廣發(fā)證券：機(jī)械板塊四季度策略(薦股)

工程機(jī)械景氣猶存，航天軍工、核電、高鐵配件景氣向上

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，看好景氣向上的航天軍工以及核電、高鐵配件。航天軍工看好中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。工程機(jī)械看好三一重工、安徽合力、徐工機(jī)械。高鐵核電看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、中鼎股份、時(shí)代新材、華東數(shù)控。自下而上看好利歐股份、濰柴重機(jī)。

工程機(jī)械處于成長期后期， 推薦明年增長確定的三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力中期看，我國工程機(jī)械依靠巨大的本土市場及成本優(yōu)勢，通過二次創(chuàng)新獲得全球競爭優(yōu)勢。挖掘機(jī)、叉車2011 年增長前景明確。工程機(jī)械合理估值水平為15 倍，目前行業(yè)仍然有10%的空間。雖經(jīng)歷大幅反彈，但估值水平仍在歷史底部區(qū)域?？春?011年增長確定的三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力。徐工機(jī)械未來1 年催化劑事件多。三一重工挖掘機(jī)、起重機(jī)仍正增長帶動業(yè)績增長；叉車行業(yè)2011 年增長預(yù)期明確。

航天軍工：資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、裝備升級帶來投資機(jī)會

未來航天軍工重組進(jìn)程將加快；航天軍工是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)升級的重要推動力量；中國海外利益劇增，海洋資源、領(lǐng)土爭端爭奪加劇趨勢明顯，我國將重點(diǎn)發(fā)展海軍、空軍。PS、重置成本、無形資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)注入的期權(quán)價(jià)值與PE 一起成估值的參考指標(biāo)。我們認(rèn)為中國未來將大力發(fā)展海軍、空軍裝備、衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，對應(yīng)受益公司分別為中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。

高鐵、核電設(shè)備未來 2 年增長確定，高鐵、核電屬性強(qiáng)的公司具備彈性

高鐵設(shè)備、核電設(shè)備是中國優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)；看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、華東數(shù)控、中鼎股份、時(shí)代新材、晉億實(shí)業(yè)，配件公司彈性優(yōu)于整機(jī)。(廣發(fā)證券研究中心)

申銀萬國：2011年機(jī)械板塊投資策略(薦股)

城鎮(zhèn)化加速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍有投資價(jià)值：隨著戶籍制度改革逐漸推進(jìn)，農(nóng)民市民化成為城鎮(zhèn)化加速的另一推動力。這將保證城鎮(zhèn)房地產(chǎn)、基建投資維持高位，形成對工程機(jī)械、生產(chǎn)設(shè)備的需求。長期來看，以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)長期增長確定，仍有投資價(jià)值。根據(jù)我們的模型顯示，2011年2季度工程機(jī)械同比增速見低點(diǎn)，全年增速仍在20%以上。

新興產(chǎn)業(yè)短期估值有壓力，長期仍看好：十二五規(guī)劃將逐漸從預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，政府將通過財(cái)稅政策扶持重點(diǎn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，長期值得看好。但相對于2010年的高彈性，我們認(rèn)為在估值相對較高、產(chǎn)業(yè)化尚未到達(dá)爆發(fā)點(diǎn)的情況下，2011年新興產(chǎn)業(yè)彈性降低。重點(diǎn)推薦受益于低空領(lǐng)域放開的通用航空產(chǎn)業(yè)。

關(guān)注傳統(tǒng)＋新興，獲取制造升級收益：高端裝備制造是七大新興產(chǎn)業(yè)之一，除航空航天產(chǎn)業(yè)之外，我們看好受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速、整合帶來新增需求的能源裝備和軌道交通，推薦核電、煤機(jī)、海洋工程和軌道交通等子板塊。(申銀萬國證券研究所)

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