申銀萬國：分享北斗產業(yè)爆發(fā)期的超額收益(薦股)

戰(zhàn)略地位突出，中國建立北斗導航系統(tǒng)：美國GPS 不確保“非常時期”提供服務，中國國防、國家命脈行業(yè)需要自主導航系統(tǒng)。國家設立北斗導航重大專項扶持自主導航系統(tǒng)建設，預計2012年無源覆蓋亞太，2020 年無源覆蓋全球。

中國衛(wèi)星導航產業(yè)發(fā)展空間巨大：經過近幾年的快速發(fā)展，我國衛(wèi)星導航產業(yè)已經從2003 年的40 億上升至目前的500 多億。未來隨著專業(yè)領域和消費領域的發(fā)展，我國衛(wèi)星導航產業(yè)預計在2015 年增長至2500 億，2020年增長至4000 億。

北斗(含多模)導航將逐步取代GPS 導航成為中國衛(wèi)星導航主導方式：目前我國衛(wèi)星導航應用產業(yè)規(guī)模在500億左右，但北斗產業(yè)只占1%。隨著我國北斗導航天基系統(tǒng)建立、北斗多模導航芯片產業(yè)的逐漸成熟，北斗導航(含多模導航)將逐漸取代GPS 導航成為我國的主導導航模式。按照國家規(guī)劃，到2020 年我國導航產業(yè)地面設備國產化率達到80%。

北斗(含多模)地面設備市場規(guī)模將從目前的5 個億上升至2020 年的1000 億：如果按照2020 年我國導航產業(yè)4000 億的市場規(guī)模、國際地面設備通行25-30%的占比、北斗多模導航地面設備80%的國產化率比例，2020年我國北斗相關地面設備的市場規(guī)模將從目前的5 個多億上升至1000 億左右。

提前布局北斗導航產業(yè)鏈，分享爆發(fā)期的超額收益：決定企業(yè)能否分享北斗產業(yè)快速增長機遇的四大標準為技術水平、資金實力、管理水平和客戶資源。從這四個標準來看，以中國衛(wèi)星為代表的國有企業(yè)、以北斗星通、國騰電子為代表的民用企業(yè)有望勝出。建議投資者提前布局，分享北斗導航爆發(fā)期的超額收益。(申銀萬國證券研究所)