走勢(shì)判斷：保持中性樂觀的態(tài)度。股市后市將以3000點(diǎn)為中軸，在正負(fù)10%的空間附近反復(fù)震蕩整理。

今年有5點(diǎn)是確定的：一是從上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是確定的；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確定的；三是全球經(jīng)濟(jì)正在走出危機(jī)也是確定的；四是貨幣供應(yīng)量雖然在減縮，但依然在增長(zhǎng)，所以貨幣總量充裕也是確定的；最后一條是政策多變也是確定的。

很多人認(rèn)為政策多變是不正常的，我認(rèn)為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有“兩只手”，一只是“看不見的手”，一只是“閑不住的手”，“兩只手”同時(shí)管理著經(jīng)濟(jì)。我們之所以能夠領(lǐng)先全球復(fù)蘇，就是因?yàn)橛幸恢弧伴e不住的手”，我們今天面臨的各種不確定性也正是由于這只“閑不住的手”，既然政策是中國特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中必然存在的因素，那么政策就并不是完全隨機(jī)的。

我大致將經(jīng)濟(jì)政策分為了四檔：擴(kuò)張、寬松、穩(wěn)健、從緊。8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度對(duì)應(yīng)的政策是擴(kuò)張，8%—10%對(duì)應(yīng)的是寬松政策，10%—12%對(duì)應(yīng)的政策基調(diào)是穩(wěn)健，12%以上就是從緊了。

盡管我們不斷重復(fù)說政策基調(diào)不變，其實(shí)我們的政策已經(jīng)是穩(wěn)中從緊。一季度GDP增長(zhǎng)11.9%，已經(jīng)接近了穩(wěn)健政策的上限，另外從房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)看，明顯突破了平穩(wěn)上漲的標(biāo)準(zhǔn)。再從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體看，通貨膨脹的威脅已經(jīng)逐漸浮出水面。在通脹預(yù)期不斷上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有過熱傾向，房?jī)r(jià)也過快上漲的背景下，政策基調(diào)必然發(fā)生變化。所以，目前政策的風(fēng)向從極度寬松轉(zhuǎn)向適度寬松，再轉(zhuǎn)向適度從緊，實(shí)際上貨幣總量開始收縮，于是股市、樓市開始反應(yīng)，這一切都在情理之中。

上半年，市場(chǎng)的一件大事是股指期貨的推出，但現(xiàn)在說市場(chǎng)會(huì)因股指期貨而改變還為時(shí)過早。股指期貨出臺(tái)之后交易量已經(jīng)超過了主板股票的交易量，從這個(gè)意義上講，我國實(shí)際上是成功推出了股指期貨。

現(xiàn)在出現(xiàn)了兩個(gè)大家感興趣的問題，第一股指期貨是給誰設(shè)計(jì)的？第二是推出后哪些人會(huì)受益？答案是給機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的，但是永遠(yuǎn)都不能排除投機(jī)者積極參與。既然我們看到是為機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的，又不可規(guī)避投資者參與，哪些人會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)中獲益呢？只有三種人：避險(xiǎn)操作的、特殊的基金和銀行的理財(cái)產(chǎn)品，還有就是投機(jī)者。這當(dāng)中有少數(shù)人能夠獲利，但之所以能夠獲利，是因?yàn)槠渌耐稒C(jī)者自愿承擔(dān)了損失。股指期貨的推出增加了這個(gè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資的力量，增加了市場(chǎng)中投機(jī)的力量，但不會(huì)改變市場(chǎng)的基本面，也不會(huì)改變市場(chǎng)的基本趨勢(shì)。

人民幣升值問題現(xiàn)在是一個(gè)很熱的話題，但這個(gè)問題基本上不存在，這是中美兩國政府的政策性博弈。中國事實(shí)上還沒有到支持人民幣升值的條件，也很難從其中獲得最大利益，所以中國基本的國策就是保持匯率的穩(wěn)定。在這樣的背景下，人民幣升值和升值預(yù)期是一個(gè)炒作。我認(rèn)為，人民幣在兩年內(nèi)沒有升值的必要，也沒有升值的壓力。

對(duì)于下半年市場(chǎng)的走勢(shì)，由于貨幣從緊的跡象已經(jīng)非常明顯，股市迅速做出反應(yīng)，使得我們從連續(xù)上攻的趨勢(shì)中逐漸回落，原來我們預(yù)期上半年有可能突破前期高點(diǎn)，甚至上沖4000點(diǎn)的可能性已經(jīng)完全消失了。但基本面仍支持股市，因此我保持中性樂觀的態(tài)度。股市后市將以3000點(diǎn)為中軸，在正負(fù)10%的空間附近反復(fù)震蕩整理，等待下一輪上攻的機(jī)會(huì)。