廣東榕泰：首家ML復合新材料生產(chǎn)商

深圳天寅三季度增持，牛散高鳳潔15個月持股不動

廣東榕泰(600589)是國內(nèi)唯一生產(chǎn)ML復合新材料(廣東榕泰創(chuàng)新的新型復合材料)替代密胺塑料的廠家，現(xiàn)有生產(chǎn)能力居國內(nèi)首位，公司早在2006年9月就被認定為第十三批享受優(yōu)惠政策的企業(yè)技術(shù)中心。

數(shù)據(jù)顯示，三季度公司凈利潤同比增長8.58%，每股收益0.17元。雖然公司三季報業(yè)績表現(xiàn)平平，但是值得注意的是，曾投資多個股票的私募深圳市天寅投資公司(下稱深圳天寅)連續(xù)增持。

行業(yè)龍頭

廣東榕泰的新材料概念主要是其主導產(chǎn)品ML復合新材料，國內(nèi)市場占有率較高與煙臺萬華有相似之處。2005年3月，公司"榕泰"氨基復合材料商標經(jīng)廣東省著名商標認定委員會認定為廣東省著名商標，獲得"中國名牌"稱號，這是國內(nèi)同類產(chǎn)品中唯一獲此殊榮的產(chǎn)品。

同時，公司在行業(yè)內(nèi)也處于龍頭地位，公司是國內(nèi)外唯一生產(chǎn)ML復合新材料替代密胺塑料的廠家，擁有國家人事部批準設(shè)立的企業(yè)博士后科研工作站，現(xiàn)有生產(chǎn)能力居國內(nèi)首位，"榕泰"牌氨基復合材料目前在國內(nèi)市場占有率已達50%以上，公司ML新材料年生產(chǎn)能力達7.5萬噸，用于替代進口同類材料，公司目前已成為國際上氨基塑料類材料生產(chǎn)規(guī)模最大企業(yè)。

此外，該股還有高新技術(shù)概念，公司研發(fā)的IC塑封料國內(nèi)技術(shù)先進，屬戰(zhàn)略性進口替代產(chǎn)品，一期500噸產(chǎn)能已投產(chǎn)，目標3000噸，目前國內(nèi)市場需求為8萬噸左右，但公司成本比市場僅低10%。

低價股

雖然該股本周接觸前期高點，在價格上有一定風險，但該股股價較低，擁有低價股概念。

4月該股創(chuàng)出9.05元的高點后，價格迅速回落，并跌出了5.98元的新低，之后觸底反彈，緩慢上行，進入10月該股并沒有跟著"十一"長假后的行情而大幅上漲，雖然"十一"長假后的第一周，該股稍有上漲，從7元多上漲到了8元之上，不過10月14日該股再次下跌，令之前的上漲告吹。直到10月末，該股再次發(fā)起攻勢，再度上揚，價格也一度逼近9元，達到了8.99元。

雖然該股已經(jīng)逼近了之前的最高點，短期內(nèi)有一定風險，但是相比A股市場的其他股票，不得不說，該股的股價較低。

私募看好三季度增持

比起表現(xiàn)平平的三季報，廣東榕泰的股東值得關(guān)注。

三季報顯示，公司第三大流通股股東深圳天寅增持692.28萬股，廣東榕泰被私募投資公司持有，并連續(xù)增持。深圳市天寅投資有限公司，在今年中報首次出現(xiàn)在廣東榕泰前十大流通股股東名單中。

據(jù)資料顯示，深圳天寅曾參與過多個上市公司的定向增發(fā)，如滄州明珠(002108)、中航三鑫(002163)、天康生物(002100)、青海明膠(000606)、新野紡織(002087).

深圳天寅背后有實力雄厚的大股東。根據(jù)深圳市市場監(jiān)督管理局的資料顯示，深圳市天寅投資于2007年12月27日成立，該公司股東分別為甘肅明珠投資股份有限公司和甘肅明珠電力房地產(chǎn)有限公司，公司董事長為李三存。而甘肅明珠集團總經(jīng)理的名字也同樣是"李三存"。

牛散長期跟蹤

除了超級私募以外，該股還被牛散戶長期跟蹤。廣東榕泰前十大股東中的高鳳潔持有該股234.42萬股，而持有該股時間長達15個月。

根據(jù)公開資料顯示，高鳳潔曾經(jīng)還持有過德美化工(002054)、大族激光(002008)、金鷹股份(600232)、南風化工(000737)、北新建材(000786)、科華生物(002022)、華勝天成(600410)、電廣傳媒(000917)8個股票，和這些股票相比，持有廣東榕泰時間最長。

