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12只稀土概念股有望井噴

包鋼稀土:政策紅利持續(xù)釋放,龍頭公司受益最大

研究機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券 分析師：劉金缽 撰寫日期：2011-03-16

投資建議:

預(yù)計(jì)2010年-2012年每股收益分別為0.99元、3.08元和4.10元。截至3月10號(hào)股價(jià)為82.6元,對(duì)應(yīng)的市盈率分別為84倍、27倍和20倍。考慮該公司未來(lái)的增長(zhǎng)潛力和稀土行業(yè)的政策紅利的持續(xù)釋放,可以給予2011年40-50倍的市盈率,對(duì)應(yīng)的股價(jià)在123.2-154之間,股價(jià)還有較大上漲空間。此外,受稀土行業(yè)協(xié)會(huì)將成立、行業(yè)政策出臺(tái)和實(shí)施力度加大,資源整合的進(jìn)一步演進(jìn)等利好消息的不斷刺激,公司股價(jià)2011年將會(huì)有持續(xù)的熱點(diǎn)炒作和表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

稀土供應(yīng)收緊已不可逆轉(zhuǎn)

從稀土供應(yīng)來(lái)看,隨著我國(guó)“自上而下”的稀土開采指令性計(jì)劃、出口配額、行業(yè)準(zhǔn)入和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等政策方面控制力度的加強(qiáng),以及強(qiáng)勢(shì)企業(yè)進(jìn)駐稀土礦產(chǎn)地“自下而上”式的資源整合步伐加快,供應(yīng)端將從中國(guó)式產(chǎn)能擴(kuò)張的無(wú)序開采階段逐步過(guò)渡到有序的局面。稀土行業(yè)政策體系也在不斷完善,保持了穩(wěn)定性和連貫性。2011年,我們預(yù)計(jì)稀土行業(yè)整合也將在行業(yè)準(zhǔn)入、環(huán)保新政策的配套下繼續(xù)推進(jìn)。稀土供應(yīng)的收緊趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)。

新興產(chǎn)業(yè)打開需求空間。從需求來(lái)看,稀土在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、航空航天、電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛,是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)必不可少的關(guān)鍵原材料。稀土永磁材料、稀土發(fā)光材料、稀土拋光材料、稀土催化材料等功能材料的應(yīng)用前景廣闊。以稀土永磁材料為例, 風(fēng)力發(fā)電仍將驅(qū)動(dòng)稀土永磁消費(fèi)快速增長(zhǎng),能源汽車將開稀土永磁應(yīng)用新空間,節(jié)能家電領(lǐng)域稀土永磁電機(jī)替代正在加快進(jìn)行,信息產(chǎn)品對(duì)高性能稀土永磁材料需求不斷攀升。

稀土價(jià)格維持高位,政策紅利持續(xù)釋放,龍頭公司受益最大。在一系列政策的作用下,供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致稀土價(jià)格上漲并較長(zhǎng)時(shí)間保持高位值得期待, 今后政策的方向還將在支持龍頭企業(yè)進(jìn)行行業(yè)兼并重組上加大力度,掌握資源話語(yǔ)權(quán)的龍頭公司將長(zhǎng)期受益。此外,政策紅利還體現(xiàn)到公司實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)上,以出口配額為例,目前每噸配額的價(jià)格已經(jīng)上漲到40-50萬(wàn)元, 直接體現(xiàn)公司凈利潤(rùn)增量,根據(jù)我們的敏感性分析,以公司全年3200噸權(quán)益配額計(jì)算,每上漲10萬(wàn)元,增厚公司每股收益0.25元,如果按照目前的市況,全年將貢獻(xiàn)公司每股收益1.00-1.25元。

催化劑:

1、稀土行業(yè)政策出臺(tái)和行業(yè)協(xié)會(huì)成立等重大行業(yè)事件促發(fā)

2、龍頭公司持續(xù)推進(jìn)行業(yè)整合

3、環(huán)保整頓,打擊盜采、走私等力度加大

風(fēng)險(xiǎn)提示:稀土價(jià)格過(guò)快上漲導(dǎo)致需求減少,外部稀土礦開采進(jìn)度加快

中色股份:合作重啟鉛冶煉,布局內(nèi)蒙鉛資源

研究機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券 分析師：巨國(guó)賢 撰寫日期：2011-03-10

公司在赤峰地區(qū)有了鋅冶煉廠之后重啟鉛冶煉廠建設(shè),有利于公司未來(lái)在赤峰地區(qū)整合鉛鋅資源。內(nèi)蒙地區(qū)鉛礦資源豐富,是全國(guó)生產(chǎn)鉛鋅精礦的主要省區(qū)。2010年內(nèi)蒙地區(qū)鉛鋅精礦累計(jì)鉛金屬含量42.61萬(wàn)噸,占全國(guó)總計(jì)鉛金屬量的23%,居全國(guó)第一。赤峰作為“中國(guó)有色金屬之鄉(xiāng)”,有色金屬儲(chǔ)量居內(nèi)蒙古前列,鉛鋅礦產(chǎn)日采選能力達(dá)4萬(wàn)噸。赤峰是公司布局鉛鋅產(chǎn)業(yè)的中心,公司在赤峰地區(qū)持有16個(gè)探礦權(quán),已擁有三期鋅冶煉共計(jì)11 萬(wàn)噸并計(jì)劃投資四期鋅冶煉10萬(wàn)噸達(dá)到21萬(wàn)噸的產(chǎn)能。公司此次和山東黃金合作重啟10萬(wàn)噸/年鉛冶煉項(xiàng)目有利于公司在布局赤峰地區(qū)鉛礦資源中占得先手。

