11月15日公布的十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（簡(jiǎn)稱《決定》）用千字篇幅勾勒了新一輪國(guó)企改革的路線圖，其中，國(guó)資國(guó)企管理體制改革受到了各方關(guān)注。

《決定》指出，將完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司。

專家認(rèn)為，通過(guò)此次改革改善國(guó)資管理，將更多讓主管部門由管資產(chǎn)轉(zhuǎn)向管資本，減少對(duì)企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)，真正實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)，政資分開(kāi)。同時(shí)，國(guó)資委、國(guó)資運(yùn)營(yíng)投資公司、國(guó)有企業(yè)三者之間可能會(huì)形成三級(jí)架構(gòu)模式，即監(jiān)管者、資產(chǎn)所有者和具體的企業(yè)運(yùn)行之間的關(guān)系。

國(guó)企管得好不好目前沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)

一家地方資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示，“國(guó)資委管資產(chǎn)的時(shí)代，國(guó)企一味加大投資，不管效益如何，反正錢投出去了就進(jìn)入賬面資產(chǎn)；如果改為管資本，那就要看分紅回報(bào)和企業(yè)價(jià)值的提升，企業(yè)價(jià)值是由市場(chǎng)決定?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

國(guó)資研究專家、上海天強(qiáng)管理咨詢總經(jīng)理祝波善表示，目前國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)管理的核心思路是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，主要通過(guò)收入、利潤(rùn)等6個(gè)指標(biāo)，在這樣的背景下，國(guó)有企業(yè)注重的都是資產(chǎn)的增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而不談改革。

“事實(shí)上，國(guó)有企業(yè)之間的差別實(shí)在太大了，管理上不能一刀切，而應(yīng)該根據(jù)不同企業(yè)的特點(diǎn)定出不同的指標(biāo)。尤其是像國(guó)家電網(wǎng)、中石油這樣的壟斷型國(guó)企，跟競(jìng)爭(zhēng)性的國(guó)企，管理方式有很大的不同。”祝波善表示。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高接受新京報(bào)記者采訪時(shí)也表示，當(dāng)前最大的問(wèn)題是，國(guó)有企業(yè)管理得好不好沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)。比如，對(duì)于一些壟斷企業(yè)，它的利潤(rùn)率應(yīng)該是多少？假設(shè)30%的利潤(rùn)率，那是不是意味著國(guó)資委監(jiān)管做到最好了呢？企業(yè)的股東就應(yīng)該滿意了？企業(yè)就創(chuàng)造了最大的企業(yè)價(jià)值了？我們無(wú)從知道。因?yàn)闆](méi)有參照系，這是最大的問(wèn)題。

徐高認(rèn)為，國(guó)資委給國(guó)有企業(yè)的指標(biāo)是非市場(chǎng)化的指標(biāo)，這導(dǎo)致了國(guó)有企業(yè)的一些非市場(chǎng)化的行為。目前國(guó)資委考核國(guó)企的標(biāo)準(zhǔn)，是國(guó)有資本的保值增值，考核的是資本增長(zhǎng)的速度。這很容易導(dǎo)致國(guó)企的過(guò)度投資，因?yàn)橥顿Y可以擴(kuò)大資本規(guī)模，但市場(chǎng)化的企業(yè)一定要考慮投資是否合算，如果投資太多，投資回報(bào)率很低的時(shí)候，就是在摧毀企業(yè)的價(jià)值。

國(guó)企改革一度被稱作“最難啃的骨頭”。國(guó)資委副主任黃淑和曾表示，當(dāng)前國(guó)資改革不順暢，很大程度上就在于政企分開(kāi)、政資分開(kāi)不到位，就在于政府職能轉(zhuǎn)變不到位。

在十八屆三中全會(huì)召開(kāi)前夕，新一輪國(guó)資國(guó)企改革就已經(jīng)開(kāi)始醞釀。國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任黃淑和在10月20日舉行的全國(guó)國(guó)資監(jiān)管政策法規(guī)暨指導(dǎo)監(jiān)督工作座談會(huì)上表示，正在認(rèn)真準(zhǔn)備國(guó)資國(guó)企改革方案，爭(zhēng)取三中全會(huì)后盡快出臺(tái)，形成上下聯(lián)動(dòng)的改革局面。

“我國(guó)國(guó)有企業(yè)仍處在市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵階段。將研究界定監(jiān)管企業(yè)的功能定位，深入探索分類監(jiān)管的途徑和方式，提高國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的針對(duì)性和有效性，進(jìn)一步激發(fā)國(guó)有企業(yè)活力。”黃淑和表示。

簡(jiǎn)單復(fù)制淡馬錫模式“不可能”

此次《決定》中明確要成立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，被一些學(xué)者視為此次國(guó)企改革中的一大亮點(diǎn)。此前國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心為三中全會(huì)提交的“383方案”曾受到各界關(guān)注，其中針對(duì)國(guó)企改革，提到了淡馬錫模式。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，成立若干國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)公司和設(shè)立國(guó)有資本投資公司，一定程度上也是為了厘清政府和市場(chǎng)的關(guān)系，即國(guó)企監(jiān)管重點(diǎn)由原來(lái)的“管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“管資本”。其目的是完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。

資料顯示，國(guó)資委第一任主任李榮融上任之初，曾赴新加坡考察，表達(dá)出對(duì)淡馬錫模式的濃厚興趣，并在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合提出爭(zhēng)取盡快成立“第三家”國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，協(xié)助國(guó)資委從事國(guó)有經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略重組。