其中南風化工是三季度新進股票，同樣具有新材料概念，而該股本周突然爆發(fā)，截至11月3日收盤，該股已連續(xù)三個交易日漲停。(.理.財.一.周.報 .陳.金.艷 .鮑.聞.博 .周.知.秋 .夏.?.玘)

安徽通過全國首個新能源車技術(shù)“路線圖”

⊙中國證券網(wǎng)記者 張侃 ○編輯 朱賢佳

日前，記者從安徽省相關(guān)部門了解到，全國第一個區(qū)域新能源汽車技術(shù)路線圖——《安徽省新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖》已編制完成，并通過專家評審，這將有力推進安徽省新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程。預計到2015年，安徽省新能源汽車產(chǎn)業(yè)初步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，整車產(chǎn)能20萬輛以上。

該路線圖包括一個新能源汽車產(chǎn)業(yè)綜合路線圖和三個分路線圖，即純電動汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖、混合動力汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖和燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖，描述了安徽省在純電動汽車、混合動力汽車以及燃料電池汽車，在不同發(fā)展階段的技術(shù)需求。

專家勾畫新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈受益路線圖

節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和一攬子扶持政策一旦出臺，必將在市場再度掀起一波新能源汽車的熱潮。不過仔細考察各個相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，由于所處的行業(yè)位置差異較大，不同產(chǎn)業(yè)鏈的獲益程度相差頗多。記者采訪的專家們大多認為，產(chǎn)業(yè)獲益的排序基本是電池、電機、電站等零部件和配套部門最優(yōu)，整車廠商次之，上游的原材料領(lǐng)域再次。

電池、電站最具投資價值的環(huán)節(jié)

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)中，哪個領(lǐng)域的"蛋糕"最大？隨著新能源技術(shù)的興起，整車企業(yè)在內(nèi)燃機時代的光芒四射正在為另外一種情況所代替，眾多零部件企業(yè)希望跨過原先的門檻，成為整車制造企業(yè)的一員。分析師認為，就市場增量而言，動力電池、電機等零部件制造商最為獲益，更為重要的是這些零部件制造商或?qū)⒏淖儸F(xiàn)有的汽車產(chǎn)業(yè)格局。

業(yè)內(nèi)專家稱，在內(nèi)燃機時代，整車企業(yè)完成的價值，大約占一輛汽車的25%，75%的成本是在零部件供應商那里。而在電動汽車時代，一輛汽車近90%的制造成本將花在零部件環(huán)節(jié)，其中很大一部分在于車用動力電池。"電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最重要也是最有投資價值的一環(huán)。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車的電池性能基本決定了整車的駕駛性能。"宏源證券分析師王靜表示。

動力電池是新能源汽車最為核心的關(guān)鍵部件，由于預測鋰離子電池將迅速替代鎳氫電池成為主流動力電池，新能源汽車對動力鋰電池需求拉動成為各路機構(gòu)的關(guān)注重點。顯然，鋰離子動力電池、電機、電控等電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將面臨更大的發(fā)展機會。"歐洲、美國、日本在傳統(tǒng)發(fā)動機汽車上有較大優(yōu)勢，日本在混合動力HEV上有較大優(yōu)勢，而且申請了大量專利。中國在上述兩種路徑上均很難超過國外產(chǎn)業(yè)。中國選取的插電式混合PHEV、純電動EV路線符合汽車產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展目標，同時中國在電池、電機、鋰資源、稀土資源上有相對競爭優(yōu)勢，有利于新能源汽車的長期發(fā)展。"華創(chuàng)證券分析師高利認為，動力電池路線基本確定對鋰電池利好。"新能源汽車政策扶持力度較大，其長期發(fā)展路線已經(jīng)明確，市場需要逐漸的培育，但進度可能會超預期。在電動汽車發(fā)展中，電池受益較大，中國的負極和電解液品種已較為成熟，正極逐漸的也會成熟起來，現(xiàn)在主要是在解決批量生產(chǎn)穩(wěn)定性的問題。鋰電池的長期發(fā)展已是大勢所趨。"華創(chuàng)證券預計，2012年新能源汽車將突破10萬輛，由此可帶動電池行業(yè)60億的市場，未來3年年復合增長超過50%。

