簡(jiǎn)要內(nèi)容:8月29日，玫瑰石咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，直言現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還在下滑，股市也不會(huì)有什么轉(zhuǎn)機(jī)，盲目談股市沒(méi)有意義。謝國(guó)忠:國(guó)際上，美國(guó)推出了1600億美金的刺激政策，加上美元貶值，熬過(guò)了二季度，三季度會(huì)否出類似政策目前還不知道。

"A股沒(méi)什么好說(shuō)的了。"

8月29日，玫瑰石咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，直言"現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還在下滑，股市也不會(huì)有什么轉(zhuǎn)機(jī)，盲目談股市沒(méi)有意義。"

盡管A股在2500點(diǎn)下方徘徊已久，但謝國(guó)忠仍然斷言，"這樣的低位最少會(huì)維持一年時(shí)間，由于全球股市的估值仍舊偏高，中國(guó)股市的價(jià)格也不便宜，更低的指數(shù)仍可期待。"

2007年，A股的牛頭還在昂然向上之時(shí)，謝國(guó)忠就出驚人之語(yǔ):2500點(diǎn)才是A股的合理點(diǎn)位。未曾想，"一語(yǔ)竟成讖"。如今，謝國(guó)忠拒談具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)，將視線更多地放在國(guó)際商品市場(chǎng)、美國(guó)股市及中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面上。他認(rèn)為，只有這些方面存在的問(wèn)題得到了解決，A股方能重現(xiàn)"曙光"。

股指低位徘徊至少維持一年

NBD:你認(rèn)為股指在低位還會(huì)維持多久？

謝國(guó)忠:股市的低迷還會(huì)維持很久，至少徘徊一年。股市真正見(jiàn)底應(yīng)該是大家都不看股市的時(shí)候。判斷的標(biāo)志也很多，比如上市公司盈利見(jiàn)底等?，F(xiàn)在上市公司盈利只是剛剛出現(xiàn)下滑，銀行的盈利仍達(dá)70%以上，也還沒(méi)有爆出壞賬的增加，只有當(dāng)壞賬增加一段時(shí)間以后，才有可能判斷股市是否見(jiàn)底。通過(guò)看點(diǎn)位或看圖判斷股市底部是不現(xiàn)實(shí)的。

目前A股的市凈率還在2.5倍至3倍，股價(jià)仍然不便宜，很多上市公司的利潤(rùn)都是"做"出來(lái)的?，F(xiàn)在全世界的股市都不便宜，美國(guó)股市也不便宜，還會(huì)繼續(xù)下滑。現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)最便宜的是金融股，但金融股的盈利和凈資產(chǎn)都靠不住；現(xiàn)在美國(guó)的消費(fèi)股、科技股和醫(yī)藥股都是3倍左右市凈率，還是不便宜。

現(xiàn)在很多投資者看到很多股票價(jià)格下跌了很多，市凈率很低，就以為機(jī)會(huì)來(lái)了，但他沒(méi)有看到股票過(guò)去漲了多少。

NBD:目前全球經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題主要表現(xiàn)在哪里？

謝國(guó)忠:國(guó)際上，美國(guó)推出了1600億美金的刺激政策，加上美元貶值，熬過(guò)了二季度，三季度會(huì)否出類似政策目前還不知道。日本現(xiàn)在傳出政府?dāng)M推出高額經(jīng)濟(jì)措施刺激經(jīng)濟(jì)的政策消息。這些政策都推遲了經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的時(shí)間，究竟這個(gè)探底的過(guò)程會(huì)延續(xù)多久，還要看美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策如何調(diào)整。

歷史上，美國(guó)傾向于采用較市場(chǎng)化的做法化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，比如上世紀(jì)80年代，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的時(shí)候建立了一個(gè)RTC(重組信托公司ResolutionTrustCorporation，簡(jiǎn)稱RTC)系統(tǒng)，通過(guò)RTC來(lái)解決銀行破產(chǎn)的問(wèn)題?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，(次貸后)該破產(chǎn)的公司不讓破產(chǎn)，卻通過(guò)向央行借錢支撐這些公司，或者通過(guò)國(guó)家的公司借錢撐著，這就是在拖。

美國(guó)歷史上有過(guò)很多經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但都不至于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)崩潰。但這一次的不穩(wěn)定，加上市場(chǎng)爭(zhēng)利會(huì)導(dǎo)致各種矛盾爆發(fā)，而政治上的各種矛盾也會(huì)被激化，加上美國(guó)正在面臨政府換屆，這些因素都對(duì)美國(guó)近幾年的股市走勢(shì)產(chǎn)生了很大影響。

簡(jiǎn)要內(nèi)容:8月29日，玫瑰石咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)，直言現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還在下滑，股市也不會(huì)有什么轉(zhuǎn)機(jī)，盲目談股市沒(méi)有意義。謝國(guó)忠:國(guó)際上，美國(guó)推出了1600億美金的刺激政策，加上美元貶值，熬過(guò)了二季度，三季度會(huì)否出類似政策目前還不知道。

不能過(guò)多指望利好政策

NBD:相比美國(guó)和日本的應(yīng)對(duì)措施，你認(rèn)為中國(guó)的股市監(jiān)管層還可以做些什么？

謝國(guó)忠:想靠利好政策來(lái)解決歷史問(wèn)題是幼稚的想法。比如威脅大小非不讓流通，對(duì)股市的影響是負(fù)面的。國(guó)家政策的可預(yù)測(cè)性和可信任度是金融領(lǐng)域非常重要的事情，政策如果老是變，對(duì)市場(chǎng)影響很大，要出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)機(jī)幾乎是不可能的。

