東華軟件：內(nèi)生、外延增長(zhǎng)并進(jìn)
公司堅(jiān)持重點(diǎn)發(fā)展信息化改造投入集中的金融、電信、電力、政府等領(lǐng)域,積累了大量核心客戶和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
通過收購(gòu)神舟新橋、聯(lián)銀通,公司逐步完善了金融業(yè)的布局。醫(yī)療衛(wèi)生和工程機(jī)械等景氣度上升的熱點(diǎn)行業(yè)也將是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。
有效的成本控制保證公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。通過不斷進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,提高軟件服務(wù)業(yè)務(wù)收入比例,公司毛利率持續(xù)增長(zhǎng);通過與IBM等一流硬件提供商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系,公司有效控制了硬件成本;通過組織架構(gòu)搭配和地區(qū)搭配,公司的人力成本增長(zhǎng)一直低于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
公司基本的發(fā)展戰(zhàn)略是堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)與外延式增長(zhǎng)并進(jìn)：一方面自我積累爭(zhēng)取能達(dá)到每年30%的利潤(rùn)增長(zhǎng);另一方面通過并購(gòu),不斷補(bǔ)充擴(kuò)大公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。除了近年來規(guī)模較大的聯(lián)銀通、神舟新橋、厚盾等并購(gòu)項(xiàng)目,公司也一直在進(jìn)行小規(guī)模的并購(gòu),吸收許多對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展有幫助的小企業(yè)和小團(tuán)隊(duì)。
預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.81、1.04、1.42元,相對(duì)于當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為39、30、22倍,給予11年40倍市盈率,目標(biāo)價(jià)41.6元,維持推薦評(píng)級(jí)。(東北證券)
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