另有預測數(shù)據(jù)認為，動力鋰電池很可能在未來10至20年內(nèi)發(fā)展成一個數(shù)千億美元級別的全球市場，而少數(shù)優(yōu)勢公司將收獲行業(yè)成長的大部分成果。因此，華泰聯(lián)合證券的分析師姚宏光建議，對此領(lǐng)域公司的投資應采取"重質(zhì)輕價"原則，優(yōu)質(zhì)公司未來在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)競爭中較高的勝出概率所能帶來的潛在成長回報，將遠高于短期高估值增加的投資成本。目前以開發(fā)和生產(chǎn)鋰電池為主的上市公司有風帆股份、萬向錢潮和億緯鋰能等，以生產(chǎn)鋰電池零部件為主的有佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、華芳紡織、中國寶安、佛山照明等。

新能源汽車將快速拉動的另一個產(chǎn)業(yè)則是配套的電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的充電站建設(shè)已經(jīng)全面展開，國網(wǎng)2010年規(guī)劃建設(shè)75個電動汽車充電站，6000多個充電樁，加上南網(wǎng)的項目，年底合計將建成超過100個充電站。長城證券預計，國網(wǎng)公司2015年完成省會城市建設(shè)，建成4000座充電站，到2020年完成10000個充電站建設(shè)。電網(wǎng)公司的戰(zhàn)略是把新能源汽車建設(shè)成電網(wǎng)的分布式儲能和用能系統(tǒng)，提升電力作為終端能源消費的比重。同時，基礎(chǔ)設(shè)備的配套建設(shè)為我國新能源汽車的發(fā)展提供了保障。

整車制造混合動力先受益

作為推進新能源汽車發(fā)展扶持措施中的一部分，《關(guān)于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》已于6月1日發(fā)布。"得益于本次新能源汽車補貼政策，個人只需要花費11.98萬元就可以購買一輛比亞迪F3DM雙模插電式混合動力車，這可相當于7折優(yōu)惠了！"比亞迪汽車公關(guān)經(jīng)理徐安在接受媒體采訪時表示。據(jù)測算，這款車應該能拿到混合動力車的最高補貼額度5萬元。

雖然從中國新能源汽車的補貼政策來看，對電動車的補貼力度更大，但是圍繞混合動力和電動車誰能更先產(chǎn)業(yè)化，一直是業(yè)內(nèi)爭論的焦點。而且，即便純電動車被確定為主要的新能源車發(fā)展路徑，但混合動力車具有的提升傳統(tǒng)動力的節(jié)油技術(shù)也同樣被主管部門認可。一些車企表示，由于純電動車技術(shù)不夠成熟，要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化仍需時日。相反，雖然國家對混合動力車型的補貼沒有想象的高，但混合動力技術(shù)成熟的汽車企業(yè)在眼下可以直接受益。

不過，招商證券汽車分析師汪劉勝在接受本報記者采訪時表示，國家本次補貼主要針對純電動和插電式，而把混合動力排除在外，可能是因為國家主要考慮到混合動力在技術(shù)發(fā)展成熟度方面在和歐美、日本比起來，競爭力較小的原因。

東風日產(chǎn)剛剛以進口的方式導入了純電動汽車，并一直在積極加快研發(fā)和導入純電動車的工作進度。東風日產(chǎn)副總經(jīng)理任勇對《經(jīng)濟參考報》記者說，"我們把電動車、零排放放在非常重要的位置。如果我們把電動車在中國國產(chǎn)做到5萬臺，每臺成本可以降10萬下來，如果做到50萬臺，我們就可以做到和汽油車差不多的價格。同時，我們也在考慮商業(yè)模式，現(xiàn)在一輛電動車要賣30萬，30萬比汽油車貴了十幾萬，電動車中價格最貴的就是電池，但電池的使用成本比汽油要便宜一半。如果國家整體調(diào)配資源，使電池可以租用，加上電池的攤銷成本，電池的使用成本和汽油車的使用成本應該差不多。"

"隨著形成規(guī)模化生產(chǎn)，整車價格肯定要降下來。此外，從長期來看，資本導向性影響更大，因為資本投進去后，勢必影響到將來的整個產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式。"汪劉勝補充表示。

