成飛集成(002190)：新領(lǐng)域拓展公司未來發(fā)展方向

投資要點：

公告中披露鋰離子動力電池項目預(yù)計總投資額為17 億元，其中建設(shè)投資15 億元，鋪底流動資金2 億元。項目建成后將形成6.8 億AH 大容量鋰離子動力電池生產(chǎn)能力。項目建設(shè)周期為38 個月。

公司擬以募集資金向中航鋰電增資10.2 億元，實現(xiàn)對中航鋰電絕對控股，預(yù)計占全部增資完成后中航鋰電約60%的股權(quán)；裕豐投資及/或其管理的投資基金擬以貨幣資金約15,500 萬元增資；中航投資擬以貨幣資金約4,500 萬元增資；洪都航空擬以貨幣資金約3,800 萬元增資(洪都今日也發(fā)布了對中航鋰電增資的公告)；中航工業(yè)等其他投資者擬以貨幣資金約6,000-7,500 萬元增資。

中航鋰電公司成立于2009 年9 月，注冊資本1.35 億元，系中航工業(yè)集團(tuán)下屬的中國空空導(dǎo)彈研究院全資子公司。導(dǎo)彈院在鋰離子動力電池領(lǐng)域已有多年研究，產(chǎn)品覆蓋40AH-500AH 系列，也可定制動力模塊和儲能模塊，已有一定的規(guī)模，是國內(nèi)大容量鋰離子動力電池的領(lǐng)跑者，并處于國際領(lǐng)先水平；產(chǎn)品應(yīng)用于電動汽車、儲能、機車及軍用電源等領(lǐng)域。中航鋰電公司09 年才設(shè)立，故09 年尚未形成收入規(guī)模；2010 年1 季度收入1610 萬元，凈利潤-24 萬元。

增發(fā)預(yù)案中公告的建設(shè)項目的進(jìn)度尚不清晰，我們暫不考慮此次增發(fā)可能帶來影響，公司10-12 年EPS 為0.22、0.25、0.29 元，EPS 復(fù)合增長率約為15%，此次增發(fā)募資項目將拓展成飛集成的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)入新能源動力電池領(lǐng)域，對公司來說將是一個重大利好。但此次發(fā)行預(yù)案尚有不確定因素，我們暫不給予投資評級。(中投證券 真怡)

中航重機(600765)：全年業(yè)績可待 買入

報告摘要：

中航重機于8 月12 日公布2010 年中報。報告期內(nèi)公司完成營業(yè)收入18.25 億元，同比增長34%，剔除并表因素影響，營業(yè)收入增長21.18%；完成利潤總額1.82 億元，同比增長13.77%，剔除并表因素影響，利潤總額下降6.63%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.32 元，同比下降6.22%。公司上半年每股收益為0.17 元。

鍛造業(yè)務(wù)如期釋放業(yè)績，預(yù)計2 年內(nèi)仍然占據(jù)公司業(yè)務(wù)的半壁江山。

板塊內(nèi)公司業(yè)績差別較大，景航高凈利潤率整合初見成效，宏遠(yuǎn)仍然是板塊主力。

液壓業(yè)務(wù)增長較快，按照整體規(guī)劃，下半年有望加速整合進(jìn)程。按照公司整體規(guī)劃，2010 年為液壓整合年，半年已過，下半年整合大幕即將拉開。

新能源業(yè)務(wù)拖累公司整體業(yè)績。新能源業(yè)務(wù)短期仍然撐起利潤大旗，但是未來將成為公司重要的增長點。

基于公司所處地位和行業(yè)發(fā)展，基于公司買入評級。預(yù)計2010 年至2012 年EPS 為0.442 元、0.578 元和0.765 元。(宏源證券 荀劍)

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