不過(guò)，當(dāng)初的股改的確有點(diǎn)不公平。比如法人股場(chǎng)外交易只有場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格的三分之一，現(xiàn)在可以流通了，就會(huì)發(fā)生巨大的財(cái)富轉(zhuǎn)移；另外，法人股和流通股比例是2:1，非流通股股東每10股支付了2～3股對(duì)價(jià)，相對(duì)于其本身獲得的利益，代價(jià)是很小的，也不是很公平的。

但既然已經(jīng)出了這樣的方案，答應(yīng)了再改口也是很危險(xiǎn)的。再出現(xiàn)大小非限制的政策和其他一系列政策，對(duì)股市的打擊都是很大的?？傊F(xiàn)在全世界的經(jīng)濟(jì)都在向下走，什么時(shí)候能夠見(jiàn)底都不知道。現(xiàn)在談股市沒(méi)有意義--不如跑跑步，打打太極拳，看看書(shū)，遠(yuǎn)離股市。

NBD:那你認(rèn)為中國(guó)的股市什么時(shí)候能夠迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)，之前你曾經(jīng)預(yù)期3年后股市會(huì)有新繁榮？

謝國(guó)忠:3年的話是基于中國(guó)股市怎么搭建這個(gè)平臺(tái)。中國(guó)是經(jīng)濟(jì)有足夠壓力的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)改革，但現(xiàn)在還沒(méi)有系統(tǒng)性的改革，這是我對(duì)中國(guó)政策的一個(gè)預(yù)測(cè)。

中國(guó)的價(jià)格體系要開(kāi)放，物價(jià)、利息和匯率現(xiàn)在正面臨開(kāi)放的好時(shí)機(jī)，可以全部開(kāi)放，減少行政干預(yù)，這是基本的效率問(wèn)題。還有就是國(guó)家和地方政府的利益分配問(wèn)題，中國(guó)和其他國(guó)家的貿(mào)易平臺(tái)問(wèn)題。這些平臺(tái)做好后，新的繁榮就會(huì)到來(lái)。

金價(jià)仍很便宜

NBD:現(xiàn)在股市行情不好，投資者還能做什么樣的投資？我看你也推薦過(guò)黃金？

謝國(guó)忠:黃金還是好的?，F(xiàn)在全世界都進(jìn)入了滯脹，黃金近期的下跌是由美元回升引起的，美元回升則是由歐元的下跌造成的。

以前大家覺(jué)得歐洲不錯(cuò)，歐洲央行總是強(qiáng)調(diào)加息，但其實(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了問(wèn)題。現(xiàn)在歐洲的貨幣增加得很快，M3增速達(dá)到了11%，證明通脹壓力很大，歐元還會(huì)下跌，那么對(duì)應(yīng)的美元價(jià)格就會(huì)上漲。不過(guò)大家要注意，美元上漲是因?yàn)槿思易儔牧耍皇亲约鹤兒昧?，美?guó)印鈔票比歐洲快，因此美元長(zhǎng)期看仍舊會(huì)貶值。

金價(jià)由1000美元/盎司左右回調(diào)到800美元/盎司以下，現(xiàn)在又回到840美元/盎司，我還是很看好，因?yàn)楹蜕鲜兰o(jì)90年代比只上漲了2倍多，相比其他商品價(jià)格仍很便宜。但黃金只是個(gè)保值產(chǎn)品，不一定能賺多少錢。

拉內(nèi)需還是加投資

NBD:拉動(dòng)內(nèi)需是否可以帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫出口依賴？

謝國(guó)忠:拉動(dòng)內(nèi)需只能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。中國(guó)過(guò)去賺的錢沒(méi)花完，一方面是外匯儲(chǔ)備，一方面是政府稅收，這些還沒(méi)有花完的錢是政府對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下滑的兩張牌。但是投資只能緩沖經(jīng)濟(jì)下滑的速度，并不能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，比如進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施、飲水、污水處理、地鐵網(wǎng)的建設(shè)，和1998年造公路一樣緩沖經(jīng)濟(jì)下滑。

中國(guó)現(xiàn)在每季度的GDP都下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，跌到哪里才能止住還要看世界經(jīng)濟(jì)的情況。經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因是出口的萎縮，再加上房地產(chǎn)的萎縮，房地產(chǎn)商投資放慢，房子賣不掉資金回不來(lái)?，F(xiàn)在中國(guó)的情況是房子量大價(jià)高，只能靠泡沫維持著。

現(xiàn)在倒是有一個(gè)很好的辦法，就是政府在推出廉價(jià)房的同時(shí)，可以給低收入者提供現(xiàn)金補(bǔ)貼，以刺激經(jīng)濟(jì)短期的穩(wěn)定。

銀行資產(chǎn)定價(jià)無(wú)關(guān)金融安全

NBD:有關(guān)中國(guó)金融安全問(wèn)題，對(duì)"銀行賤賣論"和熱錢問(wèn)題怎么看？

謝國(guó)忠:熱錢問(wèn)題方面，很多錢進(jìn)來(lái)的時(shí)候沒(méi)擋住，出去的話更難擋住。很多熱錢都是通過(guò)貿(mào)易市場(chǎng)進(jìn)來(lái)的，賺取匯率利差，很多公司靠這個(gè)來(lái)生活。

銀行"賤賣"和金融安全應(yīng)該沒(méi)關(guān)系，金融的安全隱患主要指資金突然流出，可能造成金融系統(tǒng)突然崩潰?，F(xiàn)在很多問(wèn)題不要怪別人，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的主要問(wèn)題是股市和樓市炒作過(guò)度泡沫較大，尤其是土地方面的炒作，很多都是內(nèi)部行為。 （每日經(jīng)濟(jì)新聞 姜艷艷）

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