國元證券也認為，新能源汽車的發(fā)展速度很可能超出市場預期。雖然此次試點方案的方式帶來的效果將低于市場預期，但仍然將成為新能源汽車市場啟動的標志性事件。從長期來看，此次略低于預期的消息帶來對新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展的不利影響可以忽略不計。而在政策的大力推動下及個人消費者消費觀念的快速轉(zhuǎn)變的情況下，新能源汽車的發(fā)展速度很可能超于此前市場的預期，由此帶來的投資機遇也將更加廣闊。

惠及材料領(lǐng)域但技術(shù)含量有待提高

新能源汽車是一個連帶性較強的產(chǎn)業(yè)，除本身常規(guī)汽車相關(guān)鏈條外，還涉及電池、電控及相關(guān)制造原料產(chǎn)業(yè)。對新能源汽車的政策扶持將會給電池、電機上游的鋰和稀土等原料行業(yè)帶來更多的機會。不過，業(yè)內(nèi)專家認為，在材料領(lǐng)域的技術(shù)儲備仍有待提高。

據(jù)介紹，鋰電池的生產(chǎn)又可拆分為隔膜、電解液、正極材料、負極材料4個子行業(yè)，這些材料分別占鋰電池成本的40%至46%、10%至14%、5%至11%和5%至15%。其中，隔膜是鋰電材料中技術(shù)含量最高的高附加值材料，毛利率70%以上。隔膜的性能優(yōu)劣，直接影響電池的容量、循環(huán)及安全性能等特性，目前國內(nèi)尚無公司能夠生產(chǎn)，包括比亞迪在內(nèi)都需要進口。目前，生產(chǎn)小型鋰電池隔膜的佛塑股份承擔了國家863計劃中隔膜技術(shù)的研發(fā)任務。

電解液號稱鋰電池的"血液"，江蘇國泰是國內(nèi)生產(chǎn)電解液的龍頭企業(yè)，該公司正在研發(fā)被國外壟斷的六氟磷酸鋰項目的合成技術(shù)。六氟磷酸鋰是生產(chǎn)電解液的重要電解質(zhì)，占電解液成本的50%左右，目前主要依賴進口。由于生產(chǎn)技術(shù)難度非常高，在國際上由東電化學工業(yè)、森田化學等幾家日本企業(yè)壟斷。國內(nèi)還有金光高科有限公司、天津化工設(shè)計研究院、山東肥城市興泰、天津金牛等企業(yè)能生產(chǎn)，但產(chǎn)能較少，品質(zhì)與國外有很大差距。

在正極材料、負極材料領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)的相對市場占有程度較高。不過，在正級材料企業(yè)中，大多數(shù)生產(chǎn)鈷酸鋰、錳酸鋰等，真正生產(chǎn)磷酸鐵鋰的廠家有限。在上市公司中僅有杉杉股份一家掌握磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)。在負極材料中，主要是改性石墨，技術(shù)門檻不高，并且在磷酸鐵鋰電芯成本中占比僅5%左右。行業(yè)內(nèi)勝出的企業(yè)主要靠規(guī)模，上市公司相關(guān)的企業(yè)主要是中國寶安旗下的深圳貝特瑞和杉杉股份旗下的上海杉杉。

國都證券研究員肖世俊建議，從資源稀缺、技術(shù)壁壘、產(chǎn)業(yè)鏈控制等角度選擇鋰電投資機會。其一，重要礦產(chǎn)資源需求猛增后稀缺價值凸顯，資源類公司受益，如鋰礦、鎳鈷礦等，A股重點上市公司有西藏礦業(yè)、吉恩鎳業(yè)、天齊鋰業(yè)(擬上市)；其二，選擇生產(chǎn)技術(shù)壁壘與資質(zhì)要求高的鋰電關(guān)鍵材料廠商，如正極材料、電解質(zhì)、隔膜等，重點公司有杉杉股份、當升科技、江蘇國泰、多氟多、佛塑股份等。

中信證券的研究報告表示，在全球倡導新能源、節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟的大環(huán)境下，稀土作為下游材料得到快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，到2009年，新興領(lǐng)域稀土需求在國內(nèi)總需求中所占的比例已經(jīng)達到55.2%。再加上本輪新能源汽車政策的催生，想必稀土將愈發(fā)稀缺。(經(jīng)濟參考報 劉振冬 尹乃瀟)