的持續(xù)度可能超預期。據(jù)媒體報道，目前國務院特別組成6個督察組，對18個重點地區(qū)進行減排專項督查。從區(qū)域上看，實行限電措施的省市主要集中在華東和華北地區(qū)。華東地區(qū)集中能源消耗省份，包括江蘇、浙江、安徽以及江西；華西地區(qū)多為資源豐富省份，包括河北與山西。這一動向意味著拉閘限電非一時之舉，極可能延續(xù)到年底，從而為相關行業(yè)的個股活躍提供做多能量。同時，拉閘限電的行業(yè)也有望擴展，即從鋼鐵、水泥，向鐵合金、電解鋁、PVC等擴展，后續(xù)的熱點多多，行情的延續(xù)度自然樂觀。

積極跟蹤三類個股

投資者可積極跟蹤三類個股：目前已充分受益的行業(yè)品種。其中水泥股的股價已充分表現(xiàn)，華南、華東等區(qū)域的水泥股更可跟蹤，如尖峰集團、塔牌集團、福建水泥、江西水泥、海螺水泥等。而鋼鐵股中，河北鋼鐵等限制區(qū)域的個股也可跟蹤。

二是潛在受益品種。主要是指節(jié)能減排設備的個股，因為從未來的發(fā)展趨勢來看，擁有節(jié)能減排設備的個股，受拉閘限電的政策影響力度可能會少一些。同時，各高耗能企業(yè)對節(jié)能減排設備的投資力度也會加劇。如余熱發(fā)電的川潤股份、海陸重工等。

三是未來有望拉閘限電的行業(yè)，如高耗能的PVC、電解鋁等，尤其是那些產(chǎn)業(yè)鏈較為完備、擁有自備電廠的更有望受益，故焦作萬方、南山鋁業(yè)、英力特、中泰化學等可跟蹤。(金百靈投資 秦洪)