“A股沒什么好說的了?！?/P>

　　8月29日，玫瑰石咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，直言“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還在下滑，股市也不會(huì)有什么轉(zhuǎn)機(jī)，盲目談股市沒有意義。”

　　盡管A股在2500點(diǎn)下方徘徊已久，但謝國(guó)忠仍然斷言，“這樣的低位最少會(huì)維持一年時(shí)間，由于全球股市的估值仍舊偏高，中國(guó)股市的價(jià)格也不便宜，更低的指數(shù)仍可期待。”

　　2007年，A股的牛頭還在昂然向上之時(shí)，謝國(guó)忠就出驚人之語：2500點(diǎn)才是A股的合理點(diǎn)位。未曾想，“一語竟成讖”。如今，謝國(guó)忠拒談具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)，將視線更多地放在國(guó)際商品市場(chǎng)、美國(guó)股市及中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面上。他認(rèn)為，只有這些方面存在的問題得到了解決，A股方能重現(xiàn)“曙光”。

　　股指低位徘徊 至少維持一年

　　NBD：你認(rèn)為股指在低位還會(huì)維持多久？

　　謝國(guó)忠：股市的低迷還會(huì)維持很久，至少徘徊一年。股市真正見底應(yīng)該是大家都不看股市的時(shí)候。判斷的標(biāo)志也很多，比如上市公司盈利見底等?，F(xiàn)在上市公司盈利只是剛剛出現(xiàn)下滑，銀行的盈利仍達(dá)70%以上，也還沒有爆出壞賬的增加，只有當(dāng)壞賬增加一段時(shí)間以后，才有可能判斷股市是否見底。通過看點(diǎn)位或看圖判斷股市底部是不現(xiàn)實(shí)的。

　　目前A股的市凈率還在2.5倍至3倍，股價(jià)仍然不便宜，很多上市公司的利潤(rùn)都是“做”出來的。現(xiàn)在全世界的股市都不便宜，美國(guó)股市也不便宜，還會(huì)繼續(xù)下滑?，F(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)最便宜的是金融股，但金融股的盈利和凈資產(chǎn)都靠不?。滑F(xiàn)在美國(guó)的消費(fèi)股、科技股和醫(yī)藥股都是3倍左右市凈率，還是不便宜。

　　現(xiàn)在很多投資者看到很多股票價(jià)格下跌了很多，市凈率很低，就以為機(jī)會(huì)來了，但他沒有看到股票過去漲了多少。

　　NBD：目前全球經(jīng)濟(jì)的問題主要表現(xiàn)在哪里？

　　謝國(guó)忠：國(guó)際上，美國(guó)推出了1600億美金的刺激政策，加上美元貶值，熬過了二季度，三季度會(huì)否出類似政策目前還不知道。日本現(xiàn)在傳出政府?dāng)M推出高額經(jīng)濟(jì)措施刺激經(jīng)濟(jì)的政策消息。這些政策都推遲了經(jīng)濟(jì)見底的時(shí)間，究竟這個(gè)探底的過程會(huì)延續(xù)多久，還要看美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策如何調(diào)整。

　　歷史上，美國(guó)傾向于采用較市場(chǎng)化的做法化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，比如上世紀(jì)80年代，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的時(shí)候建立了一個(gè)RTC （重組信托公司ResolutionTrustCorporation，簡(jiǎn)稱RTC）系統(tǒng)，通過RTC來解決銀行破產(chǎn)的問題?，F(xiàn)在的問題是，（次貸后）該破產(chǎn)的公司不讓破產(chǎn)，卻通過向央行借錢支撐這些公司，或者通過國(guó)家的公司借錢撐著，這就是在拖。

　　美國(guó)歷史上有過很多經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但都不至于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)崩潰。但這一次的不穩(wěn)定，加上市場(chǎng)爭(zhēng)利會(huì)導(dǎo)致各種矛盾爆發(fā)，而政治上的各種矛盾也會(huì)被激化，加上美國(guó)正在面臨政府換屆，這些因素都對(duì)美國(guó)近幾年的股市走勢(shì)產(chǎn)生了很大影響。

　　不能過多指望利好政策

　　NBD：相比美國(guó)和日本的應(yīng)對(duì)措施，你認(rèn)為中國(guó)的股市監(jiān)管層還可以做些什么？

　　謝國(guó)忠：想靠利好政策來解決歷史問題是幼稚的想法。比如威脅大小非不讓流通，對(duì)股市的影響是負(fù)面的。國(guó)家政策的可預(yù)測(cè)性和可信任度是金融領(lǐng)域非常重要的事情，政策如果老是變，對(duì)市場(chǎng)影響很大，要出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)機(jī)幾乎是不可能的。

　　不過，當(dāng)初的股改的確有點(diǎn)不公平。比如法人股場(chǎng)外交易只有場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格的三分之一，現(xiàn)在可以流通了，就會(huì)發(fā)生巨大的財(cái)富轉(zhuǎn)移；另外，法人股和流通股比例是2：1，非流通股股東每10股支付了2～3股對(duì)價(jià)，相對(duì)于其本身獲得的利益，代價(jià)是很小的，也不是很公平的。

　　但既然已經(jīng)出了這樣的方案，答應(yīng)了再改口也是很危險(xiǎn)的。再出現(xiàn)大小非限制的政策和其他一系列政策，對(duì)股市的打擊都是很大的?？傊?，現(xiàn)在全世界的經(jīng)濟(jì)都在向下走，什么時(shí)候能夠見底都不知道?，F(xiàn)在談股市沒有意義——不如跑跑步，打打太極拳，看看書，遠(yuǎn)離股市。

銀行業(yè)

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