這也與著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧的觀點(diǎn)一致，即組建國(guó)有資本投資基金公司，來(lái)代替國(guó)資委現(xiàn)有的監(jiān)管職責(zé)。

淡馬錫公司是由新加坡財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)管的一家控股公司，以控股方式管理著23家國(guó)聯(lián)企業(yè)，其中包括14家獨(dú)資公司、7家上市公司和2家有限責(zé)任公司，下屬各類大小企業(yè)約2000多家，職工總?cè)藬?shù)達(dá)14萬(wàn)人，總資產(chǎn)超過(guò)420億美元，占全國(guó)GDP的8%左右。

國(guó)家發(fā)改委國(guó)有資產(chǎn)研究中心主任高梁表示，由于我國(guó)人口規(guī)模、經(jīng)濟(jì)體量等都同新加坡有著巨大差異，簡(jiǎn)單復(fù)制淡馬錫模式是不可能的，一定要根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)決定。要在借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，參照自身成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)踐中間必然要找出符合中國(guó)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)際的管理模式。

國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)公司和國(guó)有資本投資公司是專業(yè)的國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委此前曾先后明確了中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司和中國(guó)國(guó)新公司作為國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)單位。此外，若干地方政府也設(shè)立了專業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)來(lái)解決困難企業(yè)重組和退出問(wèn)題。

早在上世紀(jì)90年代的時(shí)候，在一些地方也出現(xiàn)過(guò)類似國(guó)資管理公司，當(dāng)時(shí)叫投資控股公司。例如在上海，原來(lái)的上海機(jī)電局就改成了上海機(jī)電控股公司，原來(lái)的上海紡織局，就變成了上海紡織控股公司。

專家認(rèn)為，目前來(lái)看，誠(chéng)通集團(tuán)和國(guó)新公司在運(yùn)作上都不能說(shuō)是很成功，原因就是國(guó)資委應(yīng)該放給公司的一些權(quán)力沒(méi)有給。

“國(guó)投公司也不是完全意義上的國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司，完全做資產(chǎn)、做股票，和做實(shí)業(yè)的公司不一樣?！备吡罕硎?，未來(lái)成立的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，將注重改善國(guó)資管理，更多讓主管部門管好投資方向，減少對(duì)企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)，政企分開(kāi)，政資分開(kāi)。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)將更多投向戰(zhàn)略性行業(yè)

中國(guó)行政體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)汪玉凱接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示：“組建若干個(gè)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，通過(guò)由管資產(chǎn)到管資本，管資本的導(dǎo)向影響作用更大。通過(guò)國(guó)家投資導(dǎo)向來(lái)扶持或抑制一些行業(yè)，間接體現(xiàn)國(guó)家意志?！?/p>

國(guó)家發(fā)改委國(guó)有資產(chǎn)研究中心主任高梁認(rèn)為，從此次《決定》可以看出，國(guó)企改革的意識(shí)形態(tài)前提依然是要確保國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支柱和基礎(chǔ)地位。在此基礎(chǔ)上改善國(guó)資管理，同時(shí)要調(diào)整結(jié)構(gòu)和布局，更多投向國(guó)家安全和戰(zhàn)略性行業(yè)。

國(guó)務(wù)院研究中心研究員王繼承在接受媒體采訪時(shí)表示，源于中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的分級(jí)監(jiān)管，組建后的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司極有可能是分級(jí)管理。與此同時(shí)，國(guó)有資本所屬行業(yè)不同，投資的目的也不同，還可以按照行業(yè)來(lái)分，比如可以建立能源、交通等投資或運(yùn)營(yíng)公司。

高梁也表示，未來(lái)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的具體管理模式，應(yīng)該根據(jù)不同企業(yè)的行業(yè)區(qū)別，因地制宜、因行業(yè)制宜，根據(jù)實(shí)際情況，分類管理或分區(qū)域管理，不會(huì)大規(guī)模出現(xiàn)國(guó)進(jìn)民退的現(xiàn)象。

今后，國(guó)資委、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)有企業(yè)三者之間將呈現(xiàn)何種關(guān)系？

國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席、國(guó)資國(guó)企改革專家季曉南認(rèn)為，國(guó)資體制是采取“兩層架構(gòu)”還是“三層架構(gòu)”，即實(shí)行“國(guó)資委—國(guó)企”的模式還是實(shí)行“國(guó)資委—國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司—國(guó)企”的模式，一直存在不同看法。

國(guó)企特別是央企近年積極推進(jìn)整體上市，并準(zhǔn)備探索國(guó)資委直接持股試點(diǎn)，實(shí)際上實(shí)行的是兩層架構(gòu)模式。十八屆三中全會(huì)明確提出要設(shè)立若干國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)公司，這對(duì)現(xiàn)行的國(guó)資體制是新的課題，要按照中央要求抓緊進(jìn)行研究和制定方案。

高梁則認(rèn)為，從邏輯推理看，三者今后將會(huì)是三級(jí)架構(gòu)，即監(jiān)管者、資產(chǎn)所有者和具體的企業(yè)運(yùn)行之間的關(guān)系。

“成立國(guó)有資本投資公司，最重要的是，有助于讓國(guó)資委真正恢復(fù)原來(lái)的面目，國(guó)資委的功能可能會(huì)大大縮小?！弊２ㄉ票硎?，本來(lái)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，就應(yīng)該是做監(jiān)督和管理，而不是給企業(yè)做婆婆，給企業(yè)下指標(biāo)。