積成電子(002339)：26年的沉淀在智能電網(wǎng)中爆發(fā)

26年的沉淀：公司是國(guó)內(nèi)最早從事電力自動(dòng)化產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的電力二次設(shè)備廠商，主要產(chǎn)品包括電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)、變電站自動(dòng)化系統(tǒng)、配網(wǎng)自動(dòng)化系統(tǒng)以及電能信息采集與管理系統(tǒng)系列產(chǎn)品，是目前國(guó)內(nèi)技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品品種最為齊全的專業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商。公司技術(shù)的傳承可追溯到1984年。

智能電網(wǎng)建設(shè)為公司提供了發(fā)展的歷史機(jī)遇：到2020年智能電網(wǎng)建設(shè)預(yù)計(jì)投資5萬(wàn)億元，智能調(diào)度、智能變電站、智能配網(wǎng)、智能用電的市場(chǎng)為公司發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間。1)調(diào)控一體化為公司在調(diào)度自動(dòng)化業(yè)務(wù)提供新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2)公司是最早從事智能變電站關(guān)鍵技術(shù)IEC-61850研究的公司，公司變電站自動(dòng)化產(chǎn)品在山東省和江西省有非常好的業(yè)績(jī)，2010年進(jìn)入了廣東省電網(wǎng)，國(guó)網(wǎng)公司的110kV設(shè)備集中招標(biāo)對(duì)公司是利好。3)公司獨(dú)占深圳、廣州兩個(gè)大型城市的配電網(wǎng)自動(dòng)化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)研制，2010年進(jìn)入了廣昆明、貴州、?？谝矄?dòng)智能配網(wǎng)試點(diǎn)；公司在國(guó)網(wǎng)第一批智能配網(wǎng)試點(diǎn)中承擔(dān)廈門的智能配網(wǎng)部分任務(wù)，國(guó)網(wǎng)第二批50-60個(gè)城市智能配網(wǎng)試點(diǎn)即將開(kāi)始。4)智能用電的市場(chǎng)有120-160億元，公司在電能信息采集與管理系統(tǒng)方面較有優(yōu)勢(shì)，參與了第二批智能電表招標(biāo)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)也將快速增長(zhǎng)。

募集資金將大大提高公司產(chǎn)能和盈利能力：募集資金項(xiàng)目11年將增厚公司業(yè)績(jī)0.513元，公司同時(shí)啟動(dòng)了智能電網(wǎng)自動(dòng)化系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目為超額募集的資金找到了理想的投資渠道，將支撐公司未來(lái)20億元收入規(guī)模。

盈利預(yù)測(cè)和公司估值：我們預(yù)測(cè)公司2010-2012年EPS分別為0.896元、10395元、20125元，考慮公司的高成長(zhǎng)，按2011年35倍市盈率，目標(biāo)價(jià)位49元，給與“買入-B”投資評(píng)級(jí)。(安信證券研究中心)

中國(guó)西電(601179)：逆勢(shì)放量走高 有望延續(xù)反彈

公司是我國(guó)最具規(guī)模的高壓、超高壓及特高壓輸配電成套設(shè)備研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造和試驗(yàn)檢測(cè)的重要基地，也是目前我國(guó)高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設(shè)備生產(chǎn)制造企業(yè)中，產(chǎn)品電壓等級(jí)最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強(qiáng)的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)惟一一家具有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)制造能力的企業(yè)。2005年以來(lái)，公司一直處于中國(guó)電氣百?gòu)?qiáng)之首。2010年6月12日公司公告，擬與華電集團(tuán)所屬企業(yè)國(guó)電南京自動(dòng)化股份有限公司采取資本合作方式，共同組建江蘇西電南自智能電力設(shè)備公司，公司以現(xiàn)金出資3300萬(wàn)元，持股比例55%，合作生產(chǎn)智能電網(wǎng)建設(shè)需求的輸配電設(shè)備智能控制組件，打造輸配電一、二次設(shè)備集成發(fā)展新模式。

二級(jí)市場(chǎng)上，該股有智能電網(wǎng)概念，前期上市后即破發(fā)，近期開(kāi)始走平，周三逆勢(shì)放量走高，建議逢低適度關(guān)注。(西南證券 羅栗)