我們預(yù)期鉛精礦主要來(lái)源于赤峰地區(qū),赤峰中色白音諾爾礦及山東黃金集團(tuán)擁有的紅嶺鉛鋅礦將成為此鉛冶煉項(xiàng)目的主要原料來(lái)源。白音諾爾鉛鋅礦和紅嶺鉛鋅礦均位于內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗,白音諾爾礦保有鉛鋅礦石資源量1,421 萬(wàn)噸,鉛金屬含量28萬(wàn)噸,鋅金屬含量78.6萬(wàn)噸。紅嶺鉛鋅礦在被山東黃金集團(tuán)收購(gòu)后進(jìn)行擴(kuò)建,2011年底礦石處理量有望達(dá)到3000噸/天。公司在赤峰設(shè)立鉛冶煉廠,有利于就近銷售鉛精礦,實(shí)現(xiàn)共贏。

給予公司“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)期公司2010-2012年每股收益0.2元、0.65元、0.95元,對(duì)應(yīng)目前PE為169、51和35倍。給予公司“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。

北礦磁材(600980)：達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)催生新材料龍頭

公司實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，設(shè)備先進(jìn)，測(cè)量精準(zhǔn)，收費(fèi)合理。其中，激光粒度分布測(cè)試儀和兩用型比表面積測(cè)試儀能夠測(cè)試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔(dān)并完成的北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)北京市科技計(jì)劃項(xiàng)目"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"驗(yàn)收評(píng)審會(huì)。"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目的實(shí)施已形成年產(chǎn)500噸的規(guī)?；a(chǎn)能力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)高性能柔性稀土粘結(jié)磁體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來(lái)一定的想象空間。控股股東擁有礦冶方面優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然目前沒有計(jì)劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來(lái)注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經(jīng)構(gòu)筑完成，投資者可在回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)。(財(cái)達(dá)證券　李飛)

廈門鎢業(yè):稀土板塊產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸的可能有望顯著提升估值水平

研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：楊國(guó)萍，張鐳 撰寫日期：2011-03-16

鎢行業(yè)持續(xù)看好,我們對(duì)價(jià)格比較樂觀。在上游資源高度集中、供給控制力度加大的情況下,我們認(rèn)為,鎢價(jià)前期歷史高點(diǎn)有望是未來(lái)的底部,對(duì)下游高端機(jī)床行業(yè)發(fā)展樂觀,看好行業(yè)未來(lái)的發(fā)展,更看好產(chǎn)業(yè)鏈完整、高端產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)盈利的廈門鎢業(yè)。

公司盈利能力強(qiáng)的中后端產(chǎn)品產(chǎn)能、如我們此前判斷一致、得到了大幅提升,尤其盈利能力強(qiáng)的鎢粉、碳化物、硬質(zhì)合金混合料與硬質(zhì)合金產(chǎn)品產(chǎn)能得到了明顯的擴(kuò)張,目前公司擁有APT和氧化鎢17000噸、鎢粉產(chǎn)能由此前的5000噸已經(jīng)擴(kuò)張至7500噸,碳化鎢粉從3000噸擴(kuò)張至5000噸,混合料和硬質(zhì)合金產(chǎn)品也分別大幅擴(kuò)張至4000噸和2000噸。

同樣的,我們之前判斷導(dǎo)致公司2010年4季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期的因素不可持續(xù)得到證實(shí),公司目前產(chǎn)品出口狀況較為正常,并且受日本地震影響不大,主要產(chǎn)品價(jià)格也得到上調(diào),我們依舊認(rèn)為,公司后端產(chǎn)品價(jià)格上漲滯后是正?，F(xiàn)象,一旦上調(diào),盈利空間將會(huì)得到明顯提升。

擁有巨大進(jìn)口替代空間的高端硬質(zhì)合金刀具預(yù)計(jì)今年可以貢獻(xiàn)盈利,我們假設(shè)今年刀具產(chǎn)量100噸,以低于市場(chǎng)的保守價(jià)格200萬(wàn)/噸計(jì)算,公司硬質(zhì)合金刀具在11年貢獻(xiàn)EPS0.12元左右。

鎢鉬絲仍保持很強(qiáng)的盈利能力,市場(chǎng)空間3-5年不會(huì)被其他種類的照明燈具明顯壓縮。

作為福建稀土產(chǎn)業(yè)整合主體,公司有望受益南方稀土整合帶來(lái)的超額收益,同時(shí),公司3000噸高端磁性材料也將成為未來(lái)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

電池材料目前整體盈利能力偏弱,但不排除在下游行業(yè)如新能源汽車出現(xiàn)突破時(shí),盈利能力得到大幅提升,目前公司擁有5000噸的貯氫合金粉和1000噸鋰離子產(chǎn)品生產(chǎn)能力。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)至少能持續(xù)開發(fā)3-5年。11-12年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收益明顯,11年廈門海峽國(guó)際社區(qū)2期進(jìn)入結(jié)算,12年3期進(jìn)入結(jié)算,預(yù)計(jì)2期在11年結(jié)算30億左右的收入,貢獻(xiàn)EPS0.30元左右。

維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司產(chǎn)能擴(kuò)張的釋放,我們上調(diào)公司11-13年盈利預(yù)測(cè)分別為1.42元、1.81元和2.31元,鎢價(jià)上漲貢獻(xiàn)、新建產(chǎn)能的釋放、高端硬質(zhì)合金刀片貢獻(xiàn)、以及有可能另一優(yōu)勢(shì)資源——稀土也有望貢獻(xiàn)盈利,公司業(yè)績(jī)還存在較大超預(yù)期的可能,維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí),參考目前二級(jí)市場(chǎng)板塊估值水平,6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為80元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:鎢產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增速大幅下降。