華生：補(bǔ)充一個(gè)觀點(diǎn)，最后兩個(gè)觀點(diǎn)，存量發(fā)行和儲(chǔ)量發(fā)行，我覺(jué)得好像跟他前面分析的那些都不可行，或者更不可行，原因就是說(shuō)，你剛才他講的我是認(rèn)為里面有很多有價(jià)值的，可以做，這個(gè)為什么不可以做，儲(chǔ)價(jià)發(fā)行使發(fā)行的更少了，這個(gè)問(wèn)題可能比較難處理，存量發(fā)行跟我們現(xiàn)在要解決中小板創(chuàng)業(yè)板存量發(fā)行剛好背道而馳，國(guó)有股上市大盤(pán)股上市可以搞存量發(fā)行，但是現(xiàn)在的中小板和創(chuàng)業(yè)板萬(wàn)萬(wàn)不能做存量發(fā)行，不要說(shuō)有法律障礙，為什么呢？因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在說(shuō)，你按照現(xiàn)在的價(jià)格發(fā)行，好賴(lài)這個(gè)錢(qián)是給了上市公司，這個(gè)錢(qián)要怎么用，大家眼睛都盯者，這個(gè)錢(qián)你搖頭了你就是犯罪，增強(qiáng)了上市公司的后勁，你要是存量發(fā)行這么高的價(jià)格他們第一天就把錢(qián)拿回家了，這個(gè)錢(qián)愛(ài)怎么用怎么用，這個(gè)事情的危險(xiǎn)更打了，與其是存量發(fā)行不如擴(kuò)大發(fā)行比例，擴(kuò)大發(fā)行比例跟剛才說(shuō)的操幕又有矛盾了，所以這個(gè)東西可行不可行，還要進(jìn)一步的判斷，存量發(fā)行，我注意到，包括一些交易所的領(lǐng)導(dǎo)也提這個(gè)意見(jiàn)，我是認(rèn)為，現(xiàn)在特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板萬(wàn)萬(wàn)不可搞存量發(fā)行，因?yàn)樗麄儾坏擎i定期也沒(méi)了，什么也沒(méi)了，第一天就開(kāi)始往回拿錢(qián)，這個(gè)會(huì)出比較大的問(wèn)題，你們?cè)僮聊プ聊ァ?/p>

王韌：我覺(jué)得更可能是一個(gè)過(guò)渡式的方式，我有兩千萬(wàn)股，我拿兩百萬(wàn)股去發(fā)行，這跟我新發(fā)兩千萬(wàn)股的效果是一樣的，他有一個(gè)及時(shí)套現(xiàn)的效果，這種情況是劉老師說(shuō)的，他會(huì)清醒地認(rèn)識(shí)這個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值，還有第二問(wèn)題是我還有一個(gè)約束，這1800萬(wàn)股給他一個(gè)限售期的約束。

劉紀(jì)鵬：我說(shuō)的不是存量?jī)汕f(wàn)，賣(mài)出兩百萬(wàn)，是這次的新股發(fā)行給他兩千萬(wàn)股，在外邊發(fā)兩千萬(wàn)股再額外的給他兩百萬(wàn)股是在外面流通的是2200萬(wàn)股，他回答的是說(shuō)，大股東有兩千萬(wàn)存量，我只有兩百萬(wàn)一次就套現(xiàn)了，另外的1800萬(wàn)我還繼續(xù)，他理解成是大股東的量了。一定要額外。

蘇培科：這個(gè)兩百萬(wàn)的作用太小了，因?yàn)槭裁矗课覀兛吹街袊?guó)市場(chǎng)上。

劉紀(jì)鵬：不能再多了。

蘇培科：你超額認(rèn)購(gòu)的是幾百倍，中國(guó)移動(dòng)是498，是20倍的超額認(rèn)購(gòu)，你再發(fā)行一倍，把存量全不發(fā)行都是不足的，這個(gè)作用很有限的，還有發(fā)行上限是15%左右，這個(gè)效果怎么樣，我一會(huì)兒還會(huì)講。

華生：我是覺(jué)得這個(gè)地方的余地太小，而且風(fēng)險(xiǎn)很大，就是說(shuō)，你擴(kuò)大不了多少，對(duì)于現(xiàn)在那么大的超額認(rèn)購(gòu)，你擴(kuò)大這一點(diǎn)，不一定能把這個(gè)價(jià)格拉下來(lái)，但是反過(guò)來(lái)呢，我們鎖定大股東的措施，又少了一些，我第一天已經(jīng)套現(xiàn)一部分了，后面就是做的再慘，已經(jīng)丟了很多了，這個(gè)要慎重。

鳳凰網(wǎng)：關(guān)于王韌提出來(lái)IPO使用存量發(fā)行制度的時(shí)候還是有問(wèn)題，華老師提到了大股東套現(xiàn)問(wèn)題怎么監(jiān)督，我們兩位機(jī)構(gòu)投資者也引發(fā)了討論熱點(diǎn)，我們邀請(qǐng)媒體代表，我們希望媒體代表把這個(gè)問(wèn)題挑戰(zhàn)起來(lái)。

華生：如果把存量發(fā)行跟我們剛才講的經(jīng)濟(jì)懲罰措施結(jié)合起來(lái)，存量發(fā)行的錢(qián)不能拿走，押在那做為紀(jì)保證金這個(gè)可以考慮。

鳳凰網(wǎng)：接下來(lái)我們邀請(qǐng)證券日?qǐng)?bào)副總編董少鵬給我們發(fā